工行董事长易会满接任刘士余，成为新任的中国证监会主席。（图片来源：Adobe stock）
【看中国2019年1月28日讯】财经界传来重要消息，之前市场的传闻，终于实锤。工行董事长易会满接任刘士余，成为新任的中国证监会主席，也成为中国股市新的掌门人。至此最近四届证监会主席，全部出自银行系统，分别是建行郭树清，中行肖钢，农行刘士余和工行易会满，出现了四大行轮流执掌证监会的局面。
证监会的工作其实就是个火山口，股市的管理相当不易，几乎每次证监会换人，都会引起大家的热议，很多人都觉得救星来了，但是又一次一次的失望。其实道理很简单，股市本身就是一个8赔1平1赚的游戏，任何一个证监会主席的任期内，都不可能只涨不跌，我们看到在中国股市的历史上，尚福林和肖钢的任期内爆发了两次特大牛市，但尽管这样，在他们离任的时候，大家仍然是不满意的，因为牛市也并未让大家赚到多少钱，随后的大跌，反而让大家损失更惨痛。只有周道炯和周正庆是在高点离任的，其他几位都没有那么好命，要么是低点离任，要么是暴涨暴跌后离任。
从这次易会满接任的时点来说，确实机会很好，跟周道炯，尚福林和肖钢甚至刘士余接任的时点类似，当前股市估值在历史低点，这个时点接任，未来已经跌无可跌，很可能会出现一波牛市，但问题是能不能让牛市走的慢一些，长一些！否则也仍然难逃前面几位的噩梦，牛市涨的越快，就会跌的越惨。而一旦跌下来了，大家就会不满意，没人管你之前是否涨过。
所以，换谁来其实并不重要，中国股市亟待一场大的变革，必须解决牛短熊长，暴涨暴跌的问题，否则这里就是一座火山口，谁来都会碰壁，开始踌躇满志，最后却灰溜溜离开。
首先，退市制度必须改革，股市不能只吃不拉，这样就会让牛市变得特别短暂，所有公司都憋着在牛市增发，IPO也在牛市大扩容，所以牛市很容易就被玩坏了，每次牛市都不超过1年，这在全球股市范围内，实在是太短暂了，而熊市反而一走就6-7年，这不利于股市的融资功能，更不利于实体经济。所以在熊市的时候，必须要市场自发调节，快速休养生息，我们看欧美股市一到熊市，大量公司退市，IPO上市就破发，很多公司干脆发不出来，这样会让市场资金快速再平衡。
所以必须先进行退市改革，每年退市的跟上市的一样多的时候，再开启注册制改革，但这并不容易，各个地方都视上市公司为宝贝，相当于从全国拿钱，放到一个地方去发展，所以各个地方有强烈的保壳冲动，这就是改革的深水区，这么多年我们一直不敢触碰，但退市制度不改，A股就只能始终是个怪胎。
其次，不要保护投机，必须让投机者知道痛，所以涨跌停板限制也应该取消，我们有涨跌停板的保护，这让市场的流动性受限，也让一些投机者有了反应空间，我们也经常看到，香港股市一些个股，经常一天就跌去8成，在这样的市场环境下，投机气氛就会大幅减少，一些仙股是没人敢碰的，踩雷机会暴增，这样大家就不敢投机，更不敢赌消息，因为真的很痛，更多的投资者都习惯于通过机构去配置资金，这样有利于机构投资者的形成，也就从而稳定了市场。我们设定涨跌停板的目的就是为了尽量减少市场的波动，但是显然这么做没有起到效果，A股反而是全球波动最大的股市，所以这个政策应该变革。
第三，继续对外开放，增加外资比例，外资投资者基本都是长期资金，而且运作成熟，他们往往会以3-5年甚至更长的周期，来做考核目标，所以外资的增加一方面会给投资者更多的选择，另一方面也会增加市场的稳定性。
第四，大力发展养老基金，社保基金，各类社会基金会等超长期的资金，这些长期资金从配置的角度进入市场，也有利于股市的稳定，维持供需平衡。我们看到美国在70年代之前，也是暴涨暴跌，在80年代以后逐渐稳定下来，这其中有很大是社保401k制度的贡献，牛市开始越来越长。主要是市场长期投资者，机构投资者越来越多，市场也越来越有效。
第五，鼓励大银行，大型机构，创新投资工具，引导资金长期投资。比如在国外有很多大银行，会有结构性保本保收益产品，保证5%的年化收益，超过8%的部分，机构拿走收益的一半。但前提是投资封闭10年以上，为了防止一些不法之徒，借此诈骗，形成资金池之后跑路。
一般这种产品，只允许大的银行来做，其实风险并不大，即便中国股市，在过去10年股债均配，任意时点进入的平均年化收入达到了12%，最差的时点进入，也有年化6%的收益，最好的时点能拿到17%，所以对于大银行来说，创造这样的产品也是稳赚不赔，相当于躺赚收益。而对于老百姓散户来说，一旦有了保底保收益，他们也就懒得再去关心股市的波动了，所以股市也就会越来越稳定，短期投机者会大幅减少。
总之，管理者要想改变这个火山口的状态，就得先让他冷却下来，理性起来，股市有大量的工作亟待改革。希望新的掌门人能够切实改变一些不合理的东西，让股市健康发展。最迫切的事情恐怕还是要尽快停发新股，让股市恢复元气，股市起来了，中国经济的直接融资也就通畅了，经济复苏也就有了保障。
(文章仅代表作者个人立场和观点)
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