股民的幸福不能建立在泡沫之上

【看中國2013年11月06日訊】最近，一則「2013年中國股民幸福指數比去年翻番」的消息令人關注。根據金融界網站聯合問卷網以及數字100市場研究公司發起的中國股民幸福指數大調查第二季（2013）的調查結果顯示，2013年中國股民幸福指數為51，處在「一般幸福」這一區間內。一年前中國股民的幸福指數隻有26。

該調查同時顯示，有超過七成股民認為A股環境有所改善，六成股民感覺投資比較輕鬆，更有兩成股民今年獲利頗豐，僅三成股民虧損。

照直說，對於這一調查結果，本人是持保留意見的。本人的觀點沒有調查結果這麼樂觀。因為就大盤指數而論，上證指數去年基本上是盤理行情，今年到目前為止同樣也是。2011年末上證指數為2199.42點，到2012年末的點位是2269.13點，總體上漲3.19%。而上證指數今年10月末收盤2141.61點，這意味著到目前為止，今年上證指數下跌了5.62%。因此這兩年，上證指數的總體漲跌都不大。也就是說，就主板而論，今年的投資者不會比去年幸福多少，更不會出現幸福指數翻番的局面。

當然，今年最能讓股民感到幸福的，應該算是今年創業板的行情了。因為今年的創業板行情總體上出現了翻番的走勢，一些大牛股的漲幅更是在200%、300%以上。如創業板指數從去年末的713.86點上漲到今年的最高點1423.97點，漲幅達到99.47%，基本實現翻番。而樂視網的漲幅超過400%，華誼兄弟的漲幅超過470%。可以說，參與到創業板的行情中來，並捕捉到這種大牛股的投資者，在今年是可以幸福一陣子了。但這樣的投資者終歸是少數，並不能沖抵主板市場絕大多數投資者並不幸福的局面。所以，2013年中國股民幸福指數達到51，且僅只有三成股民虧損的結論是難以令人置信的。畢竟這次調查收集的有效樣本只有13360份，這對於有效開戶數達到1.3億戶的A股市場來說，實在缺少代表性。

而在這裡筆者要強調的是，即便今年的創業板行情讓某些投資者感受到了幸福的滋味，但這種幸福總體說來不會持續太久，因為股民的幸福不應該建立在泡沫之上。雖然今年創業板的個股行情炒作如火如荼，但這些行情的炒作基本上都是在炒作一種「故事」，這些炒作並沒有得到創業板公司業績的支撐。儘管創業板一度被標榜為是高成長板，但實際上創業板是一個「變臉板」，創業板的高成長性表現在上市前的數年，股票上市後，業績增長呈現下降之勢，到今年前三季度，355家創業板公司淨利潤同比僅增長5%，遠遠低於全部A股上市公司整體淨利潤同比增長14.18%的水平。因此，創業板的炒作行情完全脫離了業績的支撐，其平均市盈率也逼近60倍大關。可以說，創業板已經充滿了泡沫，這種泡沫行情是不可能持續下去的。而這種建立在泡沫之上的幸福同樣也不會持久。

事實也正是如此。今年創業板的投資者們還沒有笑到最後，創業板的行情就已經轉向了。10月10日創業板在創出1423.97點的歷史高點之後，即出現了下跌的走勢，到10月31日，創業板收盤1235.56點，已較高點下跌了188.41點，跌幅達13.23%。今年以來漲幅較大的一些牛股則出現了大幅的下跌，如華誼兄弟跌幅已超過4成。追高買進這類股票的投資者已經出現了較大的損失，他們恐怕已經幸福不起來了。

所以，把股民的幸福建立在炒作的泡沫之上是不靠譜的。雖然股市之中炒作總是不可避免的，但股民的幸福只能建立在上市公司良好的基本面基礎上，建立在上市公司給予投資者良好的投資回報基礎上，建立在管理層對投資者精心保護的基礎之上，建立在股市告別了「圈錢市」的基礎上。否則，就算出現2007年這樣的大牛市，留給投資者的仍然是一堆不堪回首的痛苦。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)