為何Fed會對雷曼袖手旁觀？分析師：其倒閉風險不足以危市！

2008-09-16 16:40 作者:陳律安 當星期一(15日)Lehman Brothers( LEH(US)；雷曼兄 弟)申請破產保護時，美國政府袖手旁觀。 6個月前， 當Bear Stearns(貝爾斯登)面臨破產命運時，美聯儲(Fed)及美國財政部卻伸出援手。是什麼使財政部長 Henry Paulson(鮑爾森)及聯準會主席Ben Bernanke (柏南克) 變了心？

專家表示，美聯儲對雷曼的置之不理，並不是他們變了心，純粹是大環境的轉變使然。專家指出，貝爾斯登與雷曼在本質上本就不同，而讓貝爾斯登倒閉會對金融市場帶來更大的風險。此外，在經歷大半年來金融 場的腥風血雨後，現在市場調控者也對金融巨擘破產有著更完善的準備。

貝爾斯登一案中，美聯儲融資290億美元助摩根大通 (JPM(US)；JP Morgan Chase)收購貝爾斯登。當其他 銀行考慮收購雷曼，並尋求聯準會相同幫助時，卻遭到美聯儲拒絕。苦尋不到買家的雷曼兄弟，只好於星期一宣布破產，並可能遭逢清算償付命運。

分析師 Jaret Seiberg表示，貝爾斯登的破產會導致股市暴跌並重創金融市場，其破壞力會超過星期一雷曼破產。《CNNMoney》報導，星期一時，道瓊工業指數下跌 500點，這跌幅雖大但情況並沒有市場人士預期的那樣糟。 Seiberg指出， 3月後美聯儲為挽救金融市場所做的努力，使得華爾街有更多資金來應對雷曼的清算，不再像貝爾斯登危機時那樣恐懼。

Fusion IQ 執行長Barry Ritholtz表示，貝爾斯登為整體金融市場所帶來的危害遠超雷曼。貝爾斯登大概有9兆美元的金融衍生商品，且大多是與其他金融機構所共有；其最後賣主摩根大通也與它牽連頗深。所以說，雷曼的風險大概只有貝爾斯登的1/10。

Ritholtz指出："雷曼的無能所帶來的危險只能夠自我毀滅，但貝爾斯登的無能所帶來的危險則足以危及整體市場。"

也有一說，那就是投資人、市場調控者、華爾街機 構比 6個月之前都更有能力來面對金融市場危機。當貝 爾斯登一案發生時，市場蔓延著不確定的氣氛，也是使美聯儲出手相救的原因之一。

此外，市場人士相信，美聯儲不願成為資助陷入危 機的金融機構的資金主要來源。標普分析師David Wyss 說："美聯儲不希望為挽救每個金融機構疲於奔命。"

然而專家指出，近來雷曼破產及二房被政府接管所帶來的市場混亂，將會引致未來更嚴重的損失。市場分 析師 Art Hogan表示，他不排除雷曼破產帶來的餘波導 致其他金融機構倒閉的可能性。他說："在短期內還看 不出來雷曼倒閉的影響，但半年後我們所知道的一定比 現在多。"

未來金融市場的不確定性，也是使財政部及聯準會 袖手旁觀的原因之一，因為可能有更嚴峻及需耗費更多 資金的挑戰橫亙在前。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)