中国央行左右为难 人民币汇率接连跌破重要关口(图)

人民币汇率仍然跌跌不休。（图片来源：Adobe stock）

【看中国2024年6月21日讯】（看中国记者李正鑫综合报导）6月21日，离岸人民币兑美元的汇率跌至7.2923，逼近7.3关口。人民币汇率仍然跌跌不休，在31种主要货币排名中垫底，中国央行默许、中国经济基本面孱弱是人民币不坚挺的主因。

人民币兑美元的率接连跌破重要关口

受中国金融市场资金流出和中国央行逐步允许人民币贬值的猜测的影响，中国人民币兑美元的汇率在星期五跌至七个月来的新低。今年迄今，人民币兑美元汇率已下跌2.2%。

港台时间6月21日，截至当天10时，在岸人民币兑美元的汇率一度跌破7.26，离岸人民币兑美元的汇率跌至7.2923，逼近7.3关口。

中国外汇交易中心数据显示，6月20日人民币对美元中间价报7.1192，调贬33个基点。中间价出炉后，离岸人民币对美元汇率小幅走低，6月20日盘中最低跌至7.2874，创下2023年11月中旬以来的新低，随后收复部分失地。在岸市场方面，人民币对美元即期汇率6月20日开盘报7.2580，随后跌破7.26关口，为2023年11月中旬以来新低。

6月21日，中国央行将人民币对美元中间价略微调高至1美元兑换7.1196人民币，比路透社的预估高出1502个基点。

马来亚银行(Maybank)分析师在一份报告中表示，“中国央行似乎不希望这么快将中间价固定在7.12以上。这向市场发出了一个信号，即他们仍希望对人民币进行强而有力的控制，并希望防止人民币受到投机压力。”

美元隔夜走强，本星期走势转为上涨，此前欧洲的政策决定将焦点集中在美联储对于降息的谨慎态度上，与其他央行更为鸽派的立场形成了对比。

在这种货币政策分歧的背景下，人民币兑其他货币的收益率相对较低，这给人民币带来了压力。北京当局继续强调，他们倾向于宽松政策以支持整体经济，并使其实现今年GDP（国内生产总值）增长约5%的目标。

自2023年初以来，由于中国经济在长期房地产危机和消费疲弱的压力下蹒跚前行，导致人民币一直处于守势。收益率下降导致资本流出，外国投资者避开其疲软的股市，致使形势更加恶化。

外国投资组合流动已经转向。6月，约有330亿元人民币流出中国大陆，结束了四个月的资金净流入。今年截至目前，从中国大陆流向香港的南向资金也已达1290亿元人民币。

法国巴黎银行(BNP Paribas)大中华区外汇及利率策略主管王菊(Ju Wang，音译)表示，持续的南向资金流动和季节性股息流动导致离岸人民币卖压增加，并推动了对港币的购买。

高盛(Goldman Sachs)在一份报告中表示：“总体而言，我们预期广泛的利率差距和央行的鸽派政策将继续支撑美元兑人民币的上行压力，但我们也提醒要警惕短期人民币空头仓位周期性平仓的风险。

人民币在31种主要货币排名中垫底

据彭博社报道，人民币汇率在4月历经美元走强和大额买汇压力抑制后，5月表现更差。人民币几乎跑输所有主要货币，凸显美元回调并未对人民币带来喘息空间。

报道指出，5月美元指数从高位回落约1.4%，许多亚洲货币呈现1%以上的涨幅，然而离岸人民币仍走贬，在亚洲货币中几乎垫底。在彭博追踪的31种主要货币种排名倒数第2。截至5月29日，彭博模拟的CFETS篮子指数当月下跌约1.3%，月跌幅创近一年最大，也显示出人民币在主要货币中偏弱。

CFETS人民币汇率指数是一个综合反映人民币汇率水平的指数，这个概念有些类似于人们熟知的美元指数。具体来说，这个指数参考CFETS货币篮子，包括中国外汇交易中心挂牌的各人民币对外汇交易币种，权重采用考虑转口贸易因素的贸易权重法计算而得。样本货币取价是当日人民币外汇汇率中间价和交易参考价。

报道直言，在5月，美元指数出现今年以来首次月度回落，中国国内买汇力道并没有减轻，显示出人民币的贬值压力可能主要来自中国经济基本面，这也意味着即便后续美元大幅回档，也不一定能显著提振人民币。鉴于投资人对中国房地产行业复苏仍存疑，且随着北京与欧美贸易摩擦加深，人民币全面跑输的局面可能会持续。

马来亚银行资深外汇策略师Fiona Lim表示，人民币本月以来表现落后，考虑到中国国内经济成长前景脆弱，且中国和西方国家的贸易局势紧张，预计人民币兑美元汇率会继续跑输日圆以外的其它亚币。

Fiona Lim说，人民币疲软和资本外流似乎是一个恶性循环，这只能通过美元和利率环境更温和，或者中国国内经济信心复苏才能扭转。

中国经济的“三重压力” 人民币也有压力

中国国际经济交流中心副研究员去年11月22日撰文认为，2022年3月美联储加息后人民币开启了贬值周期，其中，2023年5月是一个分水岭。之前人民币仅仅是兑美元汇率的下跌，主要是美元指数的走强和中美利差扩大所致，由外部因素主导；之后是人民币兑美元和兑一篮子货币汇率同时贬值，人民币汇率全面走弱，主要在于资本外流的压力叠加了中国经济的“三重压力”。

此前在2021年的中共中央经济工作会议，提出“三重压力”：中国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱的三重压力。

面对中国经济不景气和国际形势的动荡，中国央行副行长、国家外汇管理局局长朱鹤新4月中旬曾表示，中国央行、外汇局保持人民币汇率基本稳定的目标和决心是不会变的。

不过，人民币汇率下跌的压力正在持续加大。

瑞银集团前首席经济学家、牛津大学中国中心和伦敦大学亚非学院的副研究员乔治∙马格努斯（George Magnus）5月6日在英国《金融时报》发文，题目是《人民币贬值的风险是真实存在的》。他认为，人民币完全没有必要贬值，但这一趋势又似乎无可避免。

马格努斯认为，中国利率下降的趋势相当明显，这反映在通货膨胀以及经济疲软，而这些就足以让人民币面临一定的下行压力。过去几周，中国央行比以前更紧密地把人民币绑定美元，但这种固定或挂钩汇率需要相应的货币政策支持，不鼓励资本外移。而尽管北京当局对此进行了控制，资本仍在持续外流。出于所有这些原因，马格努斯认为，在接下来的一两年内人民币将继续贬值，并且可能产生深远的经济和政治后果。

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