牛刀：一線城市有房白領80%已被ST

一季度的一個數據，印證了去年11月我的判斷，一線城市有房白領50%要在未來兩年的通貨膨脹中破產。這個數據就是，城鎮居民可支配平均收入增長7.5%，農民人均可支配收入增長9.2%。也就是說，相比較而言，城市居民總體收入水平是在下降，不僅僅低於GDP增長的4.4%，也低於農民收入增長水平的1.7%，而生活成本正在大幅提高。

當時的依據是，上海、北京兩大白領集中的城市10戶2009年開始有房貸的家庭，七成家庭月供比例超過家庭收入的五成；生活成本本來只佔三成，但由於水電油氣全面調價，提高了不少生活成本；所以，每月積蓄不到一成，旅遊、購物等消費大為減少。如果生活成本繼續提高，很多有房貸的白領家庭將無力償還月供。

那篇博客當時引起了很大的反響，主要原因就是央行已經向市場注入大量的基礎貨幣，通貨膨脹的嚴重性是人人都知道的，而且已經開始出現，只是還沒有演變成惡性通脹，但是，市場對通貨膨脹的恐懼心理已經全面爆發，人們開始瘋狂的購買不動產和黃金，希望以此來抵禦通貨膨脹，然而，黃金和房地產的泡沫迅速氾濫，而且泡沫的嚴重程度已經高於通貨膨脹的兩倍。

比如，去年貨幣實際貶值為23.4%，而一線城市房價漲幅大多超過60%，而黃金從920美元上漲到1227美元的高位，上漲幅度也早已超過貨幣貶值的幅度。市場在以數據拷問人們的恐懼心理，誰能保證收入水平可以增長而生活成本會下降呢？實際上市場恰恰在往相反的方向運行，其嚴重程度遠遠甚過我當時的判斷。

最近再次拜訪和詢問這10戶家庭，普遍反映生活成本提高了25%以上，包括最近汽油價格的上調，儘管只是影響CPI0.07%，但是影響家庭收入的4%，也就是說這些家庭又有4%不見了。大多數水電燃氣三項支出由220多元增加到360多元。而這10戶家庭反映今年增加收入的只有兩戶，按目前的收入增長和生活成本提高的狀況來算，80%的家庭已經壓縮了消費，實際上已被ST。

現在的問題是，他們很清楚，央行肯定會加息，貨幣停止貶值，傳到資產價格上很快，房價會很快下降；但是傳導到商品價格上至少要半年以上，也就是說加息後半年生活成本還處在上升通道，壓力非常大。他們的住房名義資產總值增加了不少，實際上與他們的月供水平沒有關係，即使房價下降，他們的月供也是這樣，更重要的是，加息三次如果幅度超過0.75%，加上增加的利息支出達每月600元以上，這80%的家庭將無法負擔。

很多家庭有過想把房子趁高價賣出去，但是很快打消了這些念頭，因為賣掉了這套房子，無法預知未來是否還能買到合適的房子，可能將導致家庭不穩。一些賣掉房子回老家的白領，畢竟只是鳳毛菱角，就連去二三線城市尋求發展的白領，也是大多沒有買房子或沒有成家的的白領，生活的前景讓人十分憂慮。

現在來看，假如CPI上漲3%，住房貸款月供比例超過50%的家庭，每月就開始發生入不敷出，不僅積蓄沒有了，還將開始負債。對他們來講，要麼增加收入，要麼降低生活質量，要麼繼續啃老。但是，在生活成本處於上升通道時，是沒有辦法降低的。如果銀行再加息2%，那麼，去年買房的年輕白領，斷供將成為常態。這對中國社會來說，是首次發生的經濟現象，其後果不亞於美國的次貸危機。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)