魔咒再现 国企巨头违约爆雷 政府信用危机升级 (图)

东北千亿规模的国企巨头华晨汽车集团爆雷。（图片来源：Jengtingchen/WIKI/CC BY-SA）

【看中国2020年10月26日讯】（看中国记者丁晓雨综合报导）“投资不过山海关”魔咒再现。东北千亿规模的国企巨头华晨汽车集团，日前被曝10亿元的私募债到期后未能按期兑付，发生实质性违约。千亿规模的国企，区区10亿的债都还不起，债券圈炸了锅。业内人士指，该事件造成的冲击，将使辽宁省的信用债券发行难度呈几何级增加。

据《中国基金报》报导，10月23日，华晨集团规模为10亿元（人民币，下同）的私募债“17华汽05”到期后未能按期兑付的消息曝光后，集团相关负责人在10月24日对外表示：“集团正在积极研究解决。”

华晨再违约 10亿债券未兑付

资料显示，华晨汽车集团 “17华汽05”发行于2017年10月，当前余额10亿元，票息5.3%，期限为3年，应于2020年10月23日到期兑付。但华晨集团未能如期偿还。

华晨集团，现有员工4.7万人，资产总额超过1900亿元，拥有160余家全资、控股和参股公司，包括华晨中国、新晨动力、申华控股、金杯汽车4家上市公司。背后的两大股东，一个是辽宁省国资委，持股比例为80%，一个是辽宁省社保基金会，持股20%。

自今年7月开始，债券存量规模高达175亿的华晨集团，开始陷入多个违约风波，信用评级被连续下调。

公司2020年债券半年报显示，华晨集团总负债1328.44亿元，扣除商誉和无形资产后，资产负债率为71.4%。现金及等价物余额为326.77亿元。

《深蓝财经》称，华晨集团15只债券存量规模为175.73亿元，其中2020年年内到期的债券金额为13.73亿元，2021年到期的债券金额为65亿元。共有101亿元将于1至3年内到期，61亿元将于3至5年内到期，短期偿债压力巨大。

此前，在相关监管部门协调下，华晨集团主要债权银行已于2020年8月7日成立债权人委员会，主要是为了协调华晨集团相关债权银行不要抽贷、压贷、断贷，继续给予其金融财务方面的支持，即将到期的“17华汽05”及“17华汽01”偿债来源主要为转让子公司股权及应收账款回收等。但转让子公司股权没能稳住华晨集团的债务情况，“17华汽05”终究没能按期兑付。

此外，天眼查显示，今年以来，华晨集团频频被列为被执行人，仅9月一个月就高达15次，当前被执行总金额超过5亿。

华晨宝马 集团唯一赚钱的汽车

据华晨中国9月24日发布的2020年半年报，今年上半年，华晨中国营收14.5亿元，同比下降23.85%。但净利润达到了40.45亿元，同比增长25.24%，其中华晨宝马贡献了43.83亿，比去年同期的35.52亿元增长23.4%。

而2019年年报显示，华晨中国营收为40.27亿元，税前利润却有62.92亿元，税前利润高于营收的原因，正是华晨宝马的功劳。

2019年，华晨宝马销量在华晨汽车集团所有品牌中高达75%，贡献利润76.26亿元。而华晨汽车的自主品牌全部亏损。

从2011年至今，华晨中国的利润几乎一直靠华晨宝马支撑， 如果没有华晨宝马，华晨集团几乎连年亏损。但依赖华晨宝马赚钱的日子，快要到头了。

2018年10月11日，华晨集团和宝马集团宣布，华晨集团拟在2022年前向宝马集团出售华晨宝马25%的股权，交易价格为290亿元。根据这一协议，股比调整完成后宝马集团和华晨集团分别持有华晨宝马75%和25%股份，华晨宝马不再纳入华晨集团合并范围。

尽管华晨中国表示，失去华晨宝马后，华晨雷诺将大展拳脚。但半年报显示，2020年上半年，华晨宝马销量同比微跌0.8%至26.2万辆，单车盈利同比增长24.4%至人民币3.3万元。

而华晨雷诺销量同比下降42.0%至1.17万辆，华晨雷诺、兴远东及华晨东亚汽车金融的销售净额为14.5亿元，同比下跌23.9%。

华晨违约 政府信用再被质疑

眼下，背靠两大国有股东的华晨集团，连区区10亿债券都还不起，业内人士指，这个违约，对辽宁乃至东三省的债券市场来说，都或许是个历史转折点。

“投资不过山海关”，是中国大陆网络上、媒体间以及投资圈里在东北经济相关问题上较为常见的一种说法，也是投资人对政府不信任的潜台词。

华晨集团的第一大股东辽宁省国资委，曾经在2016年的东北特钢事件中，因迟迟不给债权银行以及主承银行提供任何增信措施，被债权银行和债券持有人质疑“恶意逃废债”，触发了政府的信用危机。

据《易简财经》报导，有业内人士指，华晨集团正式违约，对市场的冲击绝不亚于2016年的东北特钢爆雷事件。毕竟东北特钢只有50亿元债券违约，而华晨集团的债券余额在172亿元。在这种情况下，辽宁省的信用债券发行难度几何级数的增加了。

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