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中國股市10大箴言

2010-12-20 14:49 作者:文國慶 桌面版 简体 1
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中國股市的建立從上海證券交易所算起,已經20年了。作為第一批參與這個市場的從業人員,我見證了幾乎所有重大事件,感觸也很多。在這個時候要說的話太多,但無法以合適的方式表達。反覆思考之後,決定把自己20年裡總結出的10大投資要點奉獻給那些剛剛入市的新股民。

一、股市不是國民經濟的晴雨表,市場短期波動反映了投資者的貨幣政策預期

股市短期漲跌,不是企業利潤波動所致,而是資產注水與抽水的預期所致。不但過去20年的歷史證明了這一點,未來5年也會如此。

二、長期而言,股市上漲是一種通貨膨脹現象

我們投資股市,不是因為看好中國經濟和牟取超額利潤,僅僅為了抵禦通脹。但要特別注意的是,當通脹劇烈的時候,我們卻要短期離開股市,因為貨幣政策的調整會導致短期股市暴跌。

三、在政治體製出現重大改革以前,股市只能是一種財富轉移機制

在權力尋租普遍和貪腐盛行的背景下,股市是強勢群體兌現尋租利潤而全社會為此買單的場所。

四、股市猶如鬥獸場,股市博弈需要猛禽般的敏銳和野獸般的殘忍

天性善良的人如不經歷上述轉型,永遠無法瞭解股市運作的內在規律。進入股市者,不論此前多麼善良,長期實踐之後,都會變得貪婪、自私、無恥。

五、由於股市處在財富食物鏈的末端,價值投資並不適用

由於人性的貪婪和資本運作技術的引入,沒有永恆的價值股,也沒有永恆的垃圾股,兩類股票之間會週而復始的轉換。成功的奧秘是:在合適的時機作出適當的買賣。

六、股市會在醞釀泡沫和摧毀泡沫之間往復運動

這是一種政治、經濟和財富運行機制,跟股市成熟與否無關。因此,股市的特點是漲夠了就跌,跌夠了就漲,經濟走勢僅僅是機構兌現利潤的道具。

七、貴州茅台的上漲不是價值投資的勝利,而是兩極分化和奢靡之風的精確度量

茅台公司的生產能力不到其銷量的20%,「制真販假」是企業的理性選擇。中國財富的兩極分化和官商兩場的附庸風雅,才是茅台酒漲價的根本動力。

八、二級市場投資者整體上是弱勢群體

強勢群體財富運作的基本模式是:權力尋租攫取土地和礦產資源—藉助資本運作和職業經理人組建股份公司—上市套現。二級市場股東僅僅是食物鏈的最後一段,能夠使存款保值就算不錯。

九、股市不產生價值,股東之間是一種財富博弈

從機制上看,上市公司的回報永遠少於圈錢數量,股市是個財富淨損耗系統,您的超額利潤肯定來自其他股東的血肉。因此,長期持股是不明智的,短線炒作也會入不敷出,按照貨幣政策週期博弈,是勝率較高的選擇。

十、監管解決不了股市腐敗問題

監管的成效不佳,不在於證監部門努力與否,而是因為有權勢更大的貪腐體系。所以,市場監管只能是拍死蒼蠅,放過老虎。


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