[晓真时间]十年股市

【东方】在刚刚过去的这个十年，可能是华尔街历史上表现最差的十年。在过去两两百年的历史里，没有哪个从零到九的十年，象过去十年这么凄惨。不管做什么投资，债券、黄金，甚至把钱藏在床底下，几乎都比投资股票要好。

从1999年到2009年，华尔街经历了两次萧条，纽约证券交易所的股价每年平均下跌0.5%。如果你把退休金投资在股票里，你一定会痛定思痛，也一定长了不少见识。华尔街还在，投资还得做，风险也一定会存在，怎么样吃一堑长一智，以免重蹈覆辙才是明智的做法。

【东方】杨晓真，过去十年最大的教训是什么？

【杨晓真】最大的教训应该是改变了对股票投资的基本看法，过去，人们相信股票市场只涨不跌，长期来讲是只涨不跌。虽然将来整个股市的趋势是稳步向上，但是过去十年的经历告诉投资者，股市可能会经历长期下跌，虽然不经常发生，但发生的可能性是有的。

【东方】投资专家过去10年的表现如何，投资者是不是还应该听专家的建议？

【晓真】照理来说是的，但事实证明却是大大相反；《巴伦周刊》在2000年1月份举行年度投资会议时，当时在场的十位华尔街大人物中只有两人警示投资者要注意熊市的迫近。

对大多数投资专业人士来说，大家采取同一立场给出同样的评价既容易又安全，无论那看上去有多傻。所以说呢！对投资者来说，几乎没什么比专家众口一词更危险的了。在华尔街最有力、最危险的力量是人们的跟风效应。千万要当心。

【东方】专家的话不可轻信，那就得靠投资人自己喽？不少投资靠的是基本常识，注意观察周围的世界，就象房地产泡沫时期，靠基本常识也能判断是泡沫。但要做好投资，还必须有些专业知识才好。比如说，大众心理的变化会对市场有什么影响，怎样估算股票的合理价格等等。

【晓真】的确是的，天下真的是没有白吃的午餐；往者已矣，来者可追，在未来的十年里，想在投资市场有一番作为的，还真得努力下功夫研究整体局势才行。

【东方】有什么需要注意的地方，有什么窍门没有？

【晓真】首先，一定要做到，别去追捧价格窜升的股票，不论一只股票已经高估到了什么程度，总能找到分析师说它比其他股票便宜。另外要密切关注联储会的利率政策，谁要是忽视了联储会的金融政策，谁就会倒霉。

【东方】现在美国的联邦基准利率几乎是零，向市场大量注资，银根异常宽松，鼓励投资者不要存钱，进行高风险的投资。政府是美国银行的靠山，如今银行股急剧反弹，今年美联储有可能缩紧银根，提高利率，不少投资者都在关注市场可能出现的混乱。

【晓真】原则上来说，长期持有股票的策略仍然有效，但是要保持投资组合的灵活性，不能像过去那种一成不变的策略。最后，要做好保险措施，要知道专业股票经纪人几乎总是会针对自己的头寸建立对冲，以防出问题。因此即便他们在某个行业不可避免地遭受损失，也不至于血本无归。

【东方】分散风险，不要一成不变总是有益的。谢谢杨晓真。