【尚一專欄】A股救市慘敗與港股第二波下跌

【看中國2015年08月04日訊】前段時間筆者撰文分析過，港股暴跌的開端是部分先知先覺者拋售股票形成股市的第一波下跌，隨後雖然港股跟隨A股的暴力救市而反彈，但是港股成交量急劇下降，說明市場參與者急劇減少，承接能力變得非常脆弱。隨著「暴力救市」慘敗，A股將重新下跌，港股也將開始第二波下跌，由此正式進入暴跌進程。

極短的時間內，A股的暴力救市已經被證明為慘敗。A股暴跌後，國家實施「暴力救市」政策，最初三天，A股對國家政策置之不理，眾多機構繼續砸盤，國家隊的大規模資金被吞噬，股市繼續天天暴跌。之後在公安出動、政策禁止做空和國家隊巨額資金的共同推動下，股市用十幾天從低位反彈，很多散戶再次看見希望，但是，一天暴跌吞掉大部分漲幅。雖然國家隊還在堅持投入，對股市維穩，但是，股市已很難上漲，只能維持弱勢。到7月31日收盤，大部分國家隊的投入被套。

「暴力救市」慘敗讓市場更加絕望。過去一段時間裏，國家隊投入超過兩萬億元資金推動股市反彈，但是由於A股本身毫無價值，而且被套的人數眾多，國家隊不敢繼續推高股市。而行情如逆水行舟，不進則退。既然國家隊不敢推高，各路資金就選擇逢高即拋售。每一波的逢高拋售都極大消耗國家隊的資金，而國家隊資金有限，難以維持長期消耗。更重要的是，國家隊投入越多，反而讓市場參與者更加絕望。不論散戶還是大戶都認識到這樣反反覆覆的情況不可持續。國家隊則在消耗了巨額資金後，從主動救市變成被動護盤，力量越來越弱，深感絕望和無力。

A股隨時重啟暴跌。在國家暴力救市的過程中，主力救市資金以證金公司帶領券商資金為主，同時其他各路參與者都希望自己被解救，在股市中繼續撈錢。例如，中航工業董事長林左鳴高調接受媒體採訪講述中航救市過程，並稱這輪股災「敵人是沖五星紅旗來的」。但實際上，中航大規模違規減持，成為其股票的主要砸盤者，也就是股災的製造者之一。中航減持的消息被曝光後，中航只是拋出替罪羊，把總經理撤職以矇混過關。中航減持套現不可能再回到股市托盤。除了中航這樣的企業大股東之外，地方財政也急迫需要賣股籌錢。同理，個股的主力莊家也需要減持套現獲利。以暴風科技為例，有背景的莊家利用國家隊救市，將大量籌碼拋給國家隊獲利，此外市場中還有大量小非也隨時逢高出貨。雖然救市慘敗，等待上市的IPO已迫不及待，要重啟IPO圈錢。

可以說，面對各路參與者的群狼，國家隊這隻老虎在短短十幾天就被吃掉2萬億以上，隨著國家隊資金枯竭，各路參與者將更急迫地拋貨最後撈一把，這意味著A股隨時重啟暴跌之旅。

暴力救市加劇對社會資金抽血，加劇實體經濟困境。暴力救市開始後，證金公司和證券公司籌集2萬億以上資金，其中相當部分是從銀行貸款，過去半年股市已經大規模榨取社會中的存量資金，2015年中國80-90%的房地產樓盤停工，大量企業減產或者停產，很多企業資金匱乏到工資都發不出來，工業大宗商品價格暴跌。而暴力救市是在社會資金極度匱乏的背景下，對少許流動資金大部分截流。

這意味著從8月開始，除了基本的糧食硬需求，中國民眾的其他需求將繼續大幅萎縮，尤其是房地產和汽車這兩個主要的大宗消費，面臨斷崖式銷售下降。

A股救市慘敗直接影響港股走勢，推動港股第二波下跌。港股經過第一波下跌的消耗，市場交易變得清淡，人氣開始渙散，支持能力變弱，雖然A股暴力救市對港股有一定的提振，但是救市受挫，港股也很快變得疲弱。隨著A股進一步下跌，進入港股的大陸資金將加速逃離，大陸官方連A股市場都無力支撐，更不可能主動支持港股。另外，整個市場心理已經處於臨界點，隨時會因為一個敏感的消息出現恐慌拋售行為。一旦市場發生恐慌，港股將隨A股大幅下跌，速度甚至可能比A股更快。

大陸實體經濟加速走向絕境將直接作用於港股。在過去幾年，大量大陸企業登陸港股，從香港股市圈錢。我去年底撰文《萬達：不出油的油井》（https://m.secretchina.com/news/14/12/16/562778.html），6月底又寫《聯想控股的荒誕大坑》（https://m.secretchina.com/news/15/07/05/580442.html），分析大陸公司在香港上市的實質。隨著實體經濟末日的來臨，大陸公司的表現將同漢能一樣，在某個時間點突然暴跌，然後爆出業務已經實際停頓，然後很快退市。

一個漢能暴跌和退市引起市場的警覺，五個甚至十個類似漢能的退市將重創港股。同時，香港本地股票與大陸經濟聯繫緊密，業績直接受大陸影響。在未來幾個月，這種影響將更加明顯的表現出來，導致業績顯著下降，進而推動股價下行。更重要的是，港股雖然較前期有一定下跌，但是仍處於歷史高位，基本面業績下滑後再與市場脆弱的心理共振，港股將隨時被激發暴跌。 

簡而言之，A股救市慘敗後，不僅大陸股市難以支撐，而且加速實體經濟走向末日。這種模式也就是我在近一個月前強調的中國金融危機已經爆發，最近被大陸官媒釋放出來的消息已經確認這點。而港股受到A股和大陸經濟的影響，必將在未來一段時間開始第二波的迅猛下跌。

（中國經濟文化研究所供稿）

(文章僅代表作者個人立場和觀點)