中国经济“大厦将倾”信号灯全亮 国人及早做防护(图)
2026年1月19日，一名通勤者走在北京中央商務區（CBD）上。(WANG Zhao / AFP via Getty Images)
【看中国2026年1月23日讯】（看中国记者李亭综合报道）中国国家统计局近日公布的数据显示，2025年中国GDP增速为5%，这一数字虽符合官方预期，但与民众的实际生活感受存在显著脱节。时评人多伦多方脸指出，这一增速虽较2019年的6.1%仅下降1.1个百分点，但经济结构已发生剧变，导致“生活差距仿佛扩大了11个百分点”。专家分析，这一现象源于房地产泡沫破裂、地方债务高企、人口老龄化加速等多重因素叠加，中国经济正面临“大厦将倾”的风险。
GDP增速的“遮羞布”难以为继
2025年GDP增速5%的背后，是“三驾马车”——消费、投资和进出口——的深刻调整。根据国家统计局数据，最终消费支出对GDP增长的贡献率为48%，拉动GDP增长2.4个百分点；资本形成总额贡献率为21%，拉动1.05个百分点；货物和服务净出口贡献率为31%，拉动1.55个百分点。相比2019年消费拉动4.3%、投资2.05%、净出口近0%的结构，这一变化标志着中国经济从内需驱动转向出口依赖。
多伦多方脸指出，这种转变是“劣质GDP增速”，因为它主要依赖廉价倾销换取贸易顺差，而非真正提升民众福祉。他分析，2024-2025年出口价格指数仅在2025年6月短暂超过100，其余月份均下跌；出口数量指数则持续攀升，仅2024年3月低于100。这种“走量不走价”的模式虽维持了1.5-1.6个百分点的GDP拉动，但未能带来实际收益。以汽车行业为例，中国电动车海外销量超日本，但14家主要车企前三季度净利润仅364亿元，超半数企业利润下降；反观日本丰田，前三季度利润约2000亿元，是中国总和的6倍。
这一观点与市场观察相符。国际货币基金组织（IMF）报告显示，中国2025年贸易顺差达1.2万亿美元，较2024年增加2000亿美元，但这依赖低价出口，引发全球贸易摩擦。美国、欧盟已对中国电动车、太阳能板等征收额外关税，2025年欧盟反补贴税率达45%。专家警告，这种模式正导致国内“大通缩”：2025年CPI同比上涨0.3%，核心CPI仅0.1%，远低于2%目标。通缩压缩企业利润，抑制工资增长，进一步削弱消费。
如果剔除净出口贡献，2025年GDP增速仅约3.4%，考虑数据优化因素，实际可能低于1.5%。历史比较，拉美“失去的20年”平均增速2.5%，日本泡沫破裂后头十年1.2%。对于发展中大国中国而言，1.5%增速已近衰退边缘。多伦多方脸强调，这块“遮羞布”难以为继：2026年若要维持5%增速，顺差需增至1.45万亿美元，但贸易伙伴承受力有限，或引发关税壁垒或需求崩盘，导致净出口转为负拉动，GDP可能降至2%甚至负增长。
《人民日报》头版急喊“稳定楼市” 地方债务高企
GDP结构失衡的根源可追溯至2021年房地产泡沫破裂。多伦多方脸称，此为“关键导火索”，房价放缓导致中国人资产缩水约100万亿元，人均损失7万元。根据经济学人数据，2021-2025年房产价格下跌20%-30%，直接重创消费和投资。居民部门杠杆率从2020年的62%升至2025年的68%，但资产贬值抑制消费意愿：2025年社会消费品零售总额增速仅4.8%，远低于2019年的8%。
