美國經濟危機現狀與投資策略

在去年的這個時候，我在《美國經濟的危機、衰退和大蕭條》一中就指出，美聯儲過早地就宣布美國經濟衰退己經結束，實際情況並沒有這麼樂觀，並預測今年仍將是危機四伏的年月。一年過去了，現在，又到了深秋的季節，寒冷的冬天正在向我們招手，節日團聚的時刻又快來臨，回頭看看即將過去的一年，幾多歡喜幾多愁，摸摸你的錢包，把把市場的脈搏，測測未來的風雨，該調整的調整，該投入的投入，該撤出的就撒出，為迎戰明年做好心理上的、財務上的以及職業上的準備.

銀行業仍未走出危機

我在去年寫的《美國銀行業的危機結束了嗎？》分析文章中指出，美國中小銀行舉步艱難的一年，也是銀行倒閉高峯期。去年全年全美共有140家銀行倒閉，以及15家信用合作社倒閉。今年到目前為止，倒閉的銀行數己達136家，外加倒閉的15家信用合作社，看來今年倒閉的美國銀行以及信用合作社總數要超過去年。和去年的情況相同，這些倒閉的銀行多為地區性的中小銀行，信用合作社更是以地區化和小規模著稱，中小銀行由於業務單一，又嚴重依賴當地的經濟狀況，所以抗災力弱，一不小心就命歸黃泉了。本地有兩家信譽還不錯的華資銀行，轉眼間就被FDIC接管，最後被其它大些的銀行接收了。當然，這些中小銀行倒閉的主要原因不外乎持續增加的房貨違約造成的不良資產以及銀行業整體成本的上升，包括銀行上繳FDIC的保險金的增加以及銀行提列的準備金額比例的上升。大銀行的情況有些不同。由於業務種類多樣化，儘管房貨造成的不良資產仍很龐大，但是由常規業務收費增加或其它金融投資業務的獲利增加，使得多數規模較大的銀行整體盈利情況有所改善，從總裁到普通員工，大銀行僱員的獎金額也大幅上升。由此可見，銀行業是兩極分化，好的更好，差的只有關門了事。

然而，大銀行情況的好轉並沒有給需要貨款的購房百姓和資金緊缺的中小企業主帶來太多的喜訊，銀根還是很緊，沒有非常好的信用，銀行不願解囊，許多銀行對買房貸款人的要求是，首付達到20%，月收入是月還貸款額的三倍；加上中小銀行又自身難保，這一切都對並將繼續對地方的經濟復甦帶來負面影響，我們將會見到更多的小商店小生意在我們周圍消夫，所以說，銀行危機仍未結束一點也不過分，銀行業仍將處於劇烈的振蕩和調整中。

房市危機繼續發展

由於政府給矛的購房減抵稅額的優惠政策的刺激，今年上半年房屋價格和交易量都有小幅回升，但總體而言，房市仍在走下坡路，有的地區的房價正如我在前文所預測的那樣，在前幾年大幅下跌的基礎上，又下降了20%到30%。上個季度的銀行法拍房數量創造了單季最高記錄。現在當你走在賭城拉斯韋加斯的居民住宅區的街道上，旁邊每五個房子中就有一座被銀行收走了。大量的法拍房源源不斷地上市，既拖累了周邊房價，也減少了建造新房的數量。現在，在全美賣出的每五個房屋中就有一個是法拍房，可見法拍房在當今房市中的份量。

由於最近暴出的銀行貸款公司在沒收違約還貸的房主的房產過程中有違規違法的現象，許多較大的銀行或房貸機構都暫停沒收違約房，這短期內會大幅減少市場上法拍房的數量，從而導致房價小幅上揚，當銀行和貸款機構的法拍程序重歸正常後，明年年中以後的法拍房數量就會大幅增加，這等於推遲了房屋市場復甦的時間。

