刀鋒上的舞蹈：末日狂歡的中國股市
【看中國2015年04月24日訊】有人認為，中國目前經濟進入新常態，在歷經陣痛的調整過程中，充滿不確定性。其實，恰恰相反，中國經濟發展很定性，常常體現出某種常態化特徵，即缺乏長遠戰略統籌規劃，以透支未來生存發展空間的方式，追求短期利益最大化。無論是2008年4萬億救市計畫（配合上10萬億信貸刺激），還是趕英超美的房地產投資（投機）浪潮，以及目前又一輪股市逆勢狂歡均是最好的例證。
中國股市又醉了。七年前，中國股市從6124點的峰值暴跌72%，使投資者價值超過3.5萬億美元的財富化為烏有。七年之後，中國股市重新走向堅挺，成為全球最」的股市之一。4月17日，中國滬深兩市合計成交15301.27億元，連續12日破萬億元，滬指午盤一度衝上4300點。異常繁榮的股市讓人們欣喜若狂，鬥志昂揚，甚至跳廣場舞的大媽也停下了輕盈的舞步，紛紛參與其中一展身手。在全球經濟一片黯淡背景下，中國股市的另類繁榮引發世界矚目和驚嘆。甚至不少國際權威專家也為之咋舌。
中國著名經濟學家吳敬璉曾將中國股市比喻為賭場，市場投資者（中國稱之為股民）與莊共舞，在體制主導、輿論幫腔、專家鼓動和莊家資本緊密配合下，中國股市在一輪又一輪過山車中上演人間的悲歡離合，當然，除了少數群體之外，中國股市大多參與者最終為他人做了嫁衣，財富遭到一次次無情的洗劫。但是榜樣的作用是無限的，雖然中國股市驚濤駭浪，從中潛伏著眾多張開血盆大口的鱷魚，但是人們仍然前仆後繼，追求一夜暴富的小概率事件，這也是中國經濟定性的又一集中呈現。
中國股市往下能夠站上5000點，8000點，10000點，這樣的豪言壯語我們聽起來絕對不會陌生，2007年那一輪牛市正值瘋狂的時候，神舟大地上到處充斥著這樣的言語，如今，這一場景在這片神奇的土地上重現。這也正對應了黑格爾在《歷史哲學》中所寫下的那句名言：中國的歷史從本質上是沒有歷史，只是君主覆滅的一再重複而已。
有人說，股市是一國經濟的晴雨表，從理論意義上是正確的，但必須有一個關鍵前提：即一個不受政府權力駕馭操縱的自由市場經濟，其股市能夠反應出經濟運行狀況和市場投資者的預期。而對於充滿自身特色的中國股市來說，股市和實體經濟兩者嚴重背離，呈現出一半是海水一半是火焰的二元化反向特徵。
眾所周知，同樣作為中國股市——這個全球最大的賭場，此輪繁榮背後的經濟基本面已和2007年有很大不同，具體體現在：
1、人民幣升值預期已經消失，從去年年底以來，在資本持續外流下，人民幣匯率呈現貶值態勢；2、人口紅利消失，由於劇烈通脹效率引發勞動力價格上漲，導致廉價出口的優勢不復存在；3、國內經濟結構和產業空前扭曲錯配（相比2007年），實體經濟被政府基建工程和房地產牢牢綁架，目前處於經濟通縮下的資金鏈斷裂所引發的逐級崩潰過程中；4、美國經濟復甦和美元指數走強，國際宏觀環境悄然改變，對中國經濟和人民幣匯率形成重壓；5、政壇動盪讓體制階層尤其腐敗資本悲觀情緒濃重。
也就是說，2007年中國股市呈現的一場「繁榮盛世落幕前的狂歡」，那麼隨著中國實體經濟歷經4萬億「竭澤而漁」的刺激，並逐級走向崩潰之後，時至今日，中國股市正在上演「最後的晚餐」。當然，由於特色因素，從中也充滿著複雜的博弈過程。
從中共中央戰略角度看：此輪繁榮股市不僅繼續發揮池子功能，起到抑制國內資本外流，捍衛人民幣匯率穩定的功用，同時達到財富再分配的目的，最大限度套取社會最後的財富，以便為國企和社保輸血，從而延緩死亡時間。但從既得利益群體角度看，此輪股市繁榮，是套現離場的最後契機，畢竟，無論上市企業、大小非還是多年參與股市投機的眾多主力資本（莊家）並不愚蠢，憑藉掌控的內部信息和靈敏的嗅覺，相信它們絕不會對中國經濟未來前景保持樂觀態度。