房地产危机还放大地方债务风险。2025年，全国房地产开发投资同比下降10%，土地出让收入锐减30%。许多省份依赖土地财政，债务偿还压力激增。财政部数据显示，2025年末地方政府债务余额约40万亿元，隐性债务存量14.3万亿元。化债进程虽推进——通过6万亿元新增限额置换存量，每年2万亿元；专项债中8000亿元用于化债，累计置换10万亿元——但省份分化明显。中西部及东北省份债务率高，财政自给率低，高度依赖中央转移支付。
例如，贵州LGFV债务与GDP比率超220%，利息支出占财政收入76%；天津城投债务率超180%，滨海新区空置率高企；云南债务风险全国前五，基建项目回报低。东北三省全线承压：黑龙江资源枯竭，养老金依赖调剂800亿元；辽宁信任危机遗留，隐性债务藏于国企；吉林出生率全球最低，人口流失形成恶性循环。河南烂尾楼超300个，涉及15万户家庭，引发断供潮；江苏虽GDP第二，但债务8.3万亿元，利息吃掉财政三分之一；重庆偏远区县债务率超400%，转型滞后。
这些问题与房地产危机交织：开发商破产导致投资放缓，2025年固定资产投资增速仅5.1%。中央强调“在发展中化债”，但若不转变模式，债务仅短期缓解。2025年融资平台数量降71%，经营性债务降62%，但付息支出上升，重庆、天津等城市超百亿元，流动性挑战加剧。
就在2026年1月22日，《人民日报》头版刊登住房城乡建设部部长倪虹的访谈，再次强调“着力稳定房地产市场”。倪虹指出，新型城镇化仍在持续推进，城市存量优化调整也有广阔空间。下一步，将继续坚持因城施策、精准施策、一城一策，控增量、去库存、优供给，发挥好房地产融资“白名单”制度作用，支持房企合理融资需求，支持居民刚性和改善性住房需求，推动房地产市场平稳运行。
这一表态被视为对2026年房地产的明确定调，表明市场仍未完全稳定，政策重点转向高质量发展与风险防控，而非刺激上涨。有分析指出，这些措施本质上是“软着陆”尝试，将过去不合理责任（如交付风险）转移给银行、政府和开发商，过去因经济高速增长而缺乏动力改革的现象，如今因房子难卖被迫推进。但行政手段只能延缓经济规律，无法改变趋势。只有泡沫完全出清，才能真正触底；否则，低位徘徊将持续。限跌令等短期工具在2022年曾短暂横盘，但如今人心已散，效果大打折扣。体制内教授、上海交通大学朱宁（其著作《刚性泡沫》早在2016年即指出房地产泡沫风险）在近期发言中强调，房地产调整周期长达数年甚至十年，需警惕“个人资产负债表衰退”如日本90年代经验。他特别担忧年轻一代（95后、00后）对房地产态度剧变：他们经历过保交付失败、房价大幅下跌、工作不稳等，视买房为高风险而非“天经地义”。这可能导致消费意愿长期低迷，甚至以政治和社会方式表现泡沫破灭后果。朱宁认为，救房地产对经济、社会信心和消费增长至关重要。
人口老龄化：财政灾难与劳动力流失
老龄化进一步放大经济压力。中国已进入深度老龄化，2025年65岁以上人口占比15.4%，达2.2亿人。东北最严重：辽宁21.9%、黑龙江和吉林约19.4%。江苏南通超32%，河南人口输出大省常住人口负增长。
多伦多方脸指出，老龄化加剧财政负担：纳税人口减少，养老金和医保支出激增。2025年养老金缺口超万亿元，东北依赖中央从广东、江苏调剂。人口流失严重：2014-2024年东北减少1100万人，年轻人南下导致创新乏力。河南富士康依赖苹果订单，中美摩擦下转移风险高，数十万工人生计堪忧。
老龄化与房地产危机联动：房价下跌加重养老压力，居民储蓄率升至35%，消费疲软。中央转移支付扩大，但发达省份压力增大，可持续性存疑。2025年生育率降至1.0以下，二孩三孩补贴效果微弱，人口结构“空心化”让社保基金面临穿底风险。年轻一代对买房态度的转变，进一步挤压生育与消费，形成恶性循环。
