【觀點】美元升值下的中國降息(圖)

人民幣降息與美元升值（網路圖片）

【看中國2014年11月23日訊】之所要談談這個問題，是我看見所有的中國經濟學家都跑了出來，因為這次降息會收到什麼效果，那是好笑的。李稻葵說：此次不對稱降息與以往降息不同，是金融改革的一步，是改革與調節相結合，將降低zhi企業融資成本，利好樓市和買房者，利好基建投資。這是很可笑的，這是以凱恩斯理論來詮釋本次降息，實踐上是凱恩斯在中國已經失敗。尤其是在時代發生根本轉變的時節，如何處理中國經濟已經不僅僅只是中國本身的事。

中國習慣於在美元貶值時代處理金融問題，以為經濟衰退是可以用同樣的手段可以解決的，他們沒有考慮一個根本性問題，那就是中國本次降息現在是在美元升值時代，不僅不能刺激經濟，反而引發資金的大逃出。因為中國經濟的本次衰退，不僅僅只是中國本身的問題，而是全球性影響。還記得2012年上半年房地產正在走向崩潰的時候，央行採取的手段就是在5月份開始一個月內降息兩次，引發了美聯儲的實行QE3，為中國經濟注入更大的流動性，才勉強救活了奄奄一息的房地產，引發了更大的泡沫。而現在降息，還想取得美元流動性的支持，我只能說是夢想，是根本不可能的事。

中國央行降息後，一個奇特的現象出現了：那就是美元大漲，一舉突破88點，最高探至88.38點，這就說明大量的資金聞訊後正在回歸美元。未來美元的走勢已經十分明確，兩個字：暴漲。人民幣未來的走勢是什麼？大跌。什麼不會大漲，也不會大跌，這簡直不可能。短時間來看，不管怎麼降息，只能刺激經濟於一時，不可能長久。

中國央行刺激可能是想：一降低政府債務成本；二是刺激投資和房地產；三是刺激民間消費。而中國經濟的本質問題是，大量貨幣進入投資領域，而投資在中國失去美元流動性的支持，那不管是如何降息都是無本之源。在錢荒出現後，央行理論上只能降准方式來解決流動性，那可能會產生一些正作用，而突然以降息方式，那就是表示央行最大的擔憂是怕人民幣大跌。降準可以增加流動性，可以減少錢荒的影響，而降息只能減少政府債務壓力，不能刺激經濟。說降息可以降低企業融資成本是很可笑的，在錢荒的時代，名義利率實際在下降，而市場利率只會更高，以後就是把利息降到零，只要錢荒依然存在，也不可能刺激經濟增長，相反降息會增加商業銀行的風險，可能這次降息不需要等待美元加息後中國金融危機就會爆發，因為是自己引爆了經濟危機。在窮途末路之時，只要走錯一步，可能面臨的就是滿盤皆輸。

在美元升值週期，用以前在美元貶值週期採取的手段，不僅不能刺激經濟，反而會產生副作用，這是我一貫的觀點。因為降息使原本就極其脆弱的商業銀行失去最後的信用保障。中國金融最大的風險是信用失去導致存款的減少，這是因為泡沫太大造成的，房價上漲促成經濟增長和收入增長遠遠不能應對居住成本的提高，造成內需低迷，外需枯竭，兩方夾擊的態勢在未來不可能改變，也就是本次降息不可能改變中國經濟的結構上矛盾，前方依然是死路，既不能拉動投資和房地產，也不能刺激內需。起到的作用只是延緩中國政府債務和央企債務危機的爆發，而不能阻止。這是本次降息最大的目的。

至於李稻葵所說的「本次降息可以刺激基建和房地產」，那是在美元貶值週期會出現的事，而在美元升值週期只出現副作用。不注重全球經濟發生的週期性變化，而繼續走老路，採取完全沒有用的措施，等來的只是大崩潰、大蕭條和大衰退。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)