中国金融监管部门竞争去杠杆令高层不满？(图)

“一行三会”竞争式的去金融杠杆或引高层不满。（图片来源：Getty Images）

【看中国2017年5月12日讯】（看中国记者李正鑫综合报导）防控金融风险被中共当局提到前所未有的高度，专家表示，中国金融去杠杆的大幕正徐徐拉开。近期，各金融监管部门不断发文，竞争式的在各自负责的领域去金融杠杆。这令资本市场感到恐慌，或引起高层的不满。

目前，金融去杠杆成为中国资本市场最热门的话题。4月底，习近平主持的中共中央政治局会议透露的信息引人关注。该会议强调要高度重视防控金融风险，提出金融安全是国家安全的重要部分。

实际上，杠杆的本质就是负债。企业或个人借入资金，投入经营，可以实现以小（少量资本金）搏大（更大的总资产），因此被形象地称为加杠杆。所以，只要有债务融资，就会有杠杆。中国金融体系以间接金融为主，也就是以银行信贷为主，信贷在社会融资总量中占比最大，所以金融系统中的杠杆很大。

中国的银行本身是个杠杆，它们向资金盈余方（存款人为主）吸收资金，投放给资金需求方（包括申请贷款的企业和个人）。企业向各银行借了钱，用于生产经营，本身也是一个杠杆。于是形成了一个资金链条，其中银行、企业两个环节都形成杠杆。

尤其资产管理是近年来金融机构开展的新型业务，涉及理财、信托、基金、债券、期货、保险等多种产品类型。但这个涵盖庞杂业务的金融服务至今没有一个统一的监管规范，滋生出不少问题。

中国人民大学重阳金融研究院客座研究员董希淼表示，近些年资管业务发展较快，若不剔除通道业务，各类资管机构管理资产总规模已超过100万亿元人民币。随着资管业务产品不断包装，透明度不高、信息披露不完整等问题也带来一定的监管难度。

金融系统对一个国家而言，其安全关系着经济社会发展大局。中国的金融系统包含银行、证券、债券、信托等一系列金融市场和金融机构，其中有的业务层层嵌套，例如，资产管理这类业务，造成风险叠加。

银行、保险公司、基金公司的资管项目极易形成庞大的资金池。通过资金池运作，形成同业理财、同业存单、非标资产等，利用期限错配提高收益，以保证刚性兑付。而这增加了资金空转，降低了资金流入实体经济的效率。

对4月以来中国金融监管部门的态度进行简要梳理可以发现，主要分为三个阶段：1、银监会监管显著超预期，股市、债市双双下跌；2、监管层态度和媒体风向有所松动，市场预期监管放松，股市、债市反弹；3、监管层和媒体风向再度趋严，市场预期明显恶化，并且形成了一行三会（央行、银监会、证监会、保监会）竞争式去杠杆。

5月11日，中国央行主管的报纸《金融时报》很隐蔽的发布了一条消息：央行近期正在召集“一行三会”加强监管政策的沟通协调、统筹推进。

虽然这句话隐藏在一篇很平淡的新闻稿里，但还是被敏感的分析人士发现了问题。业内人士对此解读称，从措辞看央行并非主导者，否则，新闻稿应该是：央行召集“三会”开会。

这意味着有更高层级的部门或人物来召集“一行三会”开会，来进行“加强监管政策的沟通协调”，高层可能对“一行三会”竞争式去杠杆的做法不满。

近几年，中国经济逐步下行，令实体企业经营状况明显恶化。相应地，金融体系面临资产质量下降，坏账风险上升的压力。光大证券首席经济学家徐高撰文认为，维护金融安全根本出路在改革。

徐高认为，快速发展的金融业态与相对滞后的金融监管格局之间产生矛盾。在混业经营的大潮下，中国传统的分业监管格局留下了监管套利的空间。单一监管主体的监管漏洞往往对全局性产生了不良影响。

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