消除資產泡沫障礙何在？（圖）

2010-06-04 14:21 作者:許小年

滅火的最好辦法就是想一想這個火是怎麼放的。要滅火就要把過去倒的汽油都收回來，如果只是在上面拿一床濕被子蓋一蓋，這個火還會繼續燒，最後會把這床被子也燒掉。

資產泡沫的產生主要有兩大原因，第一個因素是貨幣供應過度，通脹預期起來了。通脹預期一起來，老百姓就感覺到自己的儲蓄在貶值，為了防止自己的儲蓄每天都在損失價值，他要把儲蓄拿出來，購買實物資產。現在國內能買的實物資產除了房子就是黃金，沒有別的，所以房價、金價嘩嘩嘩的往上漲。

第二個因素是房屋供應嚴重不足，這個供應嚴重不足是和土地政策聯在一起的。地方政府牢牢地控制著土地供應，因為地方政府的財政跟土地聯在一塊。供給和需求的最基本的因素沒變，只是採用行政手段打壓樓市，能打下去嗎？

所以真正要解決資產泡沫的問題，首先要把去年多放的貨幣抽回去，加息，提高準備金率，不管用什麼樣的措施。

其次，增加土地和房屋供應，價格是供給和需求的反映，僅僅靠行政手段打壓，越打越壞事。因為在打壓的情況下，地產商只能減少開發量，推遲開發，推遲買地，因為未來的不確定性提高了，等等看吧。供給更少，將來房價一旦漲起來，比過去漲得還凶。而且現在需求不是也打下去了嗎？大家也覺得不確定性太高，房價說不定會降，將來一看房價沒降，這些被壓制住的需求一下子爆發出來，那是不得了的事兒。

如何增加供應？必須把土地從地方政府手裡解放出來，得讓土地進入市場中去，能夠讓市場的力量配置土地。在樓價高、地價高的時候土地自然進入市場中。土地供應增加了，地價、樓價就下來了。現在這個機制不能用，不能發揮作用，原因在哪裡？原因在於土地都在地方政府手裡，地方政府希望高地價，為什麼？高地價就意味著很高的賣地收入，就有地方財政。因此中國的房價連著的是土地制度的改革問題，土地制度的改革又涉及地方政府的利益。你不解決地方政府的利益問題，土地制度改革無法推進。土地制度改革無法推進，房價、房屋供應的問題就解決不了，障礙就在這兒。