央行「雙降」之後誰會中槍？
【看中國2015年10月29日訊】以前說到現在市場顯示的四個問題：股市、樓市、債市、財政。前幾天央行再次雙降，顯然是希望摀住垃圾債，這些垃圾債大部分屬於央企和地方政府，希望穩定股市，股市是資本市場的眼睛，無論向好還是向壞，股市都是先鋒；當然，更希望樓市頂住，這關係到財政是否繼續、馬上惡化，關係到中國價格體系全面坍塌。
央行顯然不希望資本流入外匯。上個月，商業銀行口徑的外匯佔款減少了7613億人民幣，約等值於1200億美元，可央行口徑的外匯佔款減少是2641億元，約等於432億美元，這說明中國正在發生去年下半年俄羅斯的事情。
筆者在以前多次說到，今日是全球化的時代，每個國家的貨幣都有一個並行者，那就是美元，形成了事實上的雙貨幣本位制度。去年3月，克里米亞事件爆發的時候，國際資本外流，對於普京和俄羅斯央行來說，國際資本很容易對付，終歸在本國短期外資和長期外資的數量都在他們的掌握之中，顯示在央行的賬本上，看看兜裡的外匯儲備，就知道有沒有問題。可是，無論普京還是俄羅斯央行，無法對付的是國內的避險需求。當外資出走，就給全社會一個強烈的預期，本國的經濟競爭力在下降，貨幣面臨貶值。外資出走，屬於白天鵝，白天鵝很明顯，也很好處理。但是，還有一隻黑天鵝會伴隨白天鵝飛起來，而且沒法處理，那就是本國資金的避險需求，任何一個國家的外匯儲備相對於本幣來說都是少量的，央行應對起來就會非常吃力；當有巨幅的財政赤字的時候，就是無法應付。
結果，外資持續流出，白天鵝終於帶動了那只黑天鵝，從去年9月開始，國內的盧布持有者持續兌換外匯，兩隻天鵝共同製造了盧布危機。
中國資本在持續外流，白天鵝已經飛起來，這已經不是什麼新聞。而上月商業銀行口徑的外匯佔款減少了7613億人民幣，遠大於央行口徑的外匯佔款下降，差數約4000億元，只能說那只黑天鵝已經開始蠢蠢欲動。央行除了動拳頭之外，還有什麼辦法嗎？估計是沒有的，那可是130多萬億人民幣的存款，按今天的匯率大約等值於21萬億美元！只要5%行動起來，就夠央行喝一壺的。
央行雙降，希望垃圾債券、股市、樓市中槍，這樣可以達到央行的目的，最不希望的是外匯中槍，如此，將徹底激活那130多萬億的居民存款的激情。
央行和人民幣存款儲戶，是大象和蜜蜂的關係，對於一天兩天來說，央行可以為所欲為，想讓匯率上升就上升，想讓匯率下降就下降。但是，長期來說，只要國內產業的競爭力持續下降，財政赤字不斷持續，蜜蜂的集團就會越來越大，最終會成為野蜂。他們是由中國大爺大媽組成的，適時的時候會充滿激情。
但這是長期的趨勢。短期（雙降）誰會中槍？只要看看未來幾天外匯市場的成交量就知道了，如果美元對人民幣下週拉出放量長陽，就是周行長中槍，而且打在了要害部位。如果股市中槍，周線也會拉出放量長陽；如果債市是否中槍，周線將是全線飄紅。
如果將這一槍比喻成打鐵砂的獵槍或許更好判斷，估計更多的鐵砂會打在周行長身上。
有人說，假設1980年的1萬元相當於今天的200萬，如果1980年將1萬元換成美元未必划算，最多可以保本。匯率的賬目在不同的時候演算法是不一樣的。過去三十年，人口紅利釋放，生產效率在上升，外資流入，人民幣對外升值，那時換成外匯肯定是不划算的。君不見，連鬼子都將外匯換成人民幣？無論存銀行、買房子都是划算的。可是，今天資本在流出中國，匯率貶值壓力越來越大，產業競爭力下降，10年後1萬元人民幣可能變成100萬元，而那時100萬元的人民幣可能會不足當初1萬元換成的美元。
這是一個很複雜的賬目，很多人難以理解，如果以巴西雷亞爾來說可能更好理解。2015年年初，雷亞爾兌美元約在2.7:1，今天大約是3.95:1，貶值了46%，巴西現在的通脹率約10%，投資股市的收益是負數，無論投資通脹還是股市，都不如外匯。可是，2011年以前，如果用雷亞爾投資外匯，和傻瓜差不多，這就是前後的不同。
不同的時期，演算法是不一樣的，其實我們沒必要當這個雷鋒，給被人計算出來，即便計算也未必準確，因為李嘉誠已經計算出來了，而且更準確，他才有資格當「雷鋒」。
直線思維，就是中國教育生產線下的產品，不知道網路術語應該如何描述。
(文章僅代表作者個人立場和觀點)