美联储不加息金价却下跌！到底什么逻辑？(图)
从短期趋势来看，黄金仍然会有下跌的空间。（图片来源：Roman Bodnarchuk/Adobe Stock）
【看中国2019年4月1日讯】3月28日，纽约黄金下跌了1.44%，黄金从1349美元的短期高点，已经下跌到1297美元，跌幅将近4%，从短期趋势来看，黄金仍然会有下跌的空间。
有人纳闷，为什么美联储不加息了，而且也表态美国经济前景不好，黄金不但没有上涨反而下跌，其实这就是市场的第一层思维和第二层思维的区别，第一层思维的解释是美联储不加息，美元就会失去内在利率的动力，加之美国经济不明朗，所以美元应该走弱，而作为美元的对手盘黄金应该上涨。而结果是美元维持了高位震荡，而黄金反而下跌了。
那第二层思维是什么呢？不要去管一个事件的直接反应，我们应该多关注投资者会怎么想，也就是中国人说的，螳螂捕蝉黄雀在后的思路，这就是第二层思维，美联储暂缓加息这个事，从去年第四季度已经开始有了预期，我们也多次做了点评，而黄金价格在去年11月之后，有了一个明显的上扬，也就是说，黄金的走势已经提前反映了这种美国加息暂缓的预期。而到了现在这种预期转化为现实，也就不再大惊小怪了。反而因为美元没有如期回落，黄金投资者出现了失望情绪，所以价格反而开始回落。
未来在美国的经济数据没有彻底恶化以前，恐怕美元仍然会维持高位震荡，而黄金可能仍有回落的趋势，但我们认为这是一个不错的配置黄金的时间点。理由如下，
1、如果你把周期拉长到最近10年，我们可以清晰的看到，黄金现在仍然处于一个低位，而且是底部震荡之后的低位区间，左侧已经结束，右侧开没开始，现在并未确定。所以这个位置进行战略性配置，在一个大的周期下，仍然是价值合理或者低估的。
2、把美元拉大到30年的周期，我们看到强美元通常伴随着繁荣，比如2000年那一次互联网泡沫，还有2014年和2015年这一波，强美元拉升之后，通常都维持不了多久，未来美国经济问题不小，再次走向繁荣的概率不大，这点美联储已经承认了，所以既然没有繁荣，美元大概率会出现回落，现在就是大家的预期还在，也就是没有意外事件打破美元的预期，所以暂时坚挺而已。但预计从年中开始，美国的经济数据可能会持续恶化，届时新的催化剂会产生。美元将再度承压。
3、其他货币也同样面临这个问题，欧元区经济也并不乐观，以至于欧洲央行希望到2019年经济形势将有所改善，但如果形势恶化，它有必要采取应对措施。欧洲央行行长德拉吉正在考虑更宽松的政策，来阻挡欧洲经济下滑的速度。在2018年之后，欧元兑美元就持续走弱，说明欧元区的经济，还不如美国，美联储主席鲍威尔也说，欧洲经济下滑，正在威胁美国。
4、至于中国和日本，这个就不多说了，经济怎么样大家深有体会，所以总体来说全球经济都不景气，而黄金是全球主要货币的对手盘，任何一个地方出现较大的危机，都会成为黄金的催化剂。
另外，我们一直讲，黄金是配置资产，他的作用并非进攻而是防守。股票是前锋，债券是中场和后卫，至于商品和黄金，就如同一个球队的守门员，我们得分靠的是前锋，而常规防守靠的是中场和后卫的拦截，但最要命的时候，则要靠守门员的神奇扑救，这个最要命的时候就是通货膨胀，甚至是危机滞胀，比如2000年或者2008年大的泡沫破裂，这时候被空头围攻，前锋已经看不见了，后卫线也不起作用，全靠守门员救险了，这一阶段如果在组合之中配置10-15%的黄金和商品，可以确保我们的资产组合不会回撤过大，根据我们的实地测算，组合中拥有商品和黄金，你的组合回撤只相当于股票市场暴跌的10%，也就是说当股票市场暴跌了5-8成的时候，你的组合顶多下跌5-10%。这会让你的心态明显不一样。别人已经腰以下截肢了，而你却只是皮外伤。
所以，你对待黄金的态度不同，投资的方法也就完全不同，如果你想投机，那么现在确实不是好的时机，但是如果你想为自己的投资买了一份财产保险，现在正是购入黄金的时间窗口。有黄金在，无论世界发生任何意外，你都可以从容应对。当然，一个球队通常只有一个守门员，这时候能确保你的配置最稳固，如果你上11个守门员，那不是更保险了，反而会更危险，没听说过11个守门员能够赢得比赛的。所以即使我们认为现在是该考虑避险的时候，但也只是觉得该标配黄金，也就是说在你的资产组合中，黄金和商品的比例在10%就好，未来如果特别危险了，我们可能会加到15%，这时候通常也就够用了，极端最高也不能超过20%，但老实说，即便全球金融海啸，我们也没加到过这个仓位。黄金仓位过高，反而就失去了配置上的避险的意义。
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