【尚一专栏】A股救市惨败与港股第二波下跌

【看中国2015年08月04日讯】前段时间笔者撰文分析过，港股暴跌的开端是部分先知先觉者抛售股票形成股市的第一波下跌，随后虽然港股跟随A股的暴力救市而反弹，但是港股成交量急剧下降，说明市场参与者急剧减少，承接能力变得非常脆弱。随着“暴力救市”惨败，A股将重新下跌，港股也将开始第二波下跌，由此正式进入暴跌进程。

极短的时间内，A股的暴力救市已经被证明为惨败。A股暴跌后，国家实施“暴力救市”政策，最初三天，A股对国家政策置之不理，众多机构继续砸盘，国家队的大规模资金被吞噬，股市继续天天暴跌。之后在公安出动、政策禁止做空和国家队巨额资金的共同推动下，股市用十几天从低位反弹，很多散户再次看见希望，但是，一天暴跌吞掉大部分涨幅。虽然国家队还在坚持投入，对股市维稳，但是，股市已很难上涨，只能维持弱势。到7月31日收盘，大部分国家队的投入被套。

“暴力救市”惨败让市场更加绝望。过去一段时间里，国家队投入超过两万亿元资金推动股市反弹，但是由于A股本身毫无价值，而且被套的人数众多，国家队不敢继续推高股市。而行情如逆水行舟，不进则退。既然国家队不敢推高，各路资金就选择逢高即抛售。每一波的逢高抛售都极大消耗国家队的资金，而国家队资金有限，难以维持长期消耗。更重要的是，国家队投入越多，反而让市场参与者更加绝望。不论散户还是大户都认识到这样反反复复的情况不可持续。国家队则在消耗了巨额资金后，从主动救市变成被动护盘，力量越来越弱，深感绝望和无力。

A股随时重启暴跌。在国家暴力救市的过程中，主力救市资金以证金公司带领券商资金为主，同时其他各路参与者都希望自己被解救，在股市中继续捞钱。例如，中航工业董事长林左鸣高调接受媒体采访讲述中航救市过程，并称这轮股灾“敌人是冲五星红旗来的”。但实际上，中航大规模违规减持，成为其股票的主要砸盘者，也就是股灾的制造者之一。中航减持的消息被曝光后，中航只是抛出替罪羊，把总经理撤职以蒙混过关。中航减持套现不可能再回到股市托盘。除了中航这样的企业大股东之外，地方财政也急迫需要卖股筹钱。同理，个股的主力庄家也需要减持套现获利。以暴风科技为例，有背景的庄家利用国家队救市，将大量筹码抛给国家队获利，此外市场中还有大量小非也随时逢高出货。虽然救市惨败，等待上市的IPO已迫不及待，要重启IPO圈钱。

可以说，面对各路参与者的群狼，国家队这只老虎在短短十几天就被吃掉2万亿以上，随着国家队资金枯竭，各路参与者将更急迫地抛货最后捞一把，这意味着A股随时重启暴跌之旅。

暴力救市加剧对社会资金抽血，加剧实体经济困境。暴力救市开始后，证金公司和证券公司筹集2万亿以上资金，其中相当部分是从银行贷款，过去半年股市已经大规模榨取社会中的存量资金，2015年中国80-90%的房地产楼盘停工，大量企业减产或者停产，很多企业资金匮乏到工资都发不出来，工业大宗商品价格暴跌。而暴力救市是在社会资金极度匮乏的背景下，对少许流动资金大部分截流。

这意味着从8月开始，除了基本的粮食硬需求，中国民众的其他需求将继续大幅萎缩，尤其是房地产和汽车这两个主要的大宗消费，面临断崖式销售下降。

A股救市惨败直接影响港股走势，推动港股第二波下跌。港股经过第一波下跌的消耗，市场交易变得清淡，人气开始涣散，支持能力变弱，虽然A股暴力救市对港股有一定的提振，但是救市受挫，港股也很快变得疲弱。随着A股进一步下跌，进入港股的大陆资金将加速逃离，大陆官方连A股市场都无力支撑，更不可能主动支持港股。另外，整个市场心理已经处于临界点，随时会因为一个敏感的消息出现恐慌抛售行为。一旦市场发生恐慌，港股将随A股大幅下跌，速度甚至可能比A股更快。

大陆实体经济加速走向绝境将直接作用于港股。在过去几年，大量大陆企业登陆港股，从香港股市圈钱。我去年底撰文《万达：不出油的油井》（https://m.secretchina.com/news/14/12/16/562778.html），6月底又写《联想控股的荒诞大坑》（https://m.secretchina.com/news/15/07/05/580442.html），分析大陆公司在香港上市的实质。随着实体经济末日的来临，大陆公司的表现将同汉能一样，在某个时间点突然暴跌，然后爆出业务已经实际停顿，然后很快退市。

一个汉能暴跌和退市引起市场的警觉，五个甚至十个类似汉能的退市将重创港股。同时，香港本地股票与大陆经济联系紧密，业绩直接受大陆影响。在未来几个月，这种影响将更加明显的表现出来，导致业绩显著下降，进而推动股价下行。更重要的是，港股虽然较前期有一定下跌，但是仍处于历史高位，基本面业绩下滑后再与市场脆弱的心理共振，港股将随时被激发暴跌。 

简而言之，A股救市惨败后，不仅大陆股市难以支撑，而且加速实体经济走向末日。这种模式也就是我在近一个月前强调的中国金融危机已经爆发，最近被大陆官媒释放出来的消息已经确认这点。而港股受到A股和大陆经济的影响，必将在未来一段时间开始第二波的迅猛下跌。

（中国经济文化研究所供稿）

(文章仅代表作者个人立场和观点)