美林證券：亞洲通膨問題未決 投資人請謹慎

2008-04-11 13:40 Merrill Lynch 在最近有關新興市場債的投資報告 中提醒投資人，從全球的角度來看，新興市場固定收益 證券的表現，從美國信貸危機爆發以來就相當值得關注 。

從2007年 6月以來，新興市場公債（Public Debt Management)表現強壓外債（External Debt)與股市， 其中相當程度得益於匯率升值的結果。新興市場債這段 時間表現搶眼的原因，包括借貸率偏低、美元走貶的情 形下全球資本重新配置，再加上原物料價格勁揚所導致 。

然而，新興市場的風險溢價深受較高的風險規避影 響，從去年中至今的數據數據看來，外債與風險規避指 數有高度連動關係。最近聯準會的動作顯示，反槓桿操 作將較前幾個月趨緩，但對全球市場仍存後續效應。

目前美國經濟衰退對全球經濟的影響還不明確，一 連串金融投資機構的地雷也還可能有未爆彈，Merrill Lynch分析師建議投資人擁抱新興市場債要謹慎為上。

若以地區來看，美國對亞洲的影響力已經趨緩，而 亞洲各國中央銀行與市場目前都在關注攀升中的地區性 通膨壓力，期待於抑制通膨風險與經濟成長中取得平衡 。分析師認為，整體上亞洲將轉趨熊市，報告中建議投 資傾向保守，投資人可將先前在印度尼西亞與韓國的獲利進行 一番了結。

在歐非中東（EMEA），分析師強調投資人仍需小心 評估風險。目前很紅的幾個國家外債不建議買進：俄羅 斯、伊拉克目前的價格過高；而土耳其、南非與黎巴嫩 的公債則低於價值。

全球原物料價格狂飆，加重全球金融體系的負擔， 也讓拉美（LatAm)的狀況不甚理想，在大環境混沌的情 況下，分析師建議投資人在拉美應該採取分散國家與商 品的投資布局。