為什麼在今明兩年中仍會有大量的房屋包括法拍房上市呢？主要原因有以下幾個：1.全美失業率仍在接近10%的高位徘徊，隱形失業率更高，局部地區和州甚至達到20%，失業導致法拍房會增加；2.主動棄房。房價的多年持續下跌使得不少房產的市場價值己經遠遠低於房貸的餘額，比如房子市價10萬，房主仍有20萬貸款餘額未還，這時候房主會覺得還完剩下的20萬貸款額不過是買下了只值10萬的房子，經濟上很不合算，房主就可能停止付貸，讓銀行把房子收走，自已租房住，甚至購買更便宜的房子住。3.售房退休。危機發生前住房被普遍認為是保值增值以備退體的投資，當大批新生代的人口(1945-1960年出生的)進入退休年齡時，許多人由於沒有多少儲蓄，買掉房產變現就成了唯一的選擇。這就增加了上市房屋供給量。

雖然市面上待售房屋量巨大，可是人們不再視房屋為只賺不賠的投資，加上貸款難度增加以及租房成本的相對優勢籌等因素，購房者並不踴躍。不過，較低的房價，歷史新低的貸款利率以及租金的上升，為那些真正需要購房自住的人以及買房出租的投資人提供了有利的機會。

貨幣危機隱患未除

最近，世界各主要經濟體貨幣競相貶值，中美間你來我往，為人民幣對美元匯率的事鬧得不可開交。有媒體評論說，世界匯率戰一觸即發。美國認為中國操縱人民幣匯率，人為壓低人民幣幣值，人民幣實際幣值應該升值40%;而中國不願意按美方意願快速調升人民幣匯率。

就個人來說，手握強勢貨幣，手裡的貨幣升值應該高興，出國游旅購物都有好處。可是對於出口企業來說，自已的貨幣相對貶值才有利於企業出口。所以，為了增加出口，擴大本國就業機會，日本希望日元貶值，歐盟希望歐元貶值，中國不希望人民幣升值，各新興經濟體都希望本貨幣貶值，美國也不斷地讓美元貶值。

仔細分析，發現美國的貨幣政策有些蹊蹺，因為在格林斯潘時代，美國一直是追求強勢美元，而美國經濟總量的主要貢獻方來自內需，不像中國GDP的70%以上來自於出口。而且在過去的七、八年中，雖然人民幣升值了20%還多，可美國的工作崗位不但沒有增加，反而大量流失到了海外。由此可見，人民幣大幅升值並不能真正解決美國當前的就業危機，也不會大量增加企業的出口額。那為什麼美聯儲改打弱勢美元牌呢？

根據我個人的分析，美聯儲在制定政策以避免美國經濟二次探底並確保平穩走出困境時，還有比增加就業崗位、減少失業率更重要的事情要考慮，那就是防止通貨澎張的發生，保住美元的霸主地位。而要做到這一點，最好的辦法就是讓美元貶值，同時，讓其它主要貨幣升值，特別是人民幣升值。你看，中國有錢人手裡的人民幣一下漲了40%，現在一百萬人民幣，升值後就可以到美國買原先要一百四十萬才能買到的東西，你說中國人是不是更加富有了？！可有錢人在國內該有的都有了，這多出的40%的購買力也只有換成美元才能用啊，於是，中國富人們便把從樓市中變現的大把大把的人民幣換成美元到美國來置產置業，接手美國的多餘樓花，購買美國的購物中心，正如當年日本財團在日元大幅升值、日本房地產泡沫飛漲時大舉進軍美國，買下了夏威夷，買下了加州海岸，甚至要買下好萊塢一樣，中國財團也會出大手筆到美國下單，買下華爾街都是有可能的。再加上中國存在美國這邊的巨額外匯儲備，一下子就大幅縮水了百分之幾十，美國不但債務減輕了，房市危機也解決了，貨幣也回籠了，美鈔也就不用多印了，這不，通貨膨脹的隱患一下就轉移到中國及其它新興發展國家了，何樂而不為之呢？

當然，中國是不會讓人民幣一下子升值40%的，但是，從趨勢來看，人民幣繼續升值是不可避免的，弱勢美元將是現任美聯儲在相當一段時間內的貨幣策略。我們那些生活在中國的親戚朋友們會感覺起來越富有，而我們這些生活在美國的華人也會相對地感覺越來越窮。當然，如果你只生活在美國而不去國外的話，只要你還有工作，只要沒有通貨澎脹，美元貶值對你在美國的生活水平的影響就不會很大。