贸易顺差的悖论
依赖贸易顺差维持GDP增速虽在短期内暂缓了内需疲软带来的危机，但正如多伦多方脸所警告，这本质上是一种“矛盾转移”策略：不愿通过牺牲既得利益进行深层财富再分配（如大幅提高居民收入占比、完善福利体系），转而将产能过剩压力倾销至全球贸易伙伴，导致国内消费长期低迷。根据国家统计局数据，2025年全国居民人均可支配收入43377元，名义增长5.0%，与GDP增速同步，但居民可支配收入占GDP比重仍维持在较低水平（历史数据中常年徘徊在40%-45%左右，远低于美国约76%、世界平均60%）。过去，房价持续上涨制造了“财富幻觉”，掩盖了低福利、低收入分配带来的养老、医疗压力；但房地产泡沫破裂后，这一支撑崩塌，居民消费意愿大幅减弱。消费刺激政策虽在2025年上半年（如以旧换新补贴）短暂发力，但下半年迅速回落，12月社会消费品零售总额增速仅0.9%，远低于2019年水平。
与此同时，巨额贸易顺差成为“遮羞布”。海关总署数据显示，2025年中国全年贸易顺差创纪录达1.189万亿美元（约合8.5万亿元人民币），较2024年增长约20%，单月顺差多次突破1000亿美元。这主要得益于“走量不走价”的廉价倾销模式：出口数量强劲增长，而出口价格指数在24个月中仅1个月上涨，其余均下跌。尽管对美出口下滑20%以上，但对东盟、欧盟、非洲等地出口大幅增加，部分通过东南亚中转规避关税，实现了整体顺差扩张。
然而，这一模式正面临激烈反弹。贸易伙伴保护主义抬头：美国对华电动车等产品征收高额关税（2025年累计税率在部分领域超100%，包括芬太尼关税、对等关税等），欧盟对中国电动车反补贴关税最高达35.3%（叠加10%常规关税，总税负可达45%），虽2026年初中欧达成“最低进口价格承诺”框架作为替代，但仍限制低价倾销空间。弱势国家虽短期接受廉价商品，但本土制造业就业崩盘、产业空心化，最终导致进口需求萎缩。
展望2026年，若全球经济衰退（如欧美消费疲软），贸易顺差难以持续高速扩张，甚至转为负增长，将直接拖累GDP。“多伦多方脸”在视频中讽刺“小粉红”常以“外面更惨”自慰，但若欧美真陷入衰退，中国产品将无人问津，顺差从1.2万亿降至1万亿或更低，将引发净出口负拉动（可能-1.6%或更剧烈），纸面GDP增速或跌至2%甚至负值，实际经济衰退加速显现。
普通民众及早做防护
中央经济工作会议已为2026年定调：实施更加积极的财政政策，赤字率按4%左右安排，新增政府债务规模11.86万亿元，优化支出结构，兜牢“三保”底线；货币政策适度宽松，支持内需扩大与科技创新；房地产继续“因城施策”去库存、控增量。但多伦多方脸认为，这些措施仅治标：根本出路在于二次分配改革——减少政府和国企对财富的过度占有，提高居民可支配收入占比，刺激消费重回经济主引擎。这与现行利益格局存在深刻矛盾，短期难见实质推进。住建部部长倪虹在《人民日报》头版文章中强调“着力稳定房地产市场”、推进现房销售制等高质量发展路径，但难以快速逆转市场低迷预期和居民信心缺失。
普通民众面对不确定性，应及早做好防护。如登录社保APP自查养老金账户，关注发放是否延迟；高债务地区房产及时止损，避免“资产变负债”；大额存款优先转入国有大行，避开地方中小银行风险；警惕高收益理财陷阱，记住“高收益必高风险”；保留3-6个月生活费现金，确保流动性。中国经济“大厦将倾”的信号已多处闪现，长期衰退风险并非遥不可及。只有抛弃幻想、认清现实，方能在不确定时代守住自身底线与家庭安全。