中国财经市场乱象：水比油还贵！(图)

背后能够折射出哪些经济规律和未来趋势？（图片来源：William W. Potter/Adobe Stock）

【看中国2019年7月6日讯】中国财经市场出现了一个现象级的话题：贵州茅台每股价格超过了1000元，市值一度超过了中石油，堪称水比油还要贵！如何来看这件事？现象背后能够折射出哪些经济规律和未来趋势，我们今天和大家来做一个简要分享。

首先，大家不用太过去关注每股价格，是1000还是2000元，这是一个提供不了太多有价值信息量的数字。

在成熟市场，高价公司大有人在，大家熟悉的巴菲特的BRK，现在其A股每股价格是近32万美元。

它只要去做一件事：克制，就足够了。什么意思呢？就是说，保持克制，不要去玩拆股送股的无聊游戏。

大多数公司，特别愿意拆股送股，就像切煎饼，一切二，看起来块数变多了，但是其实价值没有增加，因为饼上的火腿并没有变多。

煎饼切的多并不能增加价值，有的公司认为，切的多一些，每股价格低一些，这样门槛更低，可以增加市场的活跃度。

但真实情况，这种做法其实是助长投机。很多优秀的大公司从不拆股，反而每块煎饼上的火腿给足分量、货真价值，自然会被投资者认可，得到长足的市值增长。

相对来讲，比较值得关注的是公司的市值，我们多次分享到，公司的市值是由它创造的社会价值决定的，当一家公司的产品涨价，说明它被人们需要，被需要，本身就是因为创造了价值。

从市值来看，茅台一度超过了中石油。都是液体，为什么水比油还要有市场价值呢？

中石油提供的产品就是油，油相比酒来说，最大的不同在于，它是一个无差异的大宗商品，做这种生意，你是没有定价权的，国际油价涨你就大赚；国际油价大跌，就亏，企业唯一能做的事就是通过规模来降低成本。

在过去的这些年，国际油价从当年120美元跌到现在50美元左右，拦腰一半还多，国际宏观环境决定了卖油的，努力扭不过大环境。

所以它的市值是从当年的高油价时期回落，不断的缩水。

而卖酒的不一样，尤其是高端白酒。生意的基因里就带着三个字：差异化。这种差异化不仅是口味上的差异化、品牌上的差异化，甚至是各省文化上的差异化。

差异化的生意往往可以走高毛利、低周转的路线，这个特点让它有了自主定价权。

过去这些白酒的出厂价，也就小几百块，但是现在出厂价近一千元，零售价要两千元。所以，卖油的被卖酒的超越，核心逻辑就在于此，一个是产品不断跌价让市值缩水，一个是产品不断涨价抬高市值。

那么这些有定价权的生意，涨价的能力是不是有边界呢？当然是有限度的。在2013年之后，茅台的定位出现了本质性变化，它从特需产品成功转型为了一个大众消费品。

大众消费品想要涨价，可以，但是一定不能脱离大众群体的消费购买力太多，过去中国人均可支配收入的年化增速大概在10%左右，因此，这个数字，是大多数大众消费品可以涨价的年化增幅的上限和天花板。

此外，当今中国消费的主要逻辑是先解决不平衡不充分，大多数普通人需要的是消费普及，消费升级的优先级排在消费普及之后，从这个意义来讲，同样是创造价值、被人需要，但是"普及"的销量扩张，要好于"升级"的价格提高。

最后，在现象的背后，我们还想分享一个趋势，那就是结构的分化。大家已经发现了，优势大型企业在崛起，这并不是一个偶然的现象。

过去中国经济大环境增速每年十几二十个百分点的GDP，哪怕阿猫阿狗都可以大赚特赚，企业不需要什么竞争优势，只需要在那个时点，你安安静静呆在经济这条大船上就可以。

但是未来，经济想要超额增长，就必须在行业里具备极强的竞争力，通过占领更多的市场份额，来得到更快的增长。未来只有那些有规模的、有竞争优势的、在行业里有话语权的企业，才有可能获得更大的增长，为股东带来超额回报。

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