人民币还在升值 中国央行态度更暧昧(图)

企业趁汇率在高位纷纷卖出美元，兑换人民币。（图片来源：Freer/Adobe Stock）

【看中国2020年10月22日讯】（看中国记者李正鑫综合报导）人民币升值创27个月新高，企业趁汇率在高位纷纷卖出美元，兑换人民币，带动羊群效应产生。虽然此前中国央行将远期售汇外汇风险准备金率调降至零，不过人民币是否贬值还要看其态度。

10月21日，美元兑人民币即期汇率一度至6.6489元，创27个月新高，中间价亦续创18个月新高。人民币中间价、离岸人民币双双创下新高。人民币中间价报6.6781元，较上一交易日的6.6930元上调149个基点。

今年以来，受武汉肺炎疫情、美元流动性、中美关系和中国央行的控制等因素影响，人民币持续贬值，5月28日至7.16最低点。此后人民币进入升值阶段，自今年8月起，人民币升值明显加速。在短短半年人民币兑美元升值了近10%，尤其近10个交易日更创两年来新高。

中国央行也出手干预汇率，10月10日将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调为零。

对此，独立智库天钧政经在《人民币升值？贬值？这事最关键》中分析指出，远期售汇，就是银行远期卖出外汇，客户购入外汇，双方约定一个时间进行结算交易。

以美元为例：假如人们认为未来人民币会贬值，就会从银行购入美元，等待人民币下跌，然后用相对升值的美元兑换更多的人民币来套利。如果客户不断大量进入银行购买美元的话，会造成人民币进一步贬值，为了缓解人民币贬值加速，中国央行就要求商业银行卖出美元的同时提高风险准备金，也就是上缴一部分美元到央行。

银行的风险准备金提高之后，其交易的成本自然上升。银行肯定会向客户转移成本，这样的话客户购入美元的成本上升，自然会减少买入美元的数量，人民币贬值的速度进而减缓。

而中国央行降低远期售汇的风险准备金，是为防止人民币升值速度过快。银行进而降低客户买入美元的成本，客户买入美元的热情自然上升，人民币升值的速度进而减缓。

天钧政经的分析师强调，对于不能自由兑换的人民币、中国央行强力管制的汇率，很多的分析基点都偏离了。因此，人民币汇率的变动很容易引起羊群效应。

另据《路透社》10月20日报道，交易员表示，随着美国大选临近，市场不确定性料增强，短期人民币升值空间料有限，且需警惕风险事件导致的急贬。“结汇很重，企业有点受不了，而购汇客户并不着急，美元/人民币要再下几百点，后面真不好说”。

该交易员并表示，关键点位大型中资银行不来挡一下，可能后面人民币汇率可能会升的更快。

瑞穗银行亚洲首席外汇策略师张建泰在报告中称，中国央行允许人民币突破6.7点位，但持续升值央行出手的可能性也在上升。

羊群效应

羊群效应理论（The Effect of Sheep Flock），也称羊群行为（Herd Behavior）、从众效应。

经济学里经常用羊群效应来描述经济个体的从众跟风心理。羊群是一种很散乱的组织形态，平时在一起也是盲目地左冲右撞，但一旦有一只头羊动起来，其它的羊也会不假思索地一哄而上，全然不顾前面可能有风险。

在微观经济学里，从众效应影响需求和偏爱之间的互动。受从众效应影响下，当购买一件商品的人数增加，人们对它的偏爱也会增加。这种关系会影响供求理论所解释的现象，因为供求理论假设消费者只会按照价格和自己的个人偏爱来买产品。在证券交易市场中，从众效应可以使一只证券短时间内提升至一个不合理价位。

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