中国“现金为王”时代要回来了？(图)

CPI低于一年期存款基准利率。（图片来源：Adobe Stock）

【看中国2020年11月13日讯】11月10日，国家统计局最新公布的物价数据：10月份，CPI同比上涨0.5%，PPI同比下降2.1%。

CPI和PPI都是物价指标，一个反映生活用品价格（衣、食、住、行、用等），另一个反映生产资料价格（工业品出厂价、购进价等）。

10月份的物价最大看点是：CPI正式破“1”。

CPI从今年1月份最高的5.4%回落到目前的0.5%。什么概念？

1、这意味着2019年1月，你在银行存入100块钱，按照一年期存款基准利率1.5%，到期你拿到的本息是101.5元。

我们假设2019年1月一袋大白菜需要100块钱，2019年1月100块钱可以买1袋大白菜。如果CPI是5.4%，那么到了2020年1月，白菜价格很可能涨到105.4元/袋。

也就是说，100块钱在一年前还可以买到1袋大白菜，一年之后因为物价上涨，同样的钱即使你存到银行吃利息，最后的本息和连1袋大白菜都买不到了。

2、反之，如果2019年10月，你在银行存入100块钱，按照一年期存款基准利率1.5%，到期你拿到的本息也是101.5元。

我们假设2019年1月一袋大白菜也需要100块钱，2019年1月100块钱可以买1袋大白菜。如果CPI是0.5%，那么到了2020年1月，白菜价格很可能涨到100.5元/袋。

也就是说，100块钱在一年前还可以买到1袋大白菜，一年来我们把钱存到银行吃利息，最后得到本息101.5元，买一袋100.5元的大白菜绰绰有余。

这就是CPI与银行存款利率之间的关系。如果CPI高于一年期银行存款利率，那么视为实际利率为负，货币缩水，持物比持币好。如果CPI低于一年期银行存款利率，那么视为实际利率为正，持币比持物好，现金为王。

现如今，CPI降到了0.5%，远低于一年期存款基准利率，是不是意味着“现金为王”时代回来了？

1、本次CPI跳水直接原因是猪肉价格下降。数据显示：猪肉价格一直是影响CPI的关键因素，10月份猪肉价格环比下降7.0%，影响CPI下降约0.34个百分点。

按照中国农业农村部发布的数据显示，全国农产品批发市场猪肉平均价格从9月初的48.28元/公斤降至10月底的38.85元/公斤，降幅达到19.5%。

中国农业农村部总经济师魏百刚介绍，到9月底，全国生猪存栏达到3.7亿头，恢复到2017年末的84%；能繁母猪存栏达到3822万头，恢复到2017年末的86%。

猪肉供应的跟上，可以让猪肉价格、CPI继续保持相对低位，可以预计，今年第四季度，国内CPI应该会在低位徘徊。

所以，未来3个月，CPI有条件继续低于一年期存款利率。

2、CPI走低，对于降低普通老百姓生活成本有帮助。但我们也必须承认，CPI只是反映了普通生活用品的价格，而普通人也非常关注的房价并不包含在内。如果把房价算在内，那么CPI则要高得多。

如果在货币层面来计算物价，可以通过M2增速-GDP增速来测量：

M2增速是货币增长的速度，GDP增速是创造财富的速度。如果M2增速超过GDP增速就是通胀的速度。

今年9月份，中国M2增长10.90%，今年前三季度国内GDP增长0.7%。可见M2增速远高于GDP增速。

中国央行数据显示：2020年9月份，M2规模达到216万亿，是GDP总量的两倍左右。那么这些钱都去了哪呢？一是去了实体经济。二是股市楼市，今年股市实现了反弹，而楼市出现了局部活跃，就与M2资金的流入有关。

3、虽然CPI低于同期存款利率，但M2增速仍然显著高于GDP增速，所以“现金为王”时代并没有来临，“持物”整体上还是比“持币”好。

(文章仅代表作者个人立场和观点)