为避免极端抛售 美监管机构权衡短期期权风险(图)

短期期权交易可能会加剧美股动荡。（图片来源: Spencer Platt/Getty Images）

【看中国2023年3月14日讯】（看中国记者程帆编译综合报导）最近几个月来，华尔街的一种股票衍生期权“零日到期期权(0DTEs)”交易量突然猛增，促使投资者与清算机构有必要审查这种证券给市场带来的潜在风险。

所谓“零日到期日期权”(0DTE)就是指在24小时内到期的合约。交易者可以在短短几个小时内获得巨额回报，“像乐透彩票一样”。通常，交易员们将其视为一种针对经济数据发布和美联储会议等可能影响市场的事件进行策略性押注的方式。

事实上，许多交易员认为到期前的最后一天是投资期权的最佳时机，他们有机会迅速利用头寸，在短期内占用资金，所以也比较看好这种期权。此外，在同一天进行或退出交易，也消除了价格在一夜之间波动的风险。

不过，有人示警，尽管这类期权为交易员提供了扩大市场押注的机会，但可能会导致出现投资者的极端抛售。

摩根大通分析师说，该种交易可能会加剧美股动荡，将标普500指数盘中5%的跌幅变成25%的暴跌。

但其他人则表示，这种波动性上升将是短暂的，不太可能构成任何系统性风险。因为每天都会有0DTE合约到期，这限制了仓位随时间累积的空间。

芝加哥做市商Optiver标准普尔期权部主管诺普（Robert Knopp）称，“我们在这个市场上看到的许多波动性卖出策略，都是以限制卖方下行的价差形式出现的。”

有两位消息人士对路透社爆料，由于担心出现极端抛售，目前，衍生品市场主要投资者必须至少出席两次电话会议，并讨论短期期权对整体市场的敞口与风险程度。

其中，美国期货业协会（FIA）是一个包括华尔街参与者和美国货币监理署（OCC）成员的贸易团体。华尔街主要银行也是其成员。

该协会曾邀请OCC在3月1日的会议上参与涉及0DTE内容的电话会议，目前，OCC和FIA均证实了这一点。

OCC发言人对媒体表示，“我们正在追踪这些（0DTE）产品数量的增长趋势，更好地了解任何风险管理对市场的影响，并继续与我们的成员进行公开对话。”但是，该机构没有透露“与清算成员的私人电话”内容。

OptionMetrics的数据显示，标普500指数0DTE合约的日成交量从2022年1月的约40万份增加到2023年3月的约120万份，日成交量增长了三倍。

据一位消息人士称，除了与FIA的小组会议外，OCC也同一些市场投资者单独讨论了这个问题。

在与OCC的通话中，期权市场参与者表明，需要更多了解市场的每一个角落。散户和机构投资者也希望能够从盘中市场波动中获利。然而，盘中市场的大幅波动导致合约价值突然上涨，会使卖方面临较大的巨额损失风险。

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