中国央行发布的金融数据传递重要货币信号(图)

中国的企业和经济增长高度依赖金融体系。（图片来源：Getty Images）

【看中国2020年3月15日讯】中国央行日前发布2月份金融统计数据，整体来看，虽然各项指标数据有所波动，但总体还算比较稳定：

M2余额203.08万亿元，同比增长8.8%，环比增长0.4%；社会融资规模增量为8554亿元，比上年同期少1111亿元；住户部门贷款减少4133亿元，短期贷款减少4504亿元；以消费贷款为主的居民短期贷款减少4504亿，环比减少超过1万亿。

各个指标都有什么含义？

1、社融指标

社融可以简单讲就是整个金融体系为企业、个人提供的包括银行信贷、信托、银行间市场融资总额。

在中国，社融指标显得尤为重要。因为中国的企业和经济增长高度依赖金融体系，而金融体系又与国家政策高度相关。所以社融数据的变化几乎可以间接反映国家政策的动向。

2、住户部门贷款

住户贷款包括消费贷款、个人经营性贷款，是国民消费景气度的直接体现。目前中国经济增长中，消费的权重越来越高，该指标也变得越来越重要。

3、M2

M2是居民、企业、非银金融机构存款总和，可以理解为市场所有的钱。市场M2的存量和增速，都是市场流动性和货币政策的直接体现，对于投资者有重要的参考意义。

看点几何？

1、住户贷款数据大降。显然由于疫情影响，全国人民都宅在家里，出行、线下购物、房地产销售等活动都大幅减少，导致以消费贷款为主的居民短期贷款减少4000多亿，而1月份又恰巧遇到黄历新年。节前的大幅消费与疫情期间的抑制消费形成鲜明的对比，使得贷款数据环比大幅减少超过1万亿。

2、社融数据，1-2月社会融资规模增量累计为5.92万亿元，比上年同期多2717亿元。中共肺炎疫情和黄历新年两个月的社融同比增量主要都是来自于政府部门融资，且2月份社融同比下滑。可以看出，实体经济贷款的下滑幅度已经完全对冲掉了2月份政府部门融资的增量，实体经济的回落幅度不容小觑，这也为之后的降准降息做好了铺垫。

3、M1和M2增速稳中有升。2月末货币增速全面反弹。M1同比增长4.8%，M2同比增长8.8%。企业活期存款的M1受疫情企业人工成本大幅度下降影响，对M1的存量形成了一定的支撑；而M2的增速则更多的来自于近期央行不断边际放松的流动性。

未来何去何从？

1、中国央行已经宣布3月16日实施普惠金融定向降准，并且对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准1%，全年社融数据大概率可能会走出“低开高走”的局面。

2、受疫情影响，房地产销售大幅下降、餐饮、旅游等服务消费减少，导致以消费为主的居民短期贷款和以房贷为主的中长期贷款均大幅下滑。但在疫情过后，随着政策加大对企业信贷支持力度，指标大概率会重新回归正常水平。

3、降准降息节点再度来临。目前自美联储3月3日降息以来，英国、加拿大、澳大利亚多家央行也陆续降息。目前中国央行已宣布降准，同时也临近3月16日MLF利率调整时间节点。因此在3月16日，MLF利率大概率会延续宽松，下调基点。

(文章仅代表作者个人立场和观点)