曹仁超：A股進板塊輪動時期

2011-01-15 14:54 作者:曹仁超

香港投資評論家曹仁超本週接受記者採訪時表示，經過2009年一線城市樓價大升及2010年二線城市樓價進一步上升後，2011年樓價已同內地人購買力脫節，加上政府打壓樓價措施一再出臺，令樓市已無明顯投資價值。

煤炭股仍可看好

記者：2011年伊始，A股似乎出現風格轉換跡象，您認為大盤股唱主角能持續多久？

曹仁超：2010年是揀股不炒市的一年。技術上看，2010年7月2日上證指數2319點時結束牛市第一期調整期，進入牛市第二期。這代表著2319點的低點不會再重新出現。

牛市二期由多個上升浪組成，時間很長，通常有三至五個上升浪。第一個上升浪中的浪1應該是3186點，至於浪2調整估計在2600點到2800點之間完成，但需要出現後才知道。去年12月開始進入牛市二期第一個上升浪中尋浪2底的日子。

牛市一期中的上升期是藍籌股上升組成，牛市二期是慢牛期也是個別發展期，即不分小盤股或大盤股都可上升或回落，進入板塊輪動時期。例如最近澳洲水災令煉焦煤價格上升至295美元一噸，估計2011年二季度可見300美元至350美元一噸。這些煉焦煤不同於發熱煤，發熱煤供應量仍充足，目前是235美元一噸。澳洲是煉焦煤的主要供應國，未來價格仍會上升。換言之，內地煤炭股股價短期內仍可看好。

記者：您認為2011年A股市場總的運行趨勢是怎樣的？

曹仁超：2011年A股總運行趨勢是一浪高於一浪(由2010年7月2日起計)，每次回落都是吸納良機。去年11月汽車股、服裝股、消費股等炒得過熱，出現獲利回吐，資金轉投工業股和房地產股，此乃板塊輪動的最佳例子。

記者：市盈率比較低的銀行股最近受到了投資人的青睞，但是銀監會似乎對銀行的資本充足率提出了更高要求，您對銀行股的未來如何看？

曹仁超：大、中、小銀行都在資本市場融資或考慮融資，供求因素已足夠阻止銀行股出現大幅上升。資本充足比率提升後代表銀行的安全性亦上升，中長線而言反而對銀行股有利，如作中、長線投資的話，目前可趁低吸納，但由於短期供應量大，投資者需一份耐性。

樓市已無明顯投資價值

記者：房地產股一直讓很多投資人看不懂，一方面政府打壓，另一方面買房依然是國人的投資首選。在您看來，內地的房地產市場在2011年會向什麼方向發展？現在購買房地產股是否合適？

曹仁超：經過2009年一線城市樓價大升及2010年二線城市樓價進一步上升後，2011年樓價已同內地人購買力脫節。例如上海地產如果用作出租的話，39年才能回本。加上政府打壓樓價措施一再出臺，令2011年內地樓房已沒有明顯投資價值，但泡沫不因為偏高而爆破。內地人除非急於自用，暫時不用再追價購入房產。

記者：投資人對2011年的通脹比較擔心，您認為2011年的CPI會到多少？有哪些手段可以對抗通脹？

曹仁超：CPI的高峰期應在2011年上半年。自2008年11月政府決定未來將通過擴大內需去提升GDP增長率後，我國已進入勞動力報酬大幅上升期(如1984年-1997年的香港)，工資上升已成為推動CPI上升的重要因素。

2010年的天氣對農產品價格影響很大，美國推出QE及QEⅡ令美元匯價回落，加上政府在2008年11月推出的四萬億元人民幣刺激經濟方案，都是CPI升幅擴大的理由。目前我國出現的仍是良性通脹，即工資升幅大於CPI升幅。除心理影響外，對經濟實際影響不大。世上沒有可以對抗通脹的良方，投資是為了賺錢不是為了對付通脹。在良性通脹下，樓價、金價、股市都有不俗升幅，只有惡性通脹及通縮才可怕。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)