中国央行狂买黄金外汇储备下降习近平犯难(图)

2024-05-11 22:04

中国外汇储备下降，也令人民币汇率难以获得支撑。（图片来源：PEDRO PARDO/AFP via Getty Images）

【看中国2024年5月11日讯】（看中国记者李正鑫综合报导）中国央行已经连续第18个月增持黄金，中国经济前景不佳、外汇储备下降，也令人民币汇率难以获得支撑。此前中国国家主席习近平十余年来首次视察央行，了解外汇储备情况，凸显外汇储备的重要性。

全球央行购金“主力军” 中国央行排第一

中国央行最新公布的数据显示，中国4月末黄金储备7280万盎司，3月末为7274万盎司，已经连续第18个月增持黄金储备。

在全球央行的强劲需求支撑下，黄金价格在4月份创下每盎司2400美元以上的历史新高。根据世界黄金协会的数据，公共机构第一季度的购买量创下了有史以来最强劲的开局，中国是最大的买家。

尽管美元走强，但黄金价格仍有所上涨，促使交易员削减了对今年美国降息的押注。

中国消费者的强劲需求也推动了黄金价格上涨，而俄乌战争和中东战争期间的避险买盘也为黄金提供了支撑。

高盛发布最新报告指出，2022年中以来，全球央行黄金购买量增加三倍，达到每季度约1000万盎司。其中，中国、波兰、土耳其、新加坡、印度和卡塔尔等六个国家央行是购金主力。2023年，中国央行增持约200吨黄金，新加坡、波兰、印度、卡塔尔等国的黄金储备也相应增加。

《纽约时报》日前发文指出，目前中国官方和民间都在“爆买”黄金，导致黄金价格升至历史最高。2023年，中国央行购买的黄金比世界上任何其他央行都多，黄金储备的增加量达到近五十年来的最高水平。

文章谈到，在俄乌和加沙爆发战争之后，黄金价格出现飙升。但随着中国民众对房地产、股票等传统投资的信心出现动摇，于是消费者纷纷涌向黄金。同时，中国央行稳步增加黄金储备，并减持美国国债。火上浇油的是，中国的投机者也押注黄金升值。自2022年底以来，全球黄金价格上涨了近50%。

中国大陆《21世纪经济报道》5月9日报道，世界黄金协会中国区CEO王立新表示，近年新兴市场国家央行持续增持黄金，与他们推进外汇储备资产多元化配置有着密切关系。过去10多年期间，在全球央行外汇储备中，黄金资产占比稳步上升。其中，黄金的避险属性与抗通胀属性，颇受众多新兴市场国家央行青睐。

王立新还指出，目前全球央行增持黄金储备呈现三个趋势，一是增加黄金储备的国家不断扩大；二是部分发达国家加入增持黄金储备队伍；三是已开始增持黄金的国家仍在不断提升黄金在外汇储备的比重。

分析人士指出，相比美债市场存在流动性风险，黄金则一直属于高流动性资产，目前黄金的资产流动性仅次于标普500指数，成为全球第二大高流动性资产；黄金的长期平均投资回报率也相当可观，过去50年期间，黄金投资的年化平均收益率超过7%。

中国外汇储备创五个月新低

每个国家的外汇储备就广义概念而言，并不只限于货币，包括现钞、黄金、国外政府公债、国债券等都可以是储备的形式。除用来交易以外，这些国际资产也能随时作为避祸（如支撑本国货币面临巨大贬值）或获利（他国货币巨大增值），因此对于国家或经济体国际清偿力具备重要性，同时对于平衡国际收支、稳定汇率有重要影响。

据中国国家外汇管理局5月7日公布的数据，截至今年4月底，中国外汇储备规模为32008亿美元，较3月底减少448亿美元，创下5个月新低；单月降幅为1.38%，是7个月以来最大。

5月10日，据自由亚洲电台报道，旅美财经评论人士王剑认为，虽然中国外汇储备下降的金额并不大，但是很有意义：“为什么？因为中国每个月会有大约1000亿的外贸盈余，但这并没有反映在外汇储备上，说明资金已经在外逃了。”

从中国国家外汇管理局数据来看，中国目前的外汇储备相对于10年前的高点（约4万亿美元）已经下降了20%。同时，截至2023年末，中国全口径外债余额为24475亿美元，比2015年3月底的16732亿美元上升了46%。

旅美经济学者夏业良指出，自从习近平上台以来，中国经济一直在走下坡路。尤其最近5年来，中国的出口创汇能力受到影响，外汇储备水准实际正在下降：“它的实际抗风险能力很弱。它在一定时间里能够动用的储备外汇只有6-7千亿美元，实际上是风险很高的，所以不要看它说的表面上3.2万亿储备。”

旅美经济学者程晓农此前指出，外汇储备是中国经济的风险指标，而3万亿这个数字就是风险可控或者风险失控的心理关口。这个心理关口一旦跌破，就可能动摇中国人对政权和经济未来的信心。一旦中国支撑汇率的外汇不多时，人民币汇率将进入贬值通道。

中国外汇储备需要应对的风险

中国经济复苏乏力、金融不稳定、稳定人民币币值，以及遏制资本外流，这些都是中国外汇储备需要应对的风险

以稳定人民币币值为例，中国国际经济交流中心副研究员去年11月22日撰文认为，2022年3月美联储加息后人民币开启了贬值周期，其中，2023年5月是一个分水岭。之前人民币仅仅是兑美元汇率的下跌，主要是美元指数的走强和中美利差扩大所致，由外部因素主导；之后是人民币兑美元和兑一篮子货币汇率同时贬值，人民币汇率全面走弱，主要在于资本外流的压力叠加了中国经济的“三重压力”。

此前在2021年的中共中央经济工作会议，提出“三重压力”：中国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱的三重压力。

英国学者：人民币贬值风险确实存在

面对中国经济不景气和国际形势的动荡，中国央行副行长、国家外汇管理局局长朱鹤新4月中旬曾表示，中国央行、外汇局保持人民币汇率基本稳定的目标和决心是不会变的。

不过，人民币汇率下跌的压力正在持续加大。

瑞银集团前首席经济学家、牛津大学中国中心和伦敦大学亚非学院的副研究员乔治∙马格努斯（George Magnus）5月6日在英国《金融时报》发文，题目是《人民币贬值的风险是真实存在的》。他认为，人民币完全没有必要贬值，但这一趋势又似乎无可避免。

马格努斯认为，中国利率下降的趋势相当明显，这反映在通货膨胀以及经济疲软，而这些就足以让人民币面临一定的下行压力。过去几周，中国央行比以前更紧密地把人民币绑定美元，但这种固定或挂钩汇率需要相应的货币政策支持，不鼓励资本外移。而尽管北京当局对此进行了控制，资本仍在持续外流。出于所有这些原因，马格努斯认为，在接下来的一两年内人民币将继续贬值，并且可能产生深远的经济和政治后果。