OECD警告“僵尸企业”阻碍生产率增长

【看中国2017年12月16日讯】经济合作与发展组织（OECD）与欧洲央行联合进行的研究显示，在那些沉没在僵尸企业里的资本比重较高的行业，健康企业所获得的银行贷款一般会更受限制。

1990年代末以来，经济合作与发展组织（OECD）国家潜在产出增长每年约放缓1个百分点，多要素生产率（MFP）增长放缓是主要原因之一，而僵尸企业则是阻碍MFP提高的重要因素。

OECD在近日发布的报告中分析了僵尸企业如何制约生产率提高，并呼吁改革破产机制，加快僵尸企业退出市场或重组。

根据OECD近日发布的报告，僵尸企业“滞留”市场（不退出市场或不进行重组），致使平均生产率承压，对整体增长造成的后果则更为严重。因为“滞留”市场占用了社会稀缺资源，僵尸企业限制了更健康企业的增长机会。当更多的资本沉没在僵尸企业里时，非僵尸企业平均的投资和雇佣会相对减少。僵尸企业“滞留”市场会大幅挤出生产率高的企业的资本存量增长，通过降低资本再配置效率致使整体MFP增长放缓。

具体来讲，僵尸企业主要通过两个渠道影响健康企业的增长。首先，“滞留”市场会减少潜在投资项目的回报，进而通过推高薪资相对于生产率的水平、压低市场价格、削弱盈利能力而使得扩张对健康企业的吸引力下降。企业投资下降将不利于生产率提高。

其次，僵尸企业“滞留”市场还会对健康企业的信贷形成挤出效应。由于这些企业占用了信贷资源，流向健康企业的信贷会减少，健康企业的资产负债表也因此受损。OECD与欧洲央行联合进行的研究显示，在那些沉没在僵尸企业里的资本比重较高的行业，健康企业所获得的银行贷款一般会更受限制。

要消除僵尸企业对生产率的负面影响，OECD呼吁改革企业破产机制，这会减少沉没在僵尸企业里的资本份额，从而反过来刺激资本配置到生产率更高的企业，还可以让僵尸企业的财务状况好转，并避免最弱的非僵尸企业变为僵尸企业，此外，改革企业破产机制还有助于加快企业的技术融合，帮助落后企业赶上全球科技前沿发展。

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