中国企业在跟随着“政治指挥棒”进行投资

【看中国2018年1月29日讯】去年中国企业在德国并购相比2016年声势差了许多。2016年，中国企业大举海外扩张，而德国成为最受青睐的采购地点。这一年中资企业在德国并购案达到68件，比前一年增长74%，投资额为126亿美元。

但是，安永公司2016年的总结报告就曾指出，当时中资企业的主要收购或入股对象是高科技企业或大型金融机构。前者比如美的收购以制造工业机器人闻名的库卡集团，后者的代表便是海航成为德意志银行最大股东。

中国人对于高科技企业的青睐并非毫无来由，咨询公司毕马威（PWC）专家黑克（Thomas Heck）对法新社分析称：“一般而言，中国希望通过收购开辟新的市场，与新的客户建立联系，当然也是希望获得新的技术。”

但2017年，中国企业的收购战略出现了变化，投资对象更趋多元化，近日有关中资计划收购服装连锁集团C&A的消息，似乎就是一次这样的尝试。

这一变化与政治经济大环境的转变息息相关。就德国乃至欧美整体而言，对于中资企业收购行为加强监管的呼声一再高涨，尤其是在中资表现最为活跃的2016年。围绕库卡以及半导体设备生产商爱思强收购案的争议，让不少人对中资“入侵”具备战略意义的关键行业产生警惕心理。

另外，也有人担心中国企业收购后可能造成德国就业岗位流失。而事实上，被中资收购的德国照明企业欧司朗（Osram）旗下朗德万斯（Ledvance）就削减了1,300个工作岗位。库卡在奥格斯堡的工厂也宣布裁员250人，高达雇员总数的三分之一。尽管库卡高层强调，此次裁员与美的入主没有关系。但德国汉斯-伯克勒基金会的经济学家埃莫斯（Oliver Emos）表示，令人怀疑的是，如果不是背后有中国投资者，库卡是否还会做出裁员的决定。而就在这些裁员消息公布之前所做的一项调查报告中，汉斯-伯克勒基金会还曾对中国企业在德投资作出基本积极正面的评价。

此外，在中国的外国企业也抱怨称，中国在国外大举收购的同时，却在国内严格限制外商投资。这一发展趋势的最新例子便是，美国总统川普(特朗普)要求通过法案，加强对于外国投资的监管，目标直指中资企业。

在诸多不利环境下，中资海外收购有所“收敛”，似乎不应该是令人意外的事情。

尽管如此，许多经济学者及业内人士却认为，造成中资企业对外投资总体低迷的主要原因依然来自于中国内部。

首先，中国企业往往跟随着“政治指挥棒”进行投资。2015年，北京制定《中国制造2025》战略计划，其中重点内容包括信息技术和机器人茶叶，以及交通物流、能源生产和农业领域。于是，中国企业在国外扩张的主要战场也集中在这几个方向。毕马威公司的黑克表示：“谁要是紧跟政治风向，他所提出的收购申请就更有机会得到批准。”

但是，中国的政治风向却并不那么明朗。这也直接影响到了中国企业在海外的投资，于是形成了“收购潮”回落的现象。此外，中国2016年先后出台的多项措施，都被视为“控制企业海外扩张”的信号，其中包括加强跨境资本流动管制、严格海外收购申批等等。

北京当局2016年年底开始实施的一系列“新政”也直接体影响了交易资金的走向。虽然中国企业对德国投资的金额创造历史记录，但其中大部分重量级投资全都来自设址香港的金融投资者，而非直接来自中国内地企业。其原因无非是，香港没有受到资本流动管制的影响。

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