謝國忠：應不惜一切代價避免濫發貨幣(圖)

2011-07-29 12:18 作者:謝國忠

中國的經濟增長指標出現了下行勢頭，在未來幾個月，通脹水平也可能有所下降。這是否意味著控制通脹的戰鬥已經打贏了呢？是否刺激經濟增長的政策又該被提上議事日程了？我可以給出一個簡單的答案：不！

通脹勢頭受到遏制，這只是暫時現象。中國經濟增速的放緩，實際上是一件好事。因為國內經濟已經過度依賴於地方政府的大肆舉債、地產泡沫。在這種發展模式下，增長越快，未來埋下的隱患就越大。

很多人都在呼籲，繼續緊縮可能會造成就業危機。這種說法站不住腳。中國的藍領工人已經面臨短缺。大學畢業生就業率低下，背後的原因是當前的經濟結構不合理，需要把經濟發展的中心轉移到消費和服務業。靠增發貨幣來刺激經濟，解決不了任何問題。

呼籲放開貨幣政策的真正動機，還是要再次推高地產和證券市場。各地方政府需要接著賣地皮，才能有錢償還巨額債務。很多企業商業模式也都依賴於房地產市場和股市的繁榮。既得利益集團需要一段資產市場上行的時間，藉此將手中的資產套現。這些因素的影響曾經讓2004到2007年間的宏觀調控半途而廢，也導致了2009年大幅度的貨幣發行量擴張。這兩次，都是打著「增加就業」的旗號進行 的。

當前的經濟還是面臨很大的通脹壓力。短期價格浮動並不會改變這個大的發展趨勢。目前執行的廣義貨幣（M2）增長目標是16%。並沒有設定在低於經濟增長速度的水平，所以根本不可能扭轉通脹勢頭。另外，能源、勞動力和食品的嚴重短缺，讓「貨幣形成」到「通貨膨脹」之間的轉換非常迅速。

貨幣的混亂，並不必然造成經濟崩潰。但是，中國的老百姓已經開始看得懂貨幣資本遊戲，在政府增發貨幣的時候產生通脹預期。再次大規模增發貨幣的話，可能就會導致民眾對人民幣的信心崩潰，結果將會是銀行擠兌，大規模消費品囤積，資本外逃。

中國政府一直都試圖無視潛在問題，優先保持經濟增長。政府承諾，國內生產總值的增長會幫助居民收入水漲船高。而在過去幾年內，持續上升的房價，持續發展的通脹，儲蓄貶值，把更多的人拋棄在後面。通過濫發貨幣、大肆增加政府財政支出來推進經濟發展，已經不再能夠讓大多數人受益。

目前的增長模式，只能讓很少一部分掌管國有資產、控制公共財政支出的人受益。從國有企業的盈利能力和政府項目的成本超支狀況來分析，可以推算出，國內生產總值的10%可能都已經變成了灰色收入，通過這兩個領域流失掉了。這樣的體制，也會讓沒有顯赫家庭背景、最優秀的中國人都變成投機商人，他們的能量只能被限流在證券市場投機領域，試圖從不那麼聰明的人手裡，奪走一些財富。

如果這樣的發展模式不改變的話，中國想要「維穩」的目標，就會面臨考驗。首先，最重要的問題，中國政府必須堵上國有企業和政府投資活動中的腐敗漏洞。其次，中國需要重新面對現實：鼓勵有實際生產力的經濟活動，避免資產泡沫。利率應該與通脹率同步上升。比如說，一年期存款利率應該盡快調高到6%。讓利率保持這麼低的水平，就是赤裸裸地搶劫窮人，養肥富人。

中國經濟面臨的困難，是一個體制性的問題。現在再去增發貨幣，連飲鴆止渴的解渴效果都沒有了。當前應該做的，就是徹底放棄製造泡沫的做法，並且開始對整個經濟體制進行改革。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)