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一笔神秘捐款,掀起的市场蝴蝶效应(图)

2018-10-23 07:21 作者:许树泽 桌面版 正體 0
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中国上周公布重磅经济数据,三季度GDP增长6.5%,基本平稳符合预期。既然经济还可以,为何市场却一波三折?既然公司还在增长,为何市值却一路缩水不停?和你讲一个真实的故事,听完你就明白了。
一笔神秘捐款,掀起的市场蝴蝶效应。(图片来源:Adobe stock)

【看中国2018年10月23日讯】中国上周公布重磅经济数据,三季度GDP增长6.5%,基本平稳符合预期。既然经济还可以,为何市场却一波三折?既然公司还在增长,为何市值却一路缩水不停?和你讲一个真实的故事,听完你就明白了。

在去年10月份的世界自然保护联盟会议上,有一个人大手笔捐出了15亿美元,用于野生动物保护。这笔钱折合成人民币将近100亿元了,堪称是一笔巨款。如此大手笔的人是谁呢?原来是资本市场中一家上市公司的董事长,也是公司的实际控制人和第一大股东。

按说捐款是做好事,可是有意思的事情在于,这家公司去年全年的净利润是20亿人民币左右,相比100亿人民币差远了,况且,捐款肯定也不能用公司的钱啊!那如果是用自己的钱呢?看一下董事长薪酬,2017年一年的工资是120万,相差100亿也是零头都顾不上。即使把这家公司在过去十年赚的利润加在一起,也只有70亿人民币,还是达不到100亿的捐款额度,那么这钱到底是哪来的呢?

后来,直到资本市场上,这公司市值一路下滑之后才发现,董事长、同时也是大股东把持有的股权,拿到金融机构做了质押,等于借了一笔巨款,进行这次保护捐助。可是,有借有还,才能再借不难啊,但是100亿人民币的巨款,怎么可能一下子就还上呢?最终到期不见还钱,金融机构只能把质押的股份拿到市场上统统卖掉。一查数据,这家公司在市场里可以自由流通的股份中,96.8%都被质押了。如果不还钱,金融机构出于规矩办事,只能不停的把这些股份拿到市场里面低价兜售,如果流通中的股份,97%都被拿来同时低价兜售,可想而知会发生什么情况。

这是一个非常经典的案例,很多人可能不理解市场的脾气,觉得说,现在估值已经很低了啊,怎么还缩水呢?甚至央行的行长易纲已经公开发表了言论,说资本市场估值已经属于历史较低水平了。而且上周五,经济数据也公布了,第三季度的GDP是6.5%,和之前易纲行长预期的完全一样,也就是说,经济情况还是比较平稳的。但是,为什么有的公司市值还一再缩水呢?

上面的案例非常清晰地回答了你的这个疑问。资本市场的基本机制,是一个类似于拍卖行的价高者得的机制,当一个东西,大家都想要,那么由出价最高的人得到它,牛市和泡沫就是这样产生的;而反过来,当人们有现金的需要,被迫必须把股权变成现金的时候,拍卖机制同样开始起作用,出价最低的人才有资格得到现金。当质押的股权被迫必须变成现金,并且必须在极短的时间内得到这个现金,用以偿还给金融机构的时候,见证奇迹的时刻,不可思议的价格就出现了。

我们常常说,市场里有两种风险:真实的风险和流动性的风险——

真实的风险是说,生意坏了,比如大家不用胶卷了,大家不用功能手机了,那么柯达和诺基亚就遇到了不可挽回的风险;

而流动性风险是说,生意没事,但是大家都急着换钱出来,这就等于是一种资本市场的挤兑行为。这种情况如果作为整体发生了,会产生什么影响?答案只有一句话:长期没大问题,可短期却大有问题,尤其是对于那些使用杠杆的投资者。

既然已经提出了正确的问题,那么想要得到正确的答案,就不难了。针对性的,给这些股权被质押的公司,去提供流动性,不就可以止住流血的伤口了嘛。在上周五,证监会主席、银保监会主席,还有央行行长同时讲话,尤其具体的是银保监会主席提出,保险资本,要在目前的特殊情况下,设计一个针对性的专项产品,以化解流动性风险,同时,不纳入权益类考核要求。

什么意思呢?中国的保险公司和美国不同,美国的保险公司收来的保费基本都用来投资公司股权,一小部分买债券,但是中国的保险公司考虑到安全性,70%用来买债券,30%用来买股权,并且将30%作为一条红线,绝对不能越过雷池一步。

但是,现在,情况不一样了,特殊时期可以不受30%的红线影响,就像120的急救车,救人一命、争分夺秒的生死时速,是没有人在意,你是不是闯过了一两个红绿灯的。

希望此刻,救护车已经整装待发。

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