【觀點】無能為力的央行……
【看中國2015年04月25日訊】2008年以前經濟下行的時候，央行只要放水，政府推出刺激措施，無論資產價格還是經濟，就會立即風生水起。當這種情況多次出現的時候，人們就會留下這樣的思維定勢：央行是強大的，政府是萬能的，事實果真如此嗎？
不是，這源於過去推動經濟增長和資產價格的內在動力依舊存在，當貨幣寬鬆的時候，自然就風生水起。
這個原理筆者在討論煤炭價格的時候多次提到。對於煤炭，就是城鎮化發展速度的代表性商品，從2011年底，中國的貨幣政策一直就處於寬鬆狀態，但依舊跌跌不休，到今天，已經不知道跌了多少個月了。
房地產相對滯後，源於中國經濟一直以投資為主，私人財富積累的比較慢，居住需求改進的並不像經濟增長那麼耀眼。或許有關部門說，中國人的收入增長很多時候是超過GDP增長的，你這不是胡說八道嗎？這是一個遊戲，雖然人們的收入增長數據與GDP增長相近，但是貨幣增發卻改變了這個比例，源於貨幣增發稀釋了私人收入的購買力，相反，卻增加了政府的財富。所以在數據上，如果政府收入和私人收入比是1:1的話，若不斷的進行貨幣增發，就讓這一數值大於1了（貨幣增發形成的收入大部分進入財政，不會進入私人），換句話說，貨幣增發的過程就是對收入比例進行再次調整的過程。
私人購買力增長被壓制，居住需求是任何人需要的，決定了居住條件改善的過程相對緩慢，所以，房地產的趨勢，滯後於煤炭的趨勢。
政府的收入通過貨幣增發進行轉移之後放大，支撐了政府的投資規模，投資拉動的經濟增長就是耀眼的。所以，中國耀眼的經濟增長，是以居民購買力被削弱作為代價的，這是中國投資型經濟的本質。每當統計局公告經濟高增長的數據時，你應該想到這一點，所以，中國的經濟增長並不能代表人們生活水平的提高。
去年下半年，中國又開始大規模刺激房地產和經濟。經濟的事情不再說了，雖然央行不斷使用貨幣創新自主發行貨幣，但是這些貨幣似乎並沒有進入經濟領域，降准降息對於經濟的刺激作用也有限，經濟還在持續下行，這讓人覺得，怎麼央行也「無力」了哪？過去它可是非常強大的。這裡的關鍵是資本投資收益率，過去不是央行強大，而是資本投資收益率在高位，央行放水，在資本投資收益率處於高位的情況下，經濟和資產價格風生水起，所以，央行的強大是一種表面現象，背後的動力是資本投資收益率。今天，資本投資收益率已經不斷下降，處於低位，曾經很牛氣的央行自然就是「無力」的了。
房地產也是一樣，過去，牛氣衝天的央行就是房地產業的支撐，讓央行顯示「牛氣」的內在原因是資本投資收益率在高位，這支撐人們收入的增長；經濟效率高，資本形成的速度快，支撐資產價格；房屋供需平衡還未到來，有效需求還可以支持房價甚至推高房價：等等因素讓央行顯得「牛氣」。
可是，從去年下半年開始，央行希望再次顯示牛氣，推動房地產。可到今天，已經累的氣喘吁吁，但起色依舊不大。雖然3.30救市政策央行和住建部下了血本，但從現在的成交量和價格因素觀察，效果甚微，遠遠不如去年9.30救市政策的效果——這就是壯陽藥的效力逐漸遞減的過程。
對於房地產來說，與2012年的煤炭行業近似的週期一樣會來到，而且腳步聲逐漸逼近。兩者的差距僅僅是走勢的斜率。
央行是「強大的」，對P民來說永遠是如此。可是，對於一些內在的規律來說，央行又是無力的，現在的央行在經濟、房地產領域就是如此。