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美國經濟強勁上行漸成共識(圖)

作者:馬鑫  2011-03-01 13:55 桌面版 简体 打賞 0
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近期陸續出爐的各項經濟數據表明美國經濟復甦好於預期,美國經濟強勁上行漸成共識。

2月16日,美聯儲上調了2011年的美國經濟增速預期,預計美國經濟2011年的增速有望達到3.4%~3.9%,較之2010年11月時3.0%~3.6%的預期更為樂觀。各家大型投資機構顯得更為積極,近期均上調美國全年GDP增長預期至4%以上。而2010年美國GDP同比增長2.8%。

美國經濟改善和新興市場通脹風險加大等因素,導致資金回流美國,從2011年1月中旬至2月中旬,美股已連續5週呈資金淨流入態勢。摩根大通、高盛、德銀等投行強烈看多美國股市。美國三大股指——道瓊斯指數、標準普爾500指數和納斯達克指數自去年底以來均獲得很大漲幅。

筆者看好美國經濟的理由,是基於美國失業率的快速下降,以及美國消費規模的快速提升。美國過去兩個月失業率下降了0.8個百分點,這是一個巨大的飛躍。要知道,在短短兩個月裡下降0.8個百分點,自上世紀60年代以來,美國失業率從未出現過如此急劇的降速。在一次新近的交流中,有多位中國經濟學家預期,2011年年底美國失業率有可能下降到7.8%的低位。

由於金融危機的原因,美國很多年齡在55~65歲之間的人群退出勞動力市場,他們退出以後不會再返回。另外,由於美國勞動生產率的提高,同樣的經濟增長率可以吸納更多就業。

這一邏輯的核心在於,就業水平的恢復,將會再度產生美國經濟的「就業—消費」正向循環。

近日美國修訂了2010年四季度GDP增長率,從初次估測的年率季度環比增長3.2%向下修正至2.8%。這一修訂雖是向下修訂,但GDP增長的結構反映出,居民消費、私人固定投資和淨出口的貢獻分別為2.88、0.57和3.35個百分點,庫存貢獻為-3.7個百分點,政府支出和投資的貢獻為-0.31個百分點。這確認了美國居民消費成為了經濟復甦主要動力的觀點。

美國消費者信心指數維持在高位。美國個人投資者協會編製的投資者信心指數已連續22週高於歷史平均水平,為有史以來第二長週期。2月份美國密歇根消費者信心指數的初值為77.5點,高於1月的75.1,遠高於去年12月修正後的53.3,創下8個月來的新高。同期,現狀指數從24.9上升至31.0,預期指數從72.3上升至80.3。

美國房地產市場也出現企穩跡象。美國商務部公布的數據顯示,1月新屋開工換算成年率後達59.6萬戶,優於市場預期的53.9萬戶,也較去年12月增加14.6%,創去年9月以來的最高,反映房屋租賃市場逐漸好轉。而2010年12月份新屋銷售量由11月的29萬套增加到32.9萬套。12月成屋銷售增加12.3%。另據美國全國地產經紀商協會NAR最新報告稱,2010年四季度美國城市地區約一半的住房價格出現上漲,美國住房市場在持續萎靡不振之後,似乎出現了企穩跡象。

此外,美國企業的良好表現成為美國經濟向好的持續動力之一。在標準普爾500企業新公布的季度盈利報告中,截至2月中旬,已有290家公司發布業績報告,其中236家的每股盈利數字較之去年同期有所提升。同時,製造業出現強勁增長態勢被視為美國經濟增長的一個積極跡象。2010年12月的工業生產增幅則由0.8%上修至1.2%。費城聯邦儲備銀行2月份製造業活動指數從1月份的19.3升至35.9,創下2004年1月以來的最高水平。一些經濟學家預計美國企業盈利將保持較強勁增長,預計全年增速會達到20%。

所有這一切,都在描述一個基本事實,即美國經濟復甦情況比市場預期的要好得多。

在如此強勁的經濟增長和增長預期之下,目前關於美國貨幣政策轉向的討論已經升溫。在數量工具方面,目前主要的金融機構大都預計美國不會再有第三次量化寬鬆。而關於美聯儲加息的討論則已經開始。市場對美聯儲將在2011年年底或者2012年年初開始啟動加息的觀點預期濃厚。

現在我們要面對的問題在於,如果美國經濟實現強勁復甦,那麼當前國際資本從新興市場的回流將不是短期的,而會是一種方向性變化。那麼,國際資本會像2008年下半年一樣,從中國持續流出嗎?中國經濟增速降低、通脹水平提升的情況,會讓中國保持成為國際資本大幅流入的目的地嗎?

從全球經濟環境來說,對這一問題的回答,或者將是中國經濟2011年面臨的最重要外部環境變化。

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