中国地方债发行已经于1月1日启动，规模将超8,000亿元。（图片来源：Hale/Adobe Stock）
【看中国2020年1月3日讯】（看中国记者文龙综合报导）中国地方债发行已经于1月1日启动，规模将超8,000亿元，并且地方政府的到期偿还将逐渐达到一个高潮。地方债已经成中国经济的“定时炸弹”，官方称要防范和化解地方政府债务风险。
2020年第一天，中国央行发布公告称，从1月6日起下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。此举释放8,000亿元（人民币，下同）资金，不过分析指，短期内银行体系流动性的缺口就已经达到了2.5万亿元。
同一天，中国地方债开闸，创下地方债年度最早发行记录。河南和四川发行多期地方债，在总发行量不小的情况下，投标倍数均在10倍及以上，最高超过27倍。
业内人士称，中国央行宣布降准，除官方声称的降低实体经济融资成本外，保障地方债发行亦是目的之一。
据《路透社》报道，上海一名基金公司交易员表示，目前市场对地方债需求不错，虽然还不清楚1月地方债发行规模是否会达到8,000亿或以上，“不过降准了，会缓解（放量的）冲击吧。”
中金公司对于一月份地方债发行规模也给出了相似的预计，从地方债发行历史来看，是单月的发行高峰，因此降准还有助于减轻地方债天量供给带来的流动性冲击。
地方债作为中国债券市场利率债的三大品种之一，截至2019年11月末，地方债存量已超过20万亿元，仅次于政策性金融债但高于国债。此前业内人士预期，1月地方债发行规模可能达8,000-9,000亿元，一季度的累计发行量则高达2万亿元。
2017年和2018年地方债启动发行时间均在2月份；2019年则提前至1月下旬，当月地方债发行总规模达4,179亿元；进入2020年，中国财政部要求各地方政府，“要做好专项债发行使用工作，早发行、早使用，确保2020年初即可使用见效。”
日益放缓的中国经济正回到依靠投资铁路等基础建设的老路，从历史情况看，把资金投向铁路等基础建设，一直是刺激中国经济的一种行之有效的方式。
但在经济增长放缓势头引发国内外担忧之际，经济学家更担忧的是，中国拥有世界上最大的铁路网，但盈利的线路却不多。包括在内陆的陕西省、四川省以及中国东北工业带，这意味着它们盈利的可能性甚至更小，而且有可能让财务状况本就不佳的铁路部门背负更多债务。
据中国兰格钢铁信息研究中心(Lange Steel Information Research Center)估算，2019年前11个月，中国共批准铁路投资项目35个，总价值人民币1.159万亿元，较2018年全年的人民币6,112亿元高出一倍多，这其中多数为高铁项目。
兰格钢铁信息研究中心主任王国清称，铁路项目批准数量增多将推动未来三到五年铁路投资的规模上升。铁路投资在刺激需求方面仍然比5G基础设施等其他投资更有效。不过，尚不清楚新批准的铁路线路能否收回成本。
而投资的资金也多由地方政府发行债券所获得，中国国家金融与发展实验室理事长李扬表示，鉴于中国不断下行的经济压力，地方政府债券规模有望不断扩大，今后地方债规模可能超过金融债，成为中国最大的债券品种。
中国国家金融与发展实验室并发布中国债券市场2019年报告指出，从2020年开始，地方政府的到期偿还将逐渐达到一个高潮，在中国经济下行中压力渐增的地方财政将面临新的考验。
报告还指出，目前债务负担比较重的省份包括贵州、青海、内蒙古、辽宁、宁夏和吉林等。如果考虑地方政府发展的PPP（政府和社会资本合作）项目后，山东、江苏、四川、浙江和河南的地方政府债务规模也有明显的增加。
李扬认为，下一步，在确认地方债将不可避免的大发展的前提下，防范地方债的风险将会是头号的问题。
1月2日，中国国务院副总理韩正在财政部召开财税部门座谈会时表示，要完善相关工作机制，积极防范和化解地方政府债务风险，处置和化解金融风险。
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