[曉真時間]十年股市

【東方】在剛剛過去的這個十年，可能是華爾街歷史上表現最差的十年。在過去兩兩百年的歷史裡，沒有哪個從零到九的十年，像過去十年這麼淒慘。不管做什麼投資，債券、黃金，甚至把錢藏在床底下，幾乎都比投資股票要好。

從1999年到2009年，華爾街經歷了兩次蕭條，紐約證券交易所的股價每年平均下跌0.5%。如果你把退休金投資在股票裡，你一定會痛定思痛，也一定長了不少見識。華爾街還在，投資還得做，風險也一定會存在，怎麼樣吃一塹長一智，以免重蹈覆轍才是明智的做法。

【東方】楊曉真，過去十年最大的教訓是什麼？

【楊曉真】最大的教訓應該是改變了對股票投資的基本看法，過去，人們相信股票市場只漲不跌，長期來講是只漲不跌。雖然將來整個股市的趨勢是穩步向上，但是過去十年的經歷告訴投資者，股市可能會經歷長期下跌，雖然不經常發生，但發生的可能性是有的。

【東方】投資專家過去10年的表現如何，投資者是不是還應該聽專家的建議？

【曉真】照理來說是的，但事實證明卻是大大相反；《巴倫週刊》在2000年1月份舉行年度投資會議時，當時在場的十位華爾街大人物中只有兩人警示投資者要注意熊市的迫近。

對大多數投資專業人士來說，大家採取同一立場給出同樣的評價既容易又安全，無論那看上去有多傻。所以說呢！對投資者來說，幾乎沒什麼比專家眾口一詞更危險的了。在華爾街最有力、最危險的力量是人們的跟風效應。千萬要當心。

【東方】專家的話不可輕信，那就得靠投資人自己嘍？不少投資靠的是基本常識，注意觀察周圍的世界，就像房地產泡沫時期，靠基本常識也能判斷是泡沫。但要做好投資，還必須有些專業知識才好。比如說，大眾心理的變化會對市場有什麼影響，怎樣估算股票的合理價格等等。

【曉真】的確是的，天下真的是沒有白吃的午餐；往者已矣，來者可追，在未來的十年裡，想在投資市場有一番作為的，還真得努力下功夫研究整體局勢才行。

【東方】有什麼需要注意的地方，有什麼竅門沒有？

【曉真】首先，一定要做到，別去追捧價格竄升的股票，不論一隻股票已經高估到了什麼程度，總能找到分析師說它比其他股票便宜。另外要密切關注聯儲會的利率政策，誰要是忽視了聯儲會的金融政策，誰就會倒霉。

【東方】現在美國的聯邦基準利率幾乎是零，向市場大量注資，銀根異常寬鬆，鼓勵投資者不要存錢，進行高風險的投資。政府是美國銀行的靠山，如今銀行股急劇反彈，今年美聯儲有可能縮緊銀根，提高利率，不少投資者都在關注市場可能出現的混亂。

【曉真】原則上來說，長期持有股票的策略仍然有效，但是要保持投資組合的靈活性，不能像過去那種一成不變的策略。最後，要做好保險措施，要知道專業股票經紀人幾乎總是會針對自己的頭寸建立對沖，以防出問題。因此即便他們在某個行業不可避免地遭受損失，也不至於血本無歸。

【東方】分散風險，不要一成不變總是有益的。謝謝楊曉真。