中国半年度金融数据超预期 超额储蓄和恐惧相关(图)
民众对未来感到恐惧从而不愿消费，官方还希望超额储蓄转化为消费。（图片来源：Fotolia）
【看中国2023年7月11日讯】（看中国记者李正鑫综合报导）7月11日，中国央行公布的金融数据显示，6月M2（广义货币供应量）同比增长11.3%，上半年人民币存款增加20.1万亿元。民众对未来感到恐惧从而不愿消费，官方还希望超额储蓄转化为消费。
中国半年度金融数据超预期 经济无起色
7月11日，中国央行发布2023年上半年金融统计数据报告。
数据显示，今年上半年新增人民币贷款15.73万亿元，同比多增2.02万亿元；其中，6月人民币贷款增加3.05万亿元，同比多增2296亿元。上半年社会融资规模增量累计为21.55万亿元，比上年同期多4754亿元；其中，6月社融规模增量为4.22万亿元，比上年同期少9859亿元。
按照中国央行定义，社会融资规模（即社融）是指一定时期实体经济从金融体系获得的资金总额。社会融资规模存量是考察经济领域信贷和流动性的一个广泛指标。
值得注意的是，这是一份全面超预期的数据：中国6月社会融资规模增量4.22万亿人民币，预期3.1万亿人民币；中国6月M2货币供应同比11.3%，预期11.2%；中国6月新增人民币贷款3.05万亿人民币，预期2.31万亿人民币。
6月末，广义货币(M2)余额287.3万亿元，同比增长11.3%。
对于高速增长的广义货币供应量，中国知名官方经济学家樊纲提出了流动性黑洞的说法，意思是无论投入多少钱，都不能对经济复苏产生明显的作用。
中国官媒《经济日报》在上个月底发布署名文章称，“过去5年我国广义货币（M2)和社会融资规模年均增速均在10%左右.....”。
虽然官媒披露过去5年中国广义货币供应量年均增速在10%左右，但中国央行大量释放的流动性并未对经济有更多的帮助。
住户存款增加11.91万亿元 超额储蓄反映消费低迷
并且，中国央行7月11日的数据还显示，上半年人民币存款增加20.1万亿元，同比多增1.3万亿元。其中，住户存款增加11.91万亿元，非金融企业存款增加4.96万亿元，财政性存款减少125亿元，非银行业金融机构存款增加1.08万亿元。6月份，人民币存款增加3.71万亿元，同比少增1.12万亿元。
近几年来，中国经济下滑，尤其是“清零”防疫政策带来的经济冲击，导致民众更偏爱存钱，同时资本市场波动加大，股票、基金收益明显下降，尤其是银行理财产品出现破净（低于买入时的净值），民众存款意愿上升和投资意愿下降。另外，民众购房意愿减少。随着房地产萎缩，因购房减少产生的资金也很难再回流至房地产市场。
近期，“超额储蓄”引发较多讨论。超额储蓄这一概念简单来说，就是相对于往年，民众的新增存款明显较多。一般分为两部分：一是民众减少消费、增加储蓄；二是居民部门调整资产配置后的“存款回流”，购房减少、理财产品赎回等导致其它投资在总资产中占比下降，银行存款占比上升。
海外智库“天钧政经”研究员宋维骏指出，M2是包含存款数据的，所以M2增速高的一个原因是存款增加了。房地产方面主要体现在信心不足，包括开发商和民众在内，对于楼市未来走向的预期仍未体现出来。居民存款增加，消费仍没有起色。内需不振，外需减弱，是目前中国经济的一个特点，特别是出现金融空转现象，流动性在金融系统内而没有到实体经济当中。
“（中国的）增长故事并不像人们想象的那样，”法国外贸银行首席亚太经济学家艾西亚·加西亚·埃雷罗（Alicia Garcia Herrero）说。她认为，对中国家庭花费在疫情期间超额储蓄的期待太过乐观。
“在中国，超额储蓄是与恐惧相关联的，而这种恐惧并没有发生变化，”埃雷罗说。
中国官媒《证券时报》在2月份时就称，“如何让居民从超额储蓄向消费转化，已成为当下我国经济工作重中之重。”
据中国大陆“网易财经”6月28日的报道，在中国企业改革与发展研究会、网易财经联合主办的2023网易经济学家年会夏季论坛上，复旦大学经济学院长张军教授指出，目前中国储蓄率世界第一，并不是因为中国老百姓有钱，储蓄率高反倒说明还不是那么有钱。实际上，很多家庭对未来都过于谨慎，会过高地估计未来的支出压力，所以他会从并不高的收入当中拿出相当一部分用于储蓄，预防未来的支出和应对不确定性。
张军表示，过去为了经济增长，把更多的钱投到基建上，但现在很多投资已经没什么回报了。整个经济模式的改变，才有可能从根本上解决家庭预防性储蓄过高和消费不足的问题。
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