熱錢流出中國

2011-11-22 14:11 作者:Tom Orlik

越來越多的跡象表明，投資者日益看空中國。跨境資本流動就是其中之一。

週一公布的數據表明，10月份中國的銀行是外匯的淨賣出方，這種情形相當不同尋常。因為中國擁有巨大的貿易盈餘，再加上直接投資帶來的資本流入，這意味著中國的銀行差不多應該一直是外匯的淨買入方。

實際上，正常狀況下，此類數據表明除了貿易盈餘之外，銀行還在買入流入到中國的投機資本。週一公布的數據表明，投機資本可能正在撤出中國。鑒於人民幣大幅升值的可能性越來越低，房地產價格下跌，以及不斷加深的歐債危機令投資者遠離高風險投資，投機資本的這一動作不無道理。

與過去熱錢流出中國的情形兩相比較得出的結果並不能令人心安。把貿易盈餘從銀行購入的外匯中除去之後，大致就可以看出資本流動的規模和方向。上一次資本流出中國的情形出現在2010年5月，當時對於全球經濟二次探底的擔憂正愈演愈烈。再往前一次，就是2008年金融危機前夕了。