美联储鲍威尔：通胀下行趋势未变 评估后降息(图)

美联储主席鲍威尔在讲话中重申通胀下行趋势未变。（图片来源：Drew Angerer/Getty Images）

【看中国2024年4月4日讯】（看中国记者文龙综合报导）美东时间4月3日，美联储主席鲍威尔在讲话中重申，联储要对通胀持续回落到2%这一目标水平更有信心，才会决定降息。

在斯坦福大学商业、政府和社会论坛上做开场演讲时，鲍威尔承认，今年前两个月的数据显示，通胀的确比去年下半年的低水平要高，但认为，通胀沿着时而颠簸的道路下降这一总体形势并没有明显变化，现在就根据近期数据断定通胀升高并非短期波动，言之过早。

鲍威尔重申货币政策是限制性的，认为货币紧缩在施加经济压力，美国的经济实力让美联储的政策有灵活性。

鲍威尔强调，联储有时间根据未来的数据做出利率决策，再度暗示不急于降息。有评论称，鲍威尔本周的表态和上周他的讲话类似。

有“新美联储通讯社”之称的记者 Nick Timiraos发文称，鲍威尔仍认为今年有降息空间。今年强于预期的经济活动并没有改变美联储的普遍预期，即通胀下降将允许联储今年降息。他提到，鲍威尔指出，有迹象表明劳动力市场不像前几年那么紧张，这缓解了人们对工资和物价可能同步上涨的担忧。

供应面复苏推动通胀下行 劳动力市场紧张程度缓和

在问答环节，被问到如何看通胀时，鲍威尔说，当前的通胀挑战是不同寻常的，它涉及到“供应面的奔溃”，而不仅仅是更常见的那种需求旺盛推升价格压力。通胀大幅下降既反映了降息幅度加大的影响，也反映了供应短缺缓解的影响。需求和供给问题以及劳动力市场的巨大冲击都在推升通胀。因此，如今供应面和需求面的改善都有助于降低价格。

鲍威尔评价，2023年是供应面“显著”复苏和扩张的一年。我们现在看到的通胀下降，是供应面修复以及需求面因美联储加息受到一些限制的结果。

鲍威尔指出，锚定的通胀预期正在发挥作用。他强调预期对降低通胀很重要。“如果人们相信，经济中的价格制定者和工资制定者都相信通胀率为2%，那么这种情况就会发生。”同时他提出，未来的一个问题是，经济供应面还能产生多少活力。

鲍威尔表示，货币政策正在给经济带来压力，劳动力市场现在紧张程度降低，消费者在购买耐用品等方面感受到了利率上升的打击。在让劳动力市场恢复更加平衡方面，美联储已经取得了“实质性进展” 。好消息是，通胀预期仍然稳定，这意味着公众相信通胀将回到2%，“这是非常令人放心的”。他强调，美联储的通胀目标不是3%、不是2.5%，而是2%。

鲍威尔表示，他一直认为，由于此次通胀的“起因非同寻常”，因此有途径可以让通胀率“可持续”地回落至2%，并且不会出现之前紧缩周期中常见的严重失业情况。鲍威尔特别提到供应面对高通胀的影响，称COVID-19（新冠肺炎）疫情“是异常情况的教科书”。

鲍威尔说，有证据表明，在供应面扩张方面还有更多进展。当供给面增长时，经济就会更快扩张，而不会引发通胀压力。他说，供应面复苏在创造新的需求和新的供应。

鲍威尔重申，美联储的政策是限制性的。和开场演讲时一样，鲍威尔也提到利率的风险是双向的。如果过早降息，可能会导致通胀上升。如果太迟降息，经济产出和劳动力市场就会疲软。他说，美联储“正在努力规避这两种风险。”

美联储年内或降息三次

3月20日下午，美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%之间不变，预计今年内美联储或实施三次降息。这是美联储自去年9月以来，连续第五次维持利率不变。

美联储在声明中指出，在对通货膨胀率持续向2%的长期目标迈进抱有更大信心之前，降低联邦基金利率目标区间是不合适的。美联储将继续监测即将发布的信息对经济前景的影响，如果出现可能阻碍目标实现的风险，美联储将准备酌情调整货币政策立场。

美联储主席鲍威尔说，通胀率已大幅下降，但仍然过高，美联储将致力于实现2%的通胀目标。

他认为，政策利率可能已达到峰值，在今年某个时候开始放松政策是合适的，但前景不确定。“我们将仔细评估公布的数据来决定政策。在降息之前，我们需要对通胀持续下降有更大的信心。我们的预测不是计划，我们将根据情况进行调整。”

在政策声明中，美联储表示，经济活动一直在稳步扩张。就业增长依然强劲，失业率保持在低位。通胀在过去一年有所缓解，但仍处于高位。

尽管近几个月美国经济增长强劲，通胀高于预期，但美联储官员并未明显改变今年晚些时候降息的预期。大多数官员在新的预测中预计今年将有三次降息，与去年12月的预测相同。

美联储在最新的经济预期摘要上调了未来三年的GDP增速预期，同时将2024年底的核心PCE通胀预期上调到2.6%，为去年9月经济预期的水平。相应地美联储将2025年底的联邦基金利率预期中值上调至3.9%，这意味着美联储缩减了对2025年的降息预期。

点阵图显示，相比去年12月发布的点阵图，本次美联储官员对今年降息次数的预测更加集中为三次。在提供利率预测的19名美联储官员中，共有15人预计今年利率会降至5.0%以下，较上次如此预测的人数少一人。

在这15人中，有五人预计利率在4.75%到5.0%，以每次降息25个基点估算，相当于今年两次降息，如此预测的人数和上次点阵图相同，九人预计在4.50%到4.75%，相当于预计今年三次降息，较上次点阵图增加三人。

这样来看，19人之中，共有十人、占比近53%的美联储官员预计，明年至少降息三次，和上次点阵图这样预测的人数占比大致相同。而预测至少四次降息的人数明显减少，仅一人预计利率在4.25%到4.50%，相当于四次降息，较上次点阵图预测少三人。上次还有一人预计利率低于4.0%，本次无人这样预测。

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