為避免極端拋售 美監管機構權衡短期期權風險(圖)

短期期權交易可能會加劇美股動盪。（图片来源: Spencer Platt/Getty Images）

【看中国2023年3月14日讯】（看中國記者程帆編譯綜合報導）最近幾個月來，華爾街的一種股票衍生期權「零日到期期權(0DTEs)」交易量突然猛增，促使投資者與清算機構有必要審查這種證券給市場帶來的潛在風險。

所謂「零日到期日期權」(0DTE)就是指在24小時內到期的合約。交易者可以在短短几個小時內獲得巨額回報，「像樂透彩票一樣」。通常，交易員們將其視為一種針對經濟數據發布和美聯儲會議等可能影響市場的事件進行策略性押注的方式。

事實上，許多交易員認為到期前的最後一天是投資期權的最佳時機，他們有機會迅速利用頭寸，在短期內佔用資金，所以也比較看好這種期權。此外，在同一天進行或退出交易，也消除了價格在一夜之間波動的風險。

不過，有人示警，儘管這類期權為交易員提供了擴大市場押注的機會，但可能會導致出現投資者的極端拋售。

摩根大通分析師說，該種交易可能會加劇美股動盪，將標普500指數盤中5%的跌幅變成25%的暴跌。

但其他人則表示，這種波動性上升將是短暫的，不太可能構成任何系統性風險。因為每天都會有0DTE合約到期，這限制了倉位隨時間累積的空間。

芝加哥做市商Optiver標準普爾期權部主管諾普（Robert Knopp）稱，「我們在這個市場上看到的許多波動性賣出策略，都是以限制賣方下行的價差形式出現的。」

有兩位消息人士對路透社爆料，由於擔心出現極端拋售，目前，衍生品市場主要投資者必須至少出席兩次電話會議，並討論短期期權對整體市場的敞口與風險程度。

其中，美國期貨業協會（FIA）是一個包括華爾街參與者和美國貨幣監理署（OCC）成員的貿易團體。華爾街主要銀行也是其成員。

該協會曾邀請OCC在3月1日的會議上參與涉及0DTE內容的電話會議，目前，OCC和FIA均證實了這一點。

OCC發言人對媒體表示，「我們正在追蹤這些（0DTE）產品數量的增長趨勢，更好地瞭解任何風險管理對市場的影響，並繼續與我們的成員進行公開對話。」但是，該機構沒有透露「與清算成員的私人電話」內容。

OptionMetrics的數據顯示，標普500指數0DTE合約的日成交量從2022年1月的約40萬份增加到2023年3月的約120萬份，日成交量增長了三倍。

據一位消息人士稱，除了與FIA的小組會議外，OCC也同一些市場投資者單獨討論了這個問題。

在與OCC的通話中，期權市場參與者表明，需要更多瞭解市場的每一個角落。散戶和機構投資者也希望能夠從盤中市場波動中獲利。然而，盤中市場的大幅波動導致合約價值突然上漲，會使賣方面臨較大的巨額損失風險。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)