中国地方债发行量创纪录 各地还“等米下锅”(图)

中国经济不断下滑，地方债已经影响经济增长和金融安全。（图片来源：Adobe stock）

【看中国2023年12月28日讯】（看中国记者李正鑫综合报导）中国31个省份合计发行地方政府债券首次突破9万亿元人民币，但即使这样仍让各地“等米下锅”，盼望财政部提早分配明年新债额度。中国经济不断下滑，地方债已经影响经济增长和金融安全。

地方发债超9万亿元创纪录

中国2023年的地方政府债券发行已近尾声，今年31省份发行地方债较2022年有明显变化。

12月25日，中国财政部公开了2023年11月地方政府债券发行和债务余额情况。今年前11个月，全国31个省份合计发行地方政府债券首次突破9万亿元（人民币，下同），约9.14万亿元，比去年全年增长24%，创新历史新高。

从地方政府的角度来说，获得越多的发债额度，对支持地方经济发展、缓解地方债务风险越有利。

根据中国财政部数据，今年前11个月，经济大省广东和山东发债额度继续遥遥领先，分别为6816亿元和6061亿元。

广东和山东经济发达，财政实力强，债务风险低，因此能获得较大的新增债券发行额度。而由于经济体量大，本身存量到期债务规模也相对较大，因此获得的再融资债券发行额度也比较大。这两个因素使得广东山东发债规模稳居前列。

地方政府债券按照用途分为新增债券和再融资债券。前者用于项目建设，目前主要以新增专项债券为主，资金主要投向重大基础设施等领域，扩大投资、稳定宏观经济的重要工具。而后者主要用于偿还到期政府债券本金，属于借新还旧。今年前11个月的9.14万亿元地方债，新增债券和再融资债券几乎各占一半。

经济大省江苏、浙江、四川、河北基于跟广东山东相似原因，每年发行的地方政府债券规模也位居前列。

而根据中国财政部数据，从今年前11个月发债规模较去年全年增速来看，天津、内蒙古、贵州位居前三，增速分别约为138%、111%、93%。发债增速如此高，也跟地方政府债务风险增高有直接关系。

2024年万亿级地方债 提前批额度有望本周下达

中国从今年10月开始，地方已发行1.3万亿元的特殊再融资债券，11月也增发一万亿元的国债，2023年还未过去，各地政府已为明年发债做好部署。

随着今年地方债发行接近尾声，中国财政部明确表态今年要提前下达2024年部分新增地方政府债务额度。专家预计这一额度将在本周下达，提前批地方债规模将超过2万亿元。

根据中国债券信息网数据，近期江苏、河北、山西、海南等地已经披露2024年一季度地方政府债券发行计划，预计在一季度发债规模超过2200亿元。安徽、甘肃、宁夏等地组建了2024~2026年当地政府债券承销团，为明年发债做准备。

目前，已有一些省份披露了明年一季度发债计划。例如，黑龙江省财政厅12月25日发出通告，表示按财政部要求，有关部门已展开明年融资需求申报工作，并显示明年新增的一般和专项债券超过277亿元。

提前下达明年地方债额度 凸显各地政府财政困境

据自由亚洲电台12月26日报道，台湾东华大学新经济政策研究中心主任陈松兴表示，中国大陆政府的动作是预料之中，显示之前发的特殊债和国债，远不够解决各个地方政府在年关前要解决的资金不足困局。

陈松兴：“地方政府和融资平台的问题很多，年底的时候有做账的问题，明显在年关之前，它(地方政府)就有一些流动性的危机，等到明年再来发的话，很多地方的部分问题可能就没办法克服。它需要能够赶快取得资金，但不好再说今年要再加一个特别发行一万个亿的债，而是说为了要刺激经济，及早部署，我用明年的额度给你，提早下放，让地方政府可以提早去发债。”

陈松兴表示，中国正面对内需和出口同时不振，调降利息也难以留住资金等问题，如果中国继续想靠付债务解财务困境，不仅是不切实际的做法，也会为明年经济带来更大的挑战。

中国独立时评人郑旭光表示，各地政府均会在急需要资金周转时，以高利率举债，相信财政部要提前批下明年地方债额度，是要协助地方政府用新发的低息债券，换回成本高的旧债，减轻债务负担。可以增加资金流的同时，也可以降低因经济危机引发的不稳因素。

地方政府债务太危险 中国央行提应急支持

12月4日，中国官媒新华社发文，中国央行行长潘功胜称，“加强与财政、监管等政策的协调配合.....做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章。”

潘功胜强调，“主动适应我国房地产市场重大转型，战略上，牢牢坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位；策略上，弱化房地产市场风险水平......维护房地产市场稳健运行。”

潘功胜并表示，在防范化解地方政府债务风险方面，央行将会同有关部门稳妥化解地方政府存量债务风险，必要时对债务负担相对较重地区提供应急流动性支持。支持地方政府通过并购重组、注入资产等方式，逐步剥离融资平台政府融资功能，转型为市场化企业。

美国东北大学财务金融系副教授邱万钧此前在接受美国之音采访时表示，这一次中国经济下行的风险特别高，拉动经济增长的三驾马车（投资、消费、出口）都有“熄火”的现象，使得中央不得不采取一些挽救经济的措施。另一方面，地方政府在中国整个经济力道减缓之后，过去靠融资平台去支援基础设施的投资收益变得急剧下降，以致负债累累，地方巨大的财政压力已经大到足以影响中国的经济成长和金融稳定。

邱万钧说，这是因为无论是中国的中央政府或地方政府，长期以来在资金使用效率以及决策透明度方面一直为人诟病，这也造成中国有很多基础建设，乃至于连带相关的不动产建设，最后都形成所谓的烂尾楼的情况。所以如果这1万亿的国债跟过去使用的方法一样，好大喜功而没有经过审慎的投资评估，那么对中国经济长期来讲，可能只有百害而无一利。

台湾国际战略学会执行长罗庆生表示，中国如果发行太多国债，财政赤字太高，可能会被国际信评机构降低信用评级，造成国债卖不出去，甚至资金外流，反而可能引爆中国的金融风暴。中国的地方债本身虽不致造成金融危机，但已经抵销了整个中国经济的向前运行的动能。

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