中国央行行长演讲谈对经济的展望(图)

原文标题:一周总结:央行行长发表对经济重要展望

2018-10-16 08:03 作者:许树泽 桌面版 正體 1
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上一周全球市场无论是欧美还是亚太,都出现了较大的波动。在金融上,人们对于风险的理解就是波动,认为波动等于风险。这种说法对交易者是有道理的(交易者和投资者是不同概念)。市场里,从根本上来说,交易者都是套利者,什么叫套利呢,只要有价差的地方,就有套利。比如说代购,这就是一种最典型的套利嘛,在便宜的地方买,拿到贵的地方卖,一直到价差消失。
中国央行行长易纲发表演讲对经济展望。(图片来源:Getty Images)

【看中国2018年10月16日讯】上一周全球市场无论是欧美还是亚太,都出现了较大的波动。在金融上,人们对于风险的理解就是波动,认为波动等于风险。这种说法对交易者是有道理的(交易者和投资者是不同概念)。市场里,从根本上来说,交易者都是套利者,什么叫套利呢,只要有价差的地方,就有套利。比如说代购,这就是一种最典型的套利嘛,在便宜的地方买,拿到贵的地方卖,一直到价差消失。

套利应该是人类历史上最古老的行为之一了。《史记》在几千年前就写了,旱则资舟,水则资车。晴天低价造船,雨天低价造车,然后大雨转晴,人人抢车高价卖掉,晴天转雨,人人抢船高价卖船。这也是套利,只不过它是在时间上的套利。

这看上去很完美,可是麻烦在于,如果晴天造好了船,可天公不作美,就是不下雨呢?如果你造船的钱还是借来的,一直产生利息呢?如果借的钱要求短期偿还,可是船在雨天也跌价了怎么办呢?

所以,以套利为目标的市场交易者,尤其害怕波动,不要说全球市场的较大波动,有时候一点点小的波动,都很危险。

但是,如果你是一个持有长期视角的,以寻找好生意为目标的实业投资者,那么对你来说,波动完全不是风险。就像过山车,它不停地在波动,对于真正的投资者而言,你头朝下转了一圈这本身不是风险,真正的风险是过山车设备的安全性,是生意本身。

因此,我们必须用第一性原理,回到问题的本源,那就是经济增速到底会怎么样?如果经济增速能够继续平稳,那么大多数生意就能继续增长,这就相当于我们必须检修过山车的安全性。

这个问题,正好中国央行行长易纲在G30国际银行业论坛上做出了回答。他预计今年经济能实现6.5%的增长,甚至可能还略高。

很简单的一句话,这句话看起来非常稀松平常,但是我们要帮你翻译一下,再帮你算一笔账。

6.5%甚至更高的经济增长,这个说法是扣除价格因素,也就是不算通胀。如果我们把真实的通胀算上,那么名义GDP的增速应该在9-10%左右。而名义GDP的增速,就是大多数企业财报的地基,它是和经济同步增长的。

如果如易纲行长所言,我们今年真正完成了这个目标,那么请问,一个增长率在10%左右的资产,它应该值多少钱呢?按照市场中长期经验参考,增速在10%的资产,它一块钱的利润,大体上可以值10块钱。如果你在经营一家公司,第一年赚100万,第二年赚110万,第三年赚120万,第四年赚133万,如果你每年都增长10%,那么你这个公司,在投资者眼里,按照公允的出价,至少值1000万以上。

按照易纲行长给到的对经济的看法,只要z中国今年能实现6.5%或更高的增长率,那么在资本市场中,上市公司作为整体,一块钱的利润,就至少值10块钱的价值。而现在,上海市场作为整体,一块钱的利润,在市场里报价11.7元,上证50,也就是最大的50家公司,他们的一块钱利润,在市场里报价9.6元。现在的市场,已经基本反应了对经济的看法和展望。

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