越来越多的经济增长乏力迹象和就业市场出现风险。（图片来源：Adobe Stock）
【看中国2024年8月26日讯】（看中国记者文龙编译/综合报导）越来越多的经济增长乏力迹象和就业市场出现的风险，给出席杰克逊霍尔央行年度会议的全球政策制定者带来了阴影，凸显了美国和欧洲货币政策轨迹的变化。目前，大部分央行着眼于降息。
尽管美国和欧洲央行行长的关注焦点从高通胀转向疲软的就业市场，但在物价持续增长的迹象越来越明显的情况下，日本央行重申了数十年来货币政策转向的决心。
货币政策方向的分歧，加上世界第二大经济体中国持续疲软，表明全球经济和金融市场正处于动荡时期。
参加央行年度经济研讨会的政策制定者们，已经感受到了本月早些时候疲软的美国就业数据引发经济衰退担忧并导致市场暴跌，而日本央行7月底意外加息进一步加剧的后果。
到目前为止，许多分析师都认同国际货币基金组织（IMF）的预测，即随着美国实现软着陆、欧洲增长回升以及中国走出低迷，全球经济将在未来几年实现温和增长。
但这种乐观预测的基础并不稳固，人们对美国软着陆前景、欧元区增长未能复苏以及中国消费低迷的前景产生了怀疑。
尽管主要央行正在转向降息，但现在判断这些举措是否可以归类为政策“正常化”或防止经济进一步下滑还为时过早。
这种不确定性可能会使全球股市和货币容易受到波动的影响。
据路透社8月26日报道，国际货币基金组织首席经济学家皮埃尔·奥利维尔·古林查斯（Pierre-Olivier Gourinchas）表示，随着主要央行在收紧政策应对通货膨胀爆发后进入货币宽松周期，“我们可能会看到其他市场波动，因为市场处于一个未知的领域”。
“日本的周期略有不同。市场必须弄清楚这一切意味着什么，而市场反应过度。因此，我们将面临进一步的波动，”他表示。
美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）在8月23日备受期待的讲话中支持立即开始降息，并宣称就业市场进一步降温将是不太好的。
对比2021年和2022年通胀飙升之际发表的言论，这是鲍威尔态度的重大转变，并巩固了美联储正在准备将基准利率从高点下调的观点。
新研究显示，美国经济可能已接近临界点，职位空缺的持续下降将导致失业率更快上升。
欧洲央行政策制定者一致同意9月份降息，部分原因是物价压力缓和，但也因为经济增长前景显着减弱。
欧元区经济上个季度几乎没有增长，因为其最大经济体德国出现萎缩，制造业仍处于严重衰退之中，而出口也出现下滑，这主要是由于中国需求疲软。
欧洲央行利率制定者奥利·雷恩（Olli Rehn）表示：“欧元区近期负增长风险的增加强化了欧洲央行在9月份下一次货币政策会议上降息的理由。”
即使在日本，最近的通胀数据也显示需求驱动的价格增长放缓，这可能会使日本央行进一步加息的决定复杂化。
分析师表示，虽然第二季度消费反弹，但工资是否会上涨足以补偿家庭生活成本上涨的影响存在不确定性。
“国内需求非常疲软，”日本央行前董事会成员、现东京庆应义塾大学学者白井小百合（Sayuri Shirai）表示。“从经济角度来看，日本央行没有加息的理由。”
雪上加霜的是中国。这个世界上人口最多的国家正濒临通货紧缩，并面临着长期的房地产危机、债务激增以及消费者和企业信心疲弱。
第二季度增长弱于预期迫使中国央行上个月意外降息，并加大了国际货币基金组织下调中国增长预测的可能性。
国际货币基金组织的古林查斯（Gourinchas）表示：“中国是全球经济的重要参与者。中国增长疲软已对世界其他地区产生溢出效应。”
