【看中国2019年8月26日讯】阿根廷哭了！
8月13日，首先是阿根廷比索汇率暴跌，最高跌幅达到36%。货币是一国经济的基石，当基石颤抖的时候自然带来股市和债市的巨变。
事件发生后，阿根廷银行同业拆借利率立即从8月9日61%的平均水平飙升至90%～120%，利率飙升让个人和企业欲哭无泪。而当天的股市指数最终暴跌了31%，如果考虑到比索相对美元当天最终贬值了15.27%，以美元表示的股市市值下跌幅度就达到了42%。也就是说，一个股民如果在当天持有的股票市值是1万美元，经过数小时的交易时间之后，就缩水了42%。这已经不是欲哭无泪，估计跳楼的心思都有了。
不仅阿根廷股市、债市投资者也遭遇了灰暗的一天，美国的部分股市投资者也遭到冲击。在美国上市的阿根廷股票基本上都在交易时段的数小时内遭到腰斩！比如，在美国上市的阿根廷Marco银行股票跌幅超过50%。
很多人会将阿根廷经历的这场地震归结于选举，事实上，阿根廷的历史上就在不断遭受这样的洗礼，而选举仅仅是触发因素，下面是美元兑阿根廷比索汇率的历史走势图。
上世纪七八十年代，阿根廷人一直生活在如火一样的通胀之中，货币不断贬值伴随着不断换币。从上世纪90年代初期至2001年，阿根廷使用货币局制度（即央行获得一美元或与一美元等价的黄金之后才发行一比索），将比索与美元汇率绑定为1：1，但仅维持到2002年初，货币局制度就被动解体。从此，阿根廷比索兑美元就走上了不断贬值之路，一直持续到今天。
在这期间，有时是缓慢贬值，有时就像8月13日一样出现跳贬（或快速贬值）。距离现在最近的一次是2015年12月17日，比索兑美元当天暴跌了35%，然后又在2017年12月中下旬、2018年5月上旬经过了短期的快速贬值，每一次的贬值幅度都十分巨大。而每次跳贬或快速贬值，都会对资本市场形成一场大屠杀。所以，阿根廷股民也算是“久经沙场”！
阿根廷的灾难，只是冰山一角
阿根廷的8.13灾难，选举仅仅是诱因，本质是社会和经济潜在问题的爆发！这种情形绝不仅仅发生在阿根廷，也体现在许多国家。
2019年8月7日，伊朗政府发言人拉比耶表示，内阁批准一项法案，将国家货币重新命名为“托曼”，并把面额消去4个零。
2018年8月20日，委内瑞拉启用新货币——“主权玻利瓦尔”。新货币“主权玻利瓦尔”与旧货币“强势玻利瓦尔”的兑换比例是1:10万，相当于一次性砍掉5个零。例如，换币前在委内瑞拉，购买一斤西红柿需要的纸币数量，委内瑞拉人需要用背包装钱，然后可以再用衣服口袋装回西红柿——近乎于天方夜谭的故事就在你我身边上演……
2005年，土耳其里拉一次性砍掉六个零。
1998年1月1日，俄罗斯卢布一次性砍掉三个零。
上世纪的前苏联、一些亚洲国家，以及上世纪七十年代至九十年代以巴西、阿根廷为代表的拉美国家，给货币砍零时有发生。之所以需要砍零，就是因为货币太多，所以砍零之前也就必然有不断加零的过程，而不断加零的过程就会不断伴随与阿根廷8.13类似的“惨案”。而每次“惨案”，都是对金融市场和本币持有人的一次大洗劫。
债务危机下不可避免的洗劫
为什么这些国家不断出现这种洗劫？
我们都知道，货币爆贬的主要原因是财政收支无法平衡和国际收支无法平衡，当财政收支无法平衡和国际收支无法平衡之后，政府会怎么办？当然是借债。
第一种借债方式是借外债，目的是为了维持自己的国际支付能力，由此也就看到阿根廷的外债在近年来飞速增长。
据阿根廷国家统计局今年6月26日发布的报告，国家外债总额在2019年第一季度末达到了2758.28亿美元，同比增加9.1%；同时，从2017年第一季度开始的两年内，外债增加了近770亿美元，增幅达到38.5%，这远远超过了阿根廷的经济增长的速度。报告称：“截止2019年3月底，其中，62%债务属于政府，26%属于非金融性公司、家庭和非盈利机构，9%属于央行，2%属于吸储公司，2%属于金融公司。”政府的加速借债为主要部分，缘于政府需要维持进出口能力，就需要不断借新还旧，让外债像滚雪球似的快速增长。
