人民幣理財尚存三大軟肋

　　兩大產品齊頭併進

　　從目前的發展態勢看,無論是人民幣理財產品,還是貨幣市場基金,都不處於絕對的下風。

　　隨著中國工商銀行"穩得利"在日前的推出,已經有9家商業銀行開展了人民幣理財產品業務。

　　而另一方面,貨幣市場基金的發展勢頭同樣迅猛。來自幾家基金公司最新的信息顯示,10只貨幣市場基金的規模已經逼近800億份,比去年底的633億份增加了約160億份。也就是說,在短短的20多天裡,貨幣市場基金的規模增幅超過了26%。

　　其實,自從第一隻貨幣市場基金在2003年12月底成立以來,貨幣市場基金的規模增幅始終在以超常規的速度遞增著。2004年6月30 日比2003年底增加了574.75%,2004年12月31日又比半年前增加了397.70%。作為貨幣市場基金中的領頭羊,南方現金增利和華安現金富利兩隻基金的最新規模,都比首發時增長了好幾倍。

　　貨幣市場基金享有天時人和

　　貨幣市場基金的超常規增長,得益於抓住了利率調整的契機。但在同一基礎市場環境下,人民幣理財產品2004年底總份額只有約300億元。從南方現金增利基金個人投資者持有份額比例猛增上不難看出,貨幣市場基金的群眾基礎已經形成。

　　最近,幾家基金公司相繼降低貨幣市場基金的申購門檻。無疑,它是基金公司在產品聲望建立之後希望進一步做大規模的適時之舉。反觀商業銀行的人民幣理財產品,起點一般是5000元,甚至還有在1萬元左右的。因此,貨幣市場基金僅為1000元的申購起點,幾乎算不上有進入的門檻限制。

　　提高收益率以留住存款客戶,是商業銀行競相推出人民幣理財產品的原始動機。但是,獨特機制決定了貨幣市場基金的天然優勢。

　　在免費、免稅的基礎上,貨幣市場基金的加息加利和月月復利,是人民幣理財產品根本難望項背的。雖然有銀行允許人民幣理財產品客戶可以提前一次性終止理財合約,但它的流動性同樣沒有貨幣市場基金那樣靈活便利。更具殺傷力的是,基金公司在貨幣市場基金和股票型基金之間架設了自由轉換的通道, 便於投資者適時把握資本市場和貨幣市場的獲利機會。

　　"窩裡斗"不如"向前看"

　　銀河銀富貨幣市場基金經理索峰說,人民幣理財產品對貨幣市場基金構成競爭壓力的擔心不無道理,但短期內將看不到這種影響。類似的情形, 在美國歷史上曾經出現過。1982年12月14日,貨幣市場存款賬戶成為存款機構與貨幣市場基金相競爭的工具。但是,競爭只是降低了貨幣市場基金的增長速度,而兩者的總規模卻出現了成倍增長。到上個世紀80年代末期,貨幣市場基金反而變得更具影響力和吸引力了。

　　華安現金富利基金經理項廷峰說,在十幾萬億元的銀行存款中,如果能有1%被貨幣市場基金和人民幣理財產品吸引出來,那就是個不得了的規模。

　　按照目前的市場狀況,貨幣市場基金運作的規模可以達到8000億份。也就是說,貨幣市場基金的超常規發展才剛剛開始。