美國債券泡沫的反方觀點(圖)

債券市場的走向是仁者見仁、智者見智，兼聽則明。（網路圖片）

【看中國2014年08月29日訊】泡沫正在債券市場形成的觀點很流行。許多專家相信不但泡沫在形成中，而且它很快就會破滅。債券的價格已經上漲了約30年。在這段時間裏，長期利率也從近15%降至2.50%左右，並在接近創記錄的低點。短期利率的下降更厲害：在過去的30年裡，已經從20%下降到零點附近。這讓許多人認為利率很可能上升，並且很快就會發生。一旦利率走高，債券泡沫將破裂。至少這是人們的普遍認識，經濟的改善、更積極的就業前景以及對通脹的擔憂等等都會促使債券泡沫破裂。下面，我總結一些反方的觀點。

美國國債還是最安全的投資

美國債券已經成為今年到目前為止最好的投資。它們的表現大大的優於大多數其他的市場，並且這個優勢看起來還要繼續。在動盪加劇、全球局勢緊張的歲月裡，美國國債作為一個安全的避風港在吸引著投資者的目光。世界各地的投資者湧入美國國債市場，視之為最安全的市場。

烏克蘭不斷升級的衝突局勢、以色列和加沙之間的戰爭等都動搖了市場的信心。歐洲的財政壓力也使人們擔憂歐元區可能會再次陷入恐慌。另外，中國也在以過去30年裡最快的速度在購買美國債券，這推動了債券價格上行。

美聯儲已經在逐漸減少債券的購買，每個月減少100億美元。現在每月還買250億美元的債券，但他們已經逐漸的從2013年的高點往下削減了。美聯儲計畫一旦其在10月停止購買債券，美國經濟不需要量化寬鬆這個自2009年就有的枴杖了。

美聯儲會心想事成嗎？如果在失去這個慣有的經濟發展的刺激時，美國經濟開始停滯，幾乎能肯定美聯儲一定會很快重啟化寬鬆政策，就像他們在第一、二期量化寬鬆政策之後做的一樣。如果最終是這樣，那麼誰知道量化寬鬆政策將繼續多久？可能最終成為日本的翻版，經濟刺激和超低利率在幾十年裡都成為一件正常的事。

經濟增長

一些人會說經濟發展得不錯，第二季度有4%上升，所以量化寬鬆政策可能會按計畫結束。但是，經濟發展在第一季度下降了近3%。所以今年到目前為止，增長僅為約1%，這並不理想。

另外，30年投資的回報呈現下降趨勢。當投資回報下跌時，債券價格將繼續上漲。如果投資回報下降到2008年和2012年的低點，債券將獲得另一個28%的上漲。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)