境外上市公司為何希望回歸A股

2011-01-19 13:26 作者:皮海洲

實際上，赴美上市的中國公司真正風光的並不多。美國股市是一個相對成熟的股市，不少傳統行業的公司股價通常都很低。

雖然在過去的一年裡，中國公司掀起了一股赴美上市熱潮，共有42家公司赴美上市（其中有34家在美主要交易所上市），打破了2007年29家公司赴美上市的記錄，但A股市場仍然是中國公司的最愛，去年共有347家公司A股上市，融資4883億元，居全球股市首位。

不僅如此，A股市場的「魅力」吸引了一批已赴境外上市的中國公司。最近幾個月，就有包括泰富電氣、傅氏國際、上海康鵬化學、同濟堂在內的數家在美國上市的中國公司接連發布公司私有化方案，尋求從美國股市退出。

曾幾何時，在華爾街佔有一席之地，讓許多中國公司感到驕傲與自豪。那麼，為什麼一些中國公司在實現了自己曾經的夢想之後，反而要選擇放棄，甚至垂涎起A股上市呢？究其原因，也許會讓A股市場的投資者感到可悲，那就是因為A股市場不成熟的緣故。

雖然去年末噹噹網、優酷網在美國股市的高價發行、高調上市讓不少國人看到了中國公司赴美上市的風光。但實際上，赴美上市的中國公司真正風光的並不多。美國股市是一個相對成熟的股市，有著較強的市場定位功能。雖然像噹噹網、優酷網這樣一些新興產業的公司會被賦予較高的溢價，但更多傳統行業的公司股價通常都很低。如上海康鵬化學在國內精細化學方面是龍頭，但該公司在2009年6月上市後，股價長期表現低迷，截至1月14日的收盤價為7.46美元，市盈率為8.57倍左右。泰富電氣為國內電機行業的領頭企業，1月14日的市盈率只有7.24倍。由於估值偏低，這些企業不僅上市時融資有限，再融資更加困難。尤其是一些借殼上市公司，很難在美國市場實現融資的目的。

反觀A股市場，尤其是創業板、中小板市場，新股「三高」發行，不僅上市公司賺得盆滿缽滿，就連公司老闆、高管也都一夜暴富，公司老闆因此成為億萬富翁。而且由於A股的高估值，公司上市之後的再融資更加方便，使得A股市場變得更像提款機。因此，A股的誘惑對於很多赴境外上市的公司來說是致命的。

不僅如此，赴境外上市公司尤其是赴美上市公司，還面臨著嚴厲的市場監管與司法維權。如在美國市場，目前有20家上市的中國公司被控欺詐。如綠諾國際被披露存在財務造假問題，去年年底被勒令退市。還有一家中國公司因為季度業績預測的增長幅度與實際增長幅度出現20%的偏差，也被律師事務所提起集體訴訟，認為其信息披露誤導投資者。反觀A股市場，企業造假上市不會受到嚴懲，更不會被勒令退市。似乎只要在A股上市了，上市公司從此就進了「保險櫃」。

因此，面對A股這樣一個融資者的天堂，那些在境外上市的公司一旦感覺不如意，自然就會對A股上市羨慕萬分了。