美国和中国经济增长放缓的进一步迹象对于已经感受到需求不温不火压力的全球制造商来说是一个坏兆头。
私人调查显示，7月份美国、欧洲和亚洲的工厂陷入困境，增加了全球经济复苏动力不足的风险。
对于巴西等资源丰富的新兴经济体来说，中国经济放缓可能会打击金属和食品出口，但有助于通过更便宜的进口产品缓解通胀压力。
巴西央行行长罗伯托·坎波斯·内托（Roberto Campos Neto）在杰克逊霍尔闭幕会议上发表讲话时表示：“取决于经济减速的程度。”
东升西降 主要央行加息和降息带来风险
日本央行数周前意外加息，掀起资本市场剧烈震荡。
8月23日，日本中央银行--日本银行的总裁植田和男示意，若日本通货膨胀情势和经济表现符合预期，央行可能再度调升利率。
最新公布的数据显示，日本7月核心通货膨胀率略增，并持续远高于日本央行目标水准。植田8月23日在日本国会表示：“若我们能更加确定，经济和物价将持续符合我们预测，我们就会继续调整货币宽松程度。”
日本央行7月31日采取17年来第2度加息，并暗示还会有加息行动；加上不久后美国联邦准备理事会（Fed）示意准备好开始降息，引发大量日圆利差交易平仓，造成日圆汇价飙涨、股市大跌。这是市场动荡后植田和男首次对日本国会发表谈话。
植田和男今天也提醒，日本“国内与海外的金融和资本市场依旧充满变动”，“有必要怀着高度警觉来监督（市场情况）”。
时政分析人士唐新元撰文《金融危机已经不远 个人财富如何保值？》指出，现在是“东升西降”，日本央行正在加息，如果持续加息，资本市场就有大麻烦了。此前日元加息后，全球股票市场大幅下跌的直接原因之一是此前日元套利交易的平仓，日元快速升值引发大量机构投资者抛售股票以偿还日元。
所谓套利交易，是指投资者借入低息货币(融资货币，这里指日元),再投资于相对高回报的货币、金融资产等,借此套取两个货币之间的息差以及投资收益；融资货币若被市场越推越低,则投资者收益越多。一旦融资货币出乎预期急速反弹,投资者将会录得更大亏损。
由于日本几十年来利率极低，经常活跃于该交易的日本主妇兵团,即所谓的“渡边太太”则名声在外。
渡边太太（Mrs Watanabe）指的是以进行借贷利率低的日元，兑换成外币后向海外高利资产投资做为理财持家手段的散户投资者。此名词起源于英国《经济学人》杂志，由于渡边是一个常见的日本姓氏，而有一部分炒汇散户为家庭主妇，《经济学人》便以渡边太太来称呼这些进行外汇操作的个人投资者。2007年2月全球股市暴跌，外界认为就是渡边太太所造成。除了实体货币，渡边太太也可能投资比特币等虚拟货币。
文章指出，而近几年，越来越多投资者、金融巨头都在这么玩。例如，投资机构可以将借入的低息日元兑换为美元，并投资美元国债获取高息回报。若汇率稳定，即使是考虑相关交易成本后，投资者仍能获得超过3%的年化无风险回报。这导致大量投资机构借入日元后兑换为美元，持续加大了日元的贬值压力。而日元的贬值预期又会增加日元套息交易的预期回报，进一步吸引资本进入。
7月31日，日本央行将作为政策利率的“无担保隔夜拆借利率”从0%-0.1%增加至0.25%。同时，日本央行还宣布了大规模缩减资产负债表计划，把当前每月6万亿日元的国债购买规模分阶段逐步降至2026年一季度的每月3万亿日元左右。
全球金融市场对此反应剧烈，日元快速升值引发大量机构投资者抛售股票等投资品以偿还日元。目前日元套利交易的平仓进程仅完成了一半，由于日元仍是被低估最严重的货币之一，最近的套利交易平仓还有进一步操作空间。
(文章仅代表作者个人立场和观点)
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