官媒称投资者疯抢国债是做空经济。（图片来源：Getty Images）
【看中国2024年8月29日讯】（看中国记者李正鑫综合报导）因缺少安全的投资标的造成国债抢购潮，价格上涨、收益率下跌，背后的信号令人担忧，并令当局感到难堪。中国证券监管部门已下令扼制对国债的疯狂购买，中国央行主管媒体此前还发文称，投资者疯抢国债是做空经济。
中国国债抢购潮
港台时间8月29日下午5时，中国央行网站发布消息称，当天，央行以数量招标方式进行了公开市场业务现券买断交易，从公开市场业务一级交易商买入4000亿元（人民币，下同）特别国债。
公告称，2024年到期续作特别国债第一期、第二期期限分别为10年、15年，发行面值分别为3000亿元、1000亿元，票面利率分别为2.17%、2.25%。两期国债上市日和起息日为8月29日。
最近几周，债券交易员纷纷涌入被视为避风港的中国国债市场，掀起一场史诗级的购买狂潮，将10年期国债收益率（与价格反向波动）推至历史新低。上周，10年期中国国债收益率降幅缩小，稳定在2.15%，略高于历史低点。8月28日，10年期国债收益率2.17%。8月29日，10年期国债收益率2.17%。
负责管理和维护金融稳定的中国央行对此做出不同寻常的回应：停止购买这些债券。但是，购买狂潮并未随之告终。
在一些经济学家看来，中国央行对较低的债券收益率的焦虑令人费解。因为较低的长期借贷成本正是各国央行在寻求刺激经济增长和推高通胀时通常会开出的药方，而中国正需要这两样东西。这对家庭、企业和政府来说都是如此。低债券收益率使政府借贷成本降低，从而降低有利于经济增长的财政扩张的成本。
《华尔街日报》8月28日报道指出，凯投宏观(Capital Economics)负责中国经济研究的Julian Evans-Pritchard表示，中国央行抑制债券涨势的动机主要是政治性的。他说，中国领导人习近平曾表示，中国央行应该买卖国债，而中国央行正响应这一指示。尽管中国经济可能需要更多支持，但长期收益率低企意味着经济疲软的程度让中国政府感到难堪。
“从政治上讲，他们不喜欢其中蕴含的信号，”他说。
一些令人不安地因素也成为大家关注的焦点，其中，包括人们对中国经济增长的信心减弱，以及在楼市和股市双双受挫的情况下，中国缺乏具有吸引力的投资选择。经济学家认为，正是这些因素助长了对中国国债的需求。
经济学家们怀疑，造成中国有关部门不满的真正原因在于国债炒作背后所传递的信息：对中国经济增长缺乏信心，这与政府宣扬的中国经济必将持续腾飞的乐观看法相悖。
经济学家们表示，更糟糕的是，这种悲观看法一旦形成就难以扭转，会削弱消费者的支出意愿，导致他们更愿意储蓄，还会打击企业的招聘和投资热情。
目前，中国消费者信心低迷，民间投资疲弱不堪。消费者价格指数(CPI)涨幅接近于零，表明支出不振，工业产能过剩。经济学家们表示，中国央行试图通过抑制长期债券收益率下跌来消除围绕中国经济的通缩担忧，不过他们强调，这种微调无法取代增加政府支出和其他促增长措施。
瑞联银行(Union Bancaire Privee)高级亚洲经济学家Carlos Casanova表示：“（中国）现在要努力避免陷入日本式的‘失去的十年’。”
报道指出，一个令人担忧的问题是，部分中小型地区银行的债券投资组合不断膨胀，当利率最终上升时，这些银行可能会损失惨重，进而引发银行业危机。相似的一幕去年已在美国上演，随着利率不断上升、债券持仓价值缩水，硅谷银行遭遇挤兑潮，最终倒闭。根据中国一些中小型城市级商业银行的半年报，国债投资收益目前为这些银行贡献了很大一部分利润。例如，江苏昆山农村商业银行的年报显示，到2023年底，该行国债投资从2022年底的29亿美元增至53亿美元。
监管部门下令扼制对国债疯狂购买
据路透社8月9日独家报道，三名知情人士表示，中国证券监管机构已下令部分券商检查其债券交易活动，以遏制对国债的疯狂购买。
知情人士称，这些券商均为国内券商，已被告知对其债券交易业务的所有部分进行合规检查。
受到旷日持久的房地产危机困扰的中国经济摇摇欲坠，导致投资者纷纷逃离动荡的股市，而银行业也继续降低存款利率。这促使投资者——从大型银行、保险公司、共同基金再到农村金融机构，纷纷涌入债券市场。
中国央行一再警告不要鲁莽的购买债券，担心潜在的泡沫可能最终导致硅谷银行式的危机。
消息人士称，中国证监会也采取了其它冷却债券市场涨势的措施，其中包括要求主要共同基金公司将其新债券基金的期限限制为两年。消息人士还称，中国央行已要求一些金融机构报告其长期国债头寸的每日变化。
行业交易数据显示，本周大型国有银行出售了大量国债，市场参与者表示此举旨在帮助推高收益率。
一位了解中国证监会最新指示的消息人士表示，监管机构正在“全力打击债券市场的不当行为”。
消息人士称，部分合规检查涉及四家因涉嫌操纵债券市场而被调查的农村商业银行--江苏常熟农村商业银行、江苏江南农村商业银行、江苏昆山农村商业银行、江苏苏州农村商业银行。
中国监管机构对炙手可热的债券市场涉嫌不当行为展开调查后，中国官方媒体表示交易账户不得借用或转让。
中国央行旗下媒体《金融时报》8月9日表示，银行间债券交易账户借入或转让可能导致违规交易增加，扭曲市场价格并增加信用风险，“通常涉及不合规的资金流动和潜在的利息转移”。
并称这将进一步扭曲市场价格，并可能增加信用风险，因为账户所有者无法控制交易。该报被视为中国央行的喉舌，代表中国央行的态度。
文章称，一些金融机构工作人员基于对国债收益率下降的预期，与外部人士勾结，进行违法活动。
官媒称抢国债是做空经济
中国央行旗下媒体《金融时报》在7月13日发布文章，批评投资者疯抢国债现象，警告意味浓厚。
中国财政部今年以来发行数期储蓄国债以及超长期特别国债，以刺激和拉抬萎靡不振的经济。尽管债券利率只比银行定存略高，但推出即售罄，显示资本市场看衰中国经济，并预期利率将走低。
《金融时报》的文章称，债市不会永远上涨，当前市场反转的风险不断增大。
文章称，中国央行宣布面向部分一级交易商开展国债借入操作，是“保汇率、稳预期”的体现。并批评金融机构疯抢国债，“等于预期以后利率越来越低”，说不定像日本那样进入长期低利率时代。
“他们基本上就是在唱空人民币，也是在做空中国经济，加大了资金流出压力。”
《金融时报》7月12日的文章表示，中国央行决心保持正常向上收益率曲线，“校正债市风险的决心很大，但市场也无需担忧卖出国债对流动性的影响。”
光大证券固收首席分析师张旭认为，这表明中国央行会用实际行动来告诉市场，“国债价格会降”。
(文章仅代表作者个人立场和观点)
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