一笔神秘捐款，掀起的市场蝴蝶效应(图)

一笔神秘捐款，掀起的市场蝴蝶效应。（图片来源：Adobe stock）

【看中国2018年10月23日讯】中国上周公布重磅经济数据，三季度GDP增长6.5%，基本平稳符合预期。既然经济还可以，为何市场却一波三折？既然公司还在增长，为何市值却一路缩水不停？和你讲一个真实的故事，听完你就明白了。

在去年10月份的世界自然保护联盟会议上，有一个人大手笔捐出了15亿美元，用于野生动物保护。这笔钱折合成人民币将近100亿元了，堪称是一笔巨款。如此大手笔的人是谁呢？原来是资本市场中一家上市公司的董事长，也是公司的实际控制人和第一大股东。

按说捐款是做好事，可是有意思的事情在于，这家公司去年全年的净利润是20亿人民币左右，相比100亿人民币差远了，况且，捐款肯定也不能用公司的钱啊！那如果是用自己的钱呢？看一下董事长薪酬，2017年一年的工资是120万，相差100亿也是零头都顾不上。即使把这家公司在过去十年赚的利润加在一起，也只有70亿人民币，还是达不到100亿的捐款额度，那么这钱到底是哪来的呢？

后来，直到资本市场上，这公司市值一路下滑之后才发现，董事长、同时也是大股东把持有的股权，拿到金融机构做了质押，等于借了一笔巨款，进行这次保护捐助。可是，有借有还，才能再借不难啊，但是100亿人民币的巨款，怎么可能一下子就还上呢？最终到期不见还钱，金融机构只能把质押的股份拿到市场上统统卖掉。一查数据，这家公司在市场里可以自由流通的股份中，96.8%都被质押了。如果不还钱，金融机构出于规矩办事，只能不停的把这些股份拿到市场里面低价兜售，如果流通中的股份，97%都被拿来同时低价兜售，可想而知会发生什么情况。

这是一个非常经典的案例，很多人可能不理解市场的脾气，觉得说，现在估值已经很低了啊，怎么还缩水呢？甚至央行的行长易纲已经公开发表了言论，说资本市场估值已经属于历史较低水平了。而且上周五，经济数据也公布了，第三季度的GDP是6.5%，和之前易纲行长预期的完全一样，也就是说，经济情况还是比较平稳的。但是，为什么有的公司市值还一再缩水呢？

上面的案例非常清晰地回答了你的这个疑问。资本市场的基本机制，是一个类似于拍卖行的价高者得的机制，当一个东西，大家都想要，那么由出价最高的人得到它，牛市和泡沫就是这样产生的；而反过来，当人们有现金的需要，被迫必须把股权变成现金的时候，拍卖机制同样开始起作用，出价最低的人才有资格得到现金。当质押的股权被迫必须变成现金，并且必须在极短的时间内得到这个现金，用以偿还给金融机构的时候，见证奇迹的时刻，不可思议的价格就出现了。

我们常常说，市场里有两种风险：真实的风险和流动性的风险——

真实的风险是说，生意坏了，比如大家不用胶卷了，大家不用功能手机了，那么柯达和诺基亚就遇到了不可挽回的风险；

而流动性风险是说，生意没事，但是大家都急着换钱出来，这就等于是一种资本市场的挤兑行为。这种情况如果作为整体发生了，会产生什么影响？答案只有一句话：长期没大问题，可短期却大有问题，尤其是对于那些使用杠杆的投资者。

既然已经提出了正确的问题，那么想要得到正确的答案，就不难了。针对性的，给这些股权被质押的公司，去提供流动性，不就可以止住流血的伤口了嘛。在上周五，证监会主席、银保监会主席，还有央行行长同时讲话，尤其具体的是银保监会主席提出，保险资本，要在目前的特殊情况下，设计一个针对性的专项产品，以化解流动性风险，同时，不纳入权益类考核要求。

什么意思呢？中国的保险公司和美国不同，美国的保险公司收来的保费基本都用来投资公司股权，一小部分买债券，但是中国的保险公司考虑到安全性，70%用来买债券，30%用来买股权，并且将30%作为一条红线，绝对不能越过雷池一步。

但是，现在，情况不一样了，特殊时期可以不受30%的红线影响，就像120的急救车，救人一命、争分夺秒的生死时速，是没有人在意，你是不是闯过了一两个红绿灯的。

希望此刻，救护车已经整装待发。

(文章仅代表作者个人立场和观点)