上市公司们辛苦半年，要给大家交期中考试成绩单了。
【看中国2019年7月16日讯】中国股市又到财报披露季。上市公司们辛苦半年，要给大家交期中考试成绩单了。今年中报交出的第一张报表，是一家利润大幅下滑40%的ST公司。这俗话说的好，靓女先嫁。一般首先披露业绩的都是大幅增长的公司，这大幅下滑的公司竟然冲在最前面，大家调侃说，请问是梁静茹给的你勇气吗？
大幅下滑的原因是转型受挫。过去这类公司是做P2P业务的，但是因为监管从严，转而从事贸易，竟然还卖起白酒。
可是让语文老师改教体育并不容易，大多数被动转型都是以弱项竞争别人的强项，往往结果不理想。
想要了解一家企业的家底，你要去看它的资产负债表。这家企业50%以上的资产是应收保理款。
这什么意思呢？比如做生意，你给客户发了货，但是客户迟迟没有打款，于是你就有一项向客户收款的权利，这个权利能够产生现金流出来，所以它也是你的一项资产。
可问题是，客户如果一直不打款，那没办法正常经营啊。于是你就可以找一家金融机构，把这个资产打折卖给金融机构，卖掉之后，你马上拿到现金，坏账的风险由金融机构进行承担。
如果客户一直不打款，甚至坏账，那么做这种保理业务的金融机构，就要承担坏账的风险。
所以做很多转型，说要从事贸易，可是看一眼资产负债表，做贸易的表上没有存货，反而表上全是金融资产，那你做的还是金融业务，依然没有摆脱企业的基因决定论。
而且更有意思在于，哪怕经营稳健如银行，也会出于保守经营原则，拿出一部分利润，用来计提坏账，以备不可预测风险。
可是这第一封中期财报披露的坏账为零，也不做任何风险准备金和计提。真的能够保证客户都能把款还上吗?
从披露的公开信息来看，（这些占总资产50%以上的应收保理款）前五大客户的名字，都是一些非常小的不知名民营医院。因此，是不是有风险，就需要投资者做出认真细致甄别和判断。
说到规避风险，最近还有一个非常热议的新闻，一家做体育用品的公司，这两年发展不错，但是因为财务数据过于漂亮，被一家海外做空机构盯上。连出三封做空报告，认为这公司涉嫌财务造假。
是不是确有其事，相信监管部门自然会有调查和判断。我们借此只想讨论一个问题：企业和经销商之间的关系。（这家体育用品公司就是被质疑控制了经销商）
大家常常会发现有些企业发展的特别好，出货量特别大，产品销售数据非常漂亮，持续业绩增长。
但是这里面有个盲点，你得去区分，这东西到底是卖给消费者还是卖给经销商。因为大多数企业负责的是生产，甚至仅仅只是设计。企业或工厂本身没有渠道，它也没有能力去覆盖中国那么大的幅员，那么海量的，遍布在终端毛细血管上的无数微观的消费者。
因此，企业一般都是把东西卖给经销商，但是到底真正卖掉了多少，常常是不知道的。我们过去就发现过类似情况，有些床上用品你发现卖的特别好。
但是这事挺奇怪的，床上用品是个周转率不高的商品，谁家也不能天天买啊。可为什么一直卖这么好呢？后来发现，东西是卖掉了，但是都在经销商的仓库里。
再举一个例子，去年底，车市不理想，大家也看到经销商的库存一直在爬升，这就佐证了车市的艰难。
最后总结一下，看清企业的家底、搞清哪些是核心资产、哪些是有毒资产；企业东西卖的好，分辨到底是囤给了经销商，还是真正卖给了消费者。当你把这些雷一一避开，当你的田野里已经种满的都是庄稼，那么它才没办法去长出杂草。
(文章仅代表作者个人立场和观点)
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