更危险的是，阿根廷的外债中有30%是短期债务，短期偿债压力很大。
相反，到2018年3月，阿根廷的外汇储备只有617.3亿美元。去年3月之后，随着阿根廷比索爆发一轮又一轮的危机，央行只能不断抛售外储保汇率，这就让阿根廷的外储更加薄弱，不仅不能覆盖外债，甚至都无法覆盖短期债务。
第二种方式是借内债。
我们经常听到：央行要加印钞票推动经济增长。这本身就是悖论。经济增长本身是生产力发展的结果，而文化进步、体制进步和科技进步是推动生产力发展的根本动力。如果加印钞票就可以推动经济增长，现在所有的发展中国家和不发达国家都可以通过加印钞票迅速迈入发达国家的行列，这显然是不可能的。
之所以要加印钞票，本质是通过炒资产价格或通过投资活动，最终补足财政需要之不足！即加印钞票本质是财政收支不平衡的结果。所以，我们就看到现在世界上的很多国家都热衷于通过投资来拉动经济，加大投资就可以加印钞票，平衡财政。但政府主导的投资活动往往是低效率的，尤其是基础设施饱和之后效率更低，此时债务就开始加速膨胀。
央行每印一张钞票，本质上对应的都是一份债务，当投资活动效率低下的时候，就成为无法偿还的债务，最终债务就积累了起来。由此也就看到，次贷危机之后，尤其是许多发展中国家的债务增长十分迅速。
阿根廷是通过不断加印钞票借内债的老手，2017年的M2是2010年的6.77倍，可见其印钞机的运转速度是惊人的。不断加印钞票最终都会形成内部债务累积，当债务无法偿还的时候，债务危机就到来了。
在债务压力下，阿根廷货币近年来一直处于贬值趋势中，这导致通胀不断恶化，现在阿根廷的通胀率为55%。而通胀与货币爆贬本身就是相互推动的，高通胀又进一步加大了货币爆贬的压力，8.13惨案不过是贬值压力的一次集中释放而已。
无论借外债还是借内债，本质都是借债，都需要用国民生产总值（GDP）来偿还。当债务膨胀到压制经济活动，就无法偿还债务并爆发债务危机。
有人将“复制”阿根廷的灾难
债务危机的本质是自身发行的货币没有了对应的财富之后的一种表现，带来的结果自然是本币爆贬，所以包括巴西、阿根廷、委内瑞拉、苏联、土耳其、津巴布韦等世界上的许多国家都曾经经历过给货币不断加零，然后又不断砍零的过程，这本质是对本币持有人的洗劫。
缘于本币持有人手中的纸币都是通过自己的劳动换来的，加零砍零的过程就是洗劫劳动者劳动成果的过程！
经济全球化本质是欧美国家输出资本、产业的过程，在这个过程中新兴国家的经济快速增长，平衡了新兴市场国家的财政收支和国际收支平衡，这一时期绝大多数新兴市场国家通过印钞推动经济增长，隐患就不容易显示出来。
当逆全球化开启之后，欧美国家资本就会回家，新兴市场国家的经济增长就会下滑，债务压力加大又进一步抑制了经济活动，经济增长低迷与债务加速膨胀之间就会爆发剧烈的冲突，最终导致债务危机或货币危机。
所以我们看到从2012年之后，巴西、阿根廷、俄罗斯、土耳其等新兴市场国家的经济增速不断下滑，此时，各国的债务（外债、内债）不断膨胀，最终导致了一轮又一轮的“阿根廷比索现象”，2014-2015年的卢布危机、2015年的巴西雷亚尔危机、2018年的土耳其里拉危机等也就爆发了。
这种经济增速下滑、债务（外债和内债）加速膨胀的现象，在多数发展中国家都是普遍存在的现象，意味着未来的阿根廷8.13惨案会在这些国家得到复制，股市与债市投资者都会经历这样的“洗礼”。
对于土耳其、阿根廷、俄罗斯、巴西等类似的国家来说，“生命诚可贵，炒股需谨慎”。
(文章仅代表作者个人立场和观点)
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排序