其它危機

另外，信用危機或債務危機也不是一下子就能擺脫的。美國新一年的國防開支繼續增加，奧巴瑪政府的新的財政預算赤字繼續增加，國家債負上升到創記錄的13萬億美元，也就是說，美國政府每一美元的預算中，37美分將用於償還債務，我們大家都坐在這座巨大的債務的活火山上，隨時作好國家破產的準備。

經濟危機持續效應引發了美國人的心理危機。深度的經濟不景氣，居高不下的失業率，創記錄的法拍房，對許多美國普通百姓的心理造成了非常負面的影響。據有權威機構估計，每七個美國人中就有一個患有不同程度的憂鬱症，而且為此而就診的人數隨經濟的不景氣的持續而增加，工作場所發生的槍擊謀殺案發率和受害人數都在增加；軍隊中士兵自殺的人數創下記錄，我們有充分的理由相信，在未來的一年中，由經濟不景氣導致的心理疾病發病率會有所增加，人與人之間關係的緊張程度也會增加。

困境中的投資策略

在危機四伏前景不明朗的經濟環境下如何取得投資效益是個具有挑戰性的議題。人們實力不同，期望值不同，心理素質不同，對風險的承受能力也不同，所以在投資理財上很難說哪一種方式最好，只能說哪一種方式最適合自己。不過，通過對經濟大環境和發展趨勢的分折和把握，還是可以從戰略的角度選擇好投資方向，避免掉入"陷阱"或走入歧途，造成不必要的損失。

我個人認為，如果沒有足夠的資源以及卓越的才能，在經濟衰退時期，還是應該避免「孤注一擲」的巴菲特式的模式，即把"所有雞蛋放在極個別的籃子裡"。對大多數業餘投資人來說，打相對安全的「組合拳」或者「把雞蛋放在不同的籃子裡」，以追求穩定而又安全的回報，不失為理智的選擇。這種投資策略歸納起來就六個字；組合、漸進與安全。

組合：不但要在投資品種上搞組合，也要在同一品種內搞組合。比如30萬的可投資資本，可以分成六組分別投資在在股票(8萬)、債券(4萬)、房地產(10萬)、黃金(2萬)以及銀行定存(6萬)上，避免把寶全部壓在單一門類。在股票這一組，要選擇不同行業的公司組合，等籌。

漸進：這裡有兩層含意，一是指在投資規摸上要逐步加碼，防止一步到位；另一層意思是不追求暴漲，而是穩步增長，年積季累。

安全: 選擇風險係數要小、本金保失率要高的項目。

根據這些原則，我們來看看在各投資領域可以有哪些選項。

選擇股票時要選公司有一定規模，最好有紅利的公司股票。

房地產投資的天時地利因素影響較大，要根據當地的情況，選擇地理位置好的。目前房價經過多年下跌，買房出租己變得有利可圖，特別是有些地區的法拍房非常具有投資價值，年租金/房價比己超過15%，一般來講，這個比率達到9%就可以了。我今年買下了兩個法拍房，都己出租，一個比率24%，另一個17.5%，也就是說大約五到七年收回成本。如果有幾年以上的中國大陸的房產，現在是賣出獲利的時候。

黃金價格最近屢創新高，估計很快站上$1400一盎司的大關。投資黃金的最大問題是退出機制困難，不宜大量投資。

債券方面以政府債券最為保險，企業債券有全軍覆沒的風險。如果希望抗通貨膨脹的話可以考慮逐年買進聯邦政府I-Saving Bond, 每年人限$5000。

銀行定存要放一些，它相當於現金，急需時隨時提取，千萬記住銀行要找有FDIC保險的，每個定存本金加利息不能超過保險上限。

退休賬戶也要放，每年可放薪資的10%，會選股的最好開個退體投資戶頭自己買股票，獲利可延稅到退休。

總之，如果30萬美金投資組合中的每一項投資每年都能穩步地增長，年總體累進回報率15%，十年以後你會發現你的財富已經達到121萬美金了。既使沒有15%的年回報率，有個5%也比全放在銀行強，最重要的是你也不用擔心多年的積蓄一夜之間蒸發了。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)