中國實際順差僅為官方數據的十分之一

美國銀行旗下美林證券分析認為，如果不計掩蓋熱錢流入的虛假交易，今年前四個月，中國的順差額僅有官方數據610億美元的十分之一。

美銀美林大中華區首席經濟學家陸挺估計，今年1-4月，中國實際貿易順差約為60億美元，這應該是中國2004年公布108億美元逆差以來最少的同期順差額。

去年前四個月，中國官方公布的貿易順差額為188億美元。

陸挺的估算結果意味著中國貿易順差非但沒有同比增長，反而在縮減，這表明全球需求並沒有促進中國增長，而是在起制約作用。

陸挺稱，他的預測依據是假設中國實際出口增長為5%，並非官方公布的17.4%，實際進口增長7.6%，低於官方數據10.6%。

在彭博調查的八位分析師之中，陸挺是唯一一位對今年前四個月中國貿易順差做出預測的分析師。

瑞東金融市場（Reorient Financial Markets）首席中國經濟學家Steve Wang認為，實際順差可能沒有陸挺預計的那麼少，因為出口與進口都增加了。

近兩個月中國官方的進出口數據多次遭到外界質疑。華爾街見聞上週報導提到瑞信的看法，中國出口商利用政策寬鬆的漏洞變相押注人民幣升值，這種外匯套利行為導致中國出口數據虛高。

陸挺也認為外匯套利難逃干係，有人在利用離岸與在岸人民幣匯率差套利，這使中國進出口出現異常資金流。

他推測，中國大陸經由香港的黃金進出口就是出於這種套利目的，因為低運輸成本的高價商品是熱錢流的「理想渠道」。

下面我們回顧下中國經由香港進口黃金的增長變化。

對於異常資金流，中國政府已經採取措施。

本月5日，中國外管局發布《國家外匯管理局關於加強外匯資金流入管理有關問題的通知》，稱將加強對異常資金流入的審查。

瑞穗證券首席亞洲經濟學家瀋建光預計，因監管機構打擊熱錢流入，

預計今後幾個月中國出口增長會大幅下降。
    
現在中國增長疲弱，誇大的出口增長意味著實際增長更疲弱點。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)