通縮成中共政府難以迴避的難題（圖片來源：網路）
【看中國2015年02月28日訊】（看中國記者李正鑫綜合報導）28日晚，中共央行宣布自2015年3月1日起存貸款基準利率下調0.25個百分點。中共央行在三個月內兩次降准一次降息，高頻的操作凸顯經濟下行壓力之大，通縮成中共政府難以迴避的難題。
中國新年後中共央行操作迅猛
2月28日晚間中共央行宣布，自2015年3月1日起存貸款基準利率下調0.25個百分點，其中金融機構一年期貸款基準利率下調0.25個百分點至5.35%；一年期存款基準利率下調0.25個百分點至2.5%，同時將金融機構存款利率浮動區間的上限由存款基準利率的1.2倍調整為1.3倍。
這是中共央行今年首度降息，其在三個月內已經進行兩次降准和一次降息操作，此次降息也在此前機構研究者的預料之中，而且比預判的三月份的時間點還略微提前。
分析人士認為，中國經濟低迷是降息的主要原因，自2月5日起大陸全面降准後，中國新年期間的消費數據仍顯增幅下滑，在「放水」對經濟刺激有限的情況下，才在正月初十就再次迎來央行降息。
據中共商務部數據顯示，除夕至正月初六的一週內，中國零售和餐飲企業實現銷售額約6780億元，增幅同比下降2.3個百分點；旅遊業方面，中國旅遊研究院預計，新年期間旅遊收入增長13%，低於去年的16%。
英大證券研究所所長李大霄認為，本輪降息雖給股市帶來正面影響，但反應會偏弱，原因是在本輪降息之前，各方已有充分的預期，市場走強就是提前反應；其次，去年年底的降息已經令市場猛烈上漲過，大盤上揚60%，所以綜合來看，本次的市場反應會偏弱。
民生證券宏觀研究團隊報告認為，降息能否改變經濟下行壓力還有待觀察。降息後經濟不會立即企穩，貨幣寬鬆預期和人民幣貶值預期仍存。終端需求不足，製造業依舊需要去庫存，經濟下行壓力不易緩解。
「穩健的貨幣政策」不再提 中共政府全面抗通縮
進入三月份之後，陸續公布的宏觀經濟數據將證實實體經濟面臨下行壓力。最值得關注的數據是CPI和PPI，其中前者反映的是民眾的消費購買能力，後者是反映工業部門景氣度的重要指標，一月和二月經濟數據之差應該已經令中共央行始料不及。
高頻的操作凸顯經濟下行壓力之大，中共央行的動作也標誌著開始全面抗通縮，此前中共央行下屬的《金融時報》接連兩天刊發了《通縮離我們究竟有多遠？》、《當前形勢下對貨幣金融政策的建議》兩篇文章。
文章內提出，「貨幣政策要維持流動性的適度充裕，下一階段為應對通縮的可能，央行應對法定准備金率、基準利率等傳統工具進行適時、適度調整，保持適度的流動性。」
現在看來，這兩篇文章頗有吹風預熱的意味，而此次降息原因似也含在這兩篇文章內。並且此前中共政府媒體一直宣稱的「保持穩健的貨幣政策」，如今也淡化下去不再提。
雖然中共央行不斷「放水」，但實體經濟融資難仍是不爭的事實，面對經濟下行各企業也對擴張經營失去了興趣。中共央行開展的銀行家問卷調查結果顯示，貸款總體需求自2014年第二季度以來不斷下滑。第四季度的擴散指數為64.9%，低於第三季度的66.6%，並創出2008年末金融危機最嚴重時期以來的最低水平。
這表示著企業盈利能力低下、對未來沒有把握以及難以降低當前貸款水平等多方面因素的綜合反映。據彭博估算，家庭和企業現有貸款的還本付息成本約佔GDP的30%。
如何抗通縮是中共政府迴避不了的難題，還有一些數據在顯示經濟基本面的脆弱：中鋼協二月鋼材銷售數據並未有反彈；二月發電耗煤數據也弱於一月；作為需求另一源頭的房地產銷售也趨勢不明。另一個值得重視的指標是就業，就業指數並未出現改善，反而低於前值；還有各價格指數，也仍在低位。
在二月份就已經降准和降息各一次，中共政府的貨幣政策還有沒有可能繼續寬鬆？業界和分析機構普遍認為答案是肯定的。
(文章僅代表作者個人立場和觀點)
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