「市場總體減持規模遠大與增持規模，而減持次數在進入3月份以後出現了大幅增長，由此前平均約300次激增4倍至目前約1200次。從3月披露的信息看，京東方成為被減持規模最大的公司。從行業來看，3月以來計算機通信、軟體、專用設備製造、醫藥、房地產等行業遭減持金額位居前列，前期獲利離場是近期減持的主要動機。」通過這位市場消息人士的披露就不難判斷，異常繁榮的中國股市可謂背後暗流湧動，一批真正理性的投資者正藉助最後的瘋狂牛市悄然出場，展開一場勝利大逃亡。
當中國實體經濟逐級崩潰，國內股市逆勢狂歡的時候，4月15日，中國第一季度經濟數據出爐：GDP增速降至7%，雖然中共通過官方媒體屢屢強調，這是中國經濟新常態下「換擋降速」的特徵，但稍微憑藉理性就不難看出，中國經濟在實體產業資金鏈斷裂、市場預期逆轉和美元指數持續走強等多重因素重壓下，已經走向衰亡的臨界點。恰巧，同一天，國際貨幣基金組織（IMF）正式發出預警。
「目前風險不僅已在全球各地上升，而且已轉向一些更難監督的金融領域，包括非銀行領域。」IFM在發布的《全球金融穩定報告》中提出，市場一旦清醒意識到近10年來首次加息的可能性（指美國），10年期美國國債收益率突然上升100個基點是相當可能的，如此大幅度的變化可能對全球造成負面衝擊，特別是對新興市場經濟體。當然，IMF所稱的新興市場經濟體中自然包含中國，據中國第一財經日報數據顯示，僅截至去年6月份，中國境外銀行債務敞口已高達1.1萬億美元，債務餘額居全球第七位，新興市場第一位，年均增速全球第一。
更重要的是，隨著美元指數持續走強，從去年4月以來中國外匯就呈現淨流出局面，其中，僅今年3月中國外匯佔款就超過2000億美元！而這也是中共近期頻頻降准降息的關鍵所在：只有釋放適當流動性才能對沖流失的外匯佔款，否則銀行資本將接近枯竭，從而導致實體經濟進一步走向瓦解。可以預計，倘若美元指數在接下來的時期內繼續走強，中國經濟將繼續面臨外匯資本持續流出的情形，這將直接加劇人民幣匯率的動盪。另外，隨著中國企業對外債務陸續到期，將進一步加大對中國外儲的損耗，隨著中國實體經濟持續惡化，大規模違約事件不可避免，那樣一來，將促發更大規模資本外流，進而產生惡性循環。
利用本文結尾：簡要列舉一下終結此輪中國牛市可能出現的幾大因素（前三條是大概率事件）：
1、美元持續走強，如果美元指數穩步保持100點以上大關，市場預期將進一步逆轉，誘發更大規模資本外流，衝擊人民幣匯率，那樣一來中國股市也隨之完結。
2、中國國企持續融資，將最後社會財富吞噬殆盡，隨著標誌性事件發生，中國股市急轉直下（例如2007年平安保險上市那一幕）。
3、中國二三線房地產和實體經濟逐級崩潰，導致的恐慌效應，最終作用到股市上，誘發恐慌效應下的拋盤撤退。另外，隨著中國實體經濟持續出現破產潮，一旦出現社會企業大規模違約事件，將直接打擊市場信心，形成恐慌效應。
4、中國股市持續過渡繁榮，引發市場樂觀預期反轉（這也是中共最為避諱的一點，因此持續盤整震盪，試圖阻止市場樂極生悲局面生成）
5、中國外匯臨近枯竭，中國央行採取緊縮性貨幣政策（高息攬儲）同時，採取外匯管制（這是最為極端的後果，將產生嚴重影響，不僅面臨國際制裁和經濟封鎖，而且導致腐敗資本通過各種渠道流出，導致黑市美元和糧食價格高漲……）
6、美元經濟出現重大利好因素（經濟數據再度強勁出爐）以及歐洲央行再度QE誘發美元指數再度走強，引發人民幣貶值預期升溫。
7、美聯儲加息，引發全球市場資本預期逆轉。
8、重大政治因素和外部事件。
（中國經濟文化研究所供稿）
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