巴菲特指標：對中國股市發出了嚴重警告！

【看中國2015年12月31日訊】證券市場上，老股民都知道有這個詞：巴菲特指標。

這個巴菲特就是美國股神沃倫·巴菲特。它的含義是，用股市總市值除以國民生產總值（GNP）。當兩者之間的比率處於70%至80%之內，意味著股市有上漲潛力，可以買進。如果高於這個比率，特別是超過100%時，股市風險比較大。

目前美國股市的市值在25萬億美元左右，國民生產總值不到18萬億美元，兩者比率大概在140%左右。也就是說，美國股市估值偏高了，風險偏大了。

那麼中國股市呢？臺灣地區比較特殊，暫且不論。香港股市目前的總市值大約21萬億人民幣，其中H股、紅籌股、內地民企股的市值，佔港股總市值的62.3%，成交佔港股的73%（數據來自港交所官網）。所以，香港經濟、香港股市是跟內地高度關聯的，我們需要跟深滬股市一起通盤考慮。

即便拋開新三板、各地股權交易中心的市值不算，僅僅計算上海、深圳、香港三地主板、創業板、中小板市場，目前總市值也達到了76萬億元人民幣。而中國的GDP，據專家研究，基本等同於GNP。這樣，我們可以計算出來，目前的「巴菲特指標」為115%左右。

也就是說，按照「巴菲特指標」，中國股市目前已經被明顯高估了。

但我們要知道一點：美國股市接納了全球很多國家優秀企業的上市，中國股市比較少（香港有一些），所以「巴菲特指標」在中國股市使用的時候，應該適當調低。

於是問題來了。大家都知道的主流觀點認為：中國直接融資潛力較大，居民資產配置也過於偏重房子。未來10年，我們將從「印鈔票的時代」轉向「印股票的時代」，中國股市市值仍有較大提升空間。

比如新三板，目前掛牌企業是5000家，計畫在4年內增長到2萬家。深滬股市沒有公布擴容計畫，但我們都知道，就在12月25日，證監會副主席方星海就國務院剛剛出臺的《關於進一步顯著提高直接融資比重，優化金融結構的實施意見》做了說明，給出了股市大擴容的強烈信號。這從文件標題「顯著提高直接融資比重」，就可以看出來。

即便未來深滬股市的大擴容不像新三板那樣迅猛，假設5年總市值只增長1倍，GDP按照每年7%增長，仍然不考慮新三板的市值，5年之後中國股市的「巴菲特指數」也將達到令人恐怖的180%以上！

事實上，中國未來不僅要大力發展主板、創業板、新三板，還有各地冒出的股權交易中心（四板）和股權眾籌（所謂五板市場），總之未來可交易股權量將大大增加。

也就是說，從2016年開始，上市股權稀缺的時代即將結束，股票「物以稀為貴」將逐步成為歷史。股市整體估值水平必將逐步走低，只有這樣，「巴菲特指標」才不會過於離譜。

也許有朋友會說：別拿美國的尺子量中國人的腳，咱們仍然可以關起門來玩泡沫，因為咱們情況特殊。

筆者的回答是：這個時代快要終結了。畢竟人民幣要走國際化道路，人民幣納入SDR之後還有很多承諾要兌現，包括資本市場的對外開放。泡沫當然還能玩一陣子，但風險越來越大，代價越來越大。

寫這篇文章，不是說股票不能炒了，而是提醒大家，在享受短期「泡沫紅利」的同時，注意即將到來的大趨勢。只有這樣，才不會被人「薅羊毛」。資本市場是殘酷的，六七月份的股災就是活生生的例證！

(文章僅代表作者個人立場